Процентная ставка - Interest rate

An процентная ставка это количество интерес к оплате за период, как доля от суммы, предоставленной, депонированной или взятой в долг (так называемая основная сумма ). Общая сумма процентов по ссуде или взаймы зависит от основной суммы, процентной ставки, частоты начисления сложных процентов и продолжительности времени, в течение которого она ссужается, депонируется или ссужается.

Он определяется как часть предоставленной ссуды, которую кредитор взимает с заемщика в виде процентов, обычно выражаемых в виде годовых процентов.^[1] Это ставка, которую взимает банк или другой кредитор за заимствование своих денег, или ставка, которую банк платит своим вкладчикам за хранение денег на счете.^[2]

В Годовая процентная ставка - ставка за период в один год. Другие процентные ставки применяются в разные периоды, например, месяц или день, но обычно они годовой.

Влияющие факторы

Процентные ставки варьируются в зависимости от:

• директивы правительства центральному банку для достижения целей правительства
• валюта основной суммы ссуды или взаймы
• срок до погашения инвестиций
• предполагаемая вероятность дефолта заемщика
• спрос и предложение на рынке
• размер залога
• специальные функции, такие как условия вызова
• резервные требования
• компенсационный баланс

а также другие факторы.

пример

Компания занимает капитал у банка, чтобы купить активы для своего бизнеса. Взамен банк взимает с компании проценты. (Кредитор может также потребовать права на новые активы в качестве залог.)

Банк будет использовать капитал, вложенный физическими лицами, для предоставления ссуд своим клиентам. Взамен банк должен платить физическим лицам, которые внесли свои проценты на капитал. Размер выплаты процентов зависит от процентной ставки и размера депонированного капитала.

Связанные термины

Базовая ставка обычно относится к годовой ставка, предлагаемая по депозитам овернайт центральным банком или другим органом денежно-кредитного регулирования.^{[нужна цитата ]}

В Годовая процентная ставка (APR) может относиться либо к номинальной, либо к эффективной APR (EAPR). Разница между ними заключается в том, что EAPR учитывает комиссии и начисление сложных процентов, а номинальная годовая процентная ставка - нет.

В годовая эквивалентная ставка (AER), также называемая эффективной годовой ставкой, используется, чтобы помочь потребителям сравнивать товары с разной частотой начисления процентов на общей основе, но не учитывает комиссии.

А учетная ставка применяется для расчета Текущее значение.

Для ценной бумаги, приносящей проценты, купонная ставка - отношение суммы годового купона (выплачиваемого за год купона) на единицу номинальной стоимости, тогда как текущий доход - отношение годового купона к его текущей рыночной цене. Доходность к погашению ожидается облигация внутренняя норма прибыли, предполагая, что он будет удерживаться до погашения, то есть ставка дисконтирования, которая приравнивает все оставшиеся денежные потоки инвестору (все оставшиеся купоны и погашение номинальной стоимости при наступлении срока погашения) с текущей рыночной ценой.

В зависимости от банковского бизнеса различают процентную ставку по депозиту и процентную ставку по кредиту.

Основываясь на соотношении спроса и предложения рыночной процентной ставки, существует фиксированная процентная ставка и плавающая процентная ставка.

Денежно-кредитная политика

Цели процентной ставки являются жизненно важным инструментом денежно-кредитная политика и принимаются во внимание при работе с такими переменными, как вложение, инфляция, и безработица. В центральные банки стран обычно склонны снижать процентные ставки, когда они хотят увеличить инвестиции и потребление в экономике страны. Однако низкая процентная ставка как макроэкономическая политика может быть рискованно и может привести к созданию экономический пузырь, в котором большие объемы инвестиций вливаются в рынок недвижимости и фондовый рынок. В развитые экономики, таким образом, вносятся корректировки процентных ставок, чтобы удерживать инфляцию в пределах целевого диапазона для здоровья экономические действия или ограничьте процентную ставку одновременно с экономический рост для защиты экономических импульс.^{[3][4][5][6][7]}

История

В Германии процентные ставки по депозитам снизились с 14% в 1969 году до почти 2% в 2003 году.

В последние два столетия процентные ставки по-разному устанавливались либо национальными правительствами, либо центральными банками. Например, Федеральная резервная система ставка по федеральным фондам в Соединенных Штатах варьировалась от 0,25% до 19% с 1954 по 2008 год, в то время как Банк Англии базовая ставка варьировалась от 0,5% до 15% с 1989 по 2009 год,^[8][9] а в Германии этот показатель составлял от 90% в 1920-х до примерно 2% в 2000-х.^[10][11] В ходе попытки справиться с нарастающей гиперинфляцией в 2007 году Центральный банк Зимбабве повысил процентные ставки по займам до 800%.^[12]

В процентные ставки по основным кредитам в конце 1970-х и начале 1980-х годов были намного выше, чем было зарегистрировано - выше, чем пики в США с 1800 г., пики в Великобритании с 1700 г. или пики в Голландии с 1600 г .; «С момента возникновения современных рынков капитала никогда не было таких высоких долгосрочных ставок», как в тот период.^[13]

Возможно, до появления современных рынков капитала существовали счета, по которым сберегательные депозиты могли приносить годовой доход от 25% до 50%. (Уильям Эллис и Ричард Доус, «Уроки феномена промышленной жизни ...», 1857 г., стр. III – IV)

Причины изменений

• Краткосрочная политическая выгода: Снижение процентных ставок может дать экономике краткосрочный импульс. Большинство экономистов считает, что в нормальных условиях снижение процентных ставок даст лишь краткосрочный выигрыш в экономической активности, который вскоре будет компенсирован инфляцией. Быстрый рост может повлиять на выборы. Большинство экономистов выступают за то, чтобы независимые центральные банки ограничивали влияние политики на процентные ставки.
• Отложенное потребление: Когда деньги ссужаются, кредитор откладывает тратить деньги на потребление товар. Поскольку согласно предпочтение времени Теоретически люди предпочитают товары сейчас товарам позже, на свободном рынке будет положительная процентная ставка.
• Инфляционные ожидания: Большинство стран обычно демонстрируют инфляция, что означает, что на определенную сумму денег в будущем будет куплено меньше товаров, чем сейчас. Заемщику необходимо компенсировать это кредитору.
• Альтернативные инвестиции: У кредитора есть выбор между использованием своих денег в различных инвестициях. Если он выбирает одно, он отказывается от доходов от всех остальных. Разные инвестиции эффективно конкурируют за средства.
• Риски инвестирования: Всегда есть риск, что заемщик уйдет банкрот, скрыться, умереть или иначе по умолчанию в кредит. Это означает, что кредитор обычно взимает премия за риск чтобы гарантировать, что через его инвестиции он получит компенсацию за те, которые потерпели неудачу.
• Предпочтение ликвидности: Люди предпочитают, чтобы их ресурсы были доступны в форме, которую можно было бы немедленно обменять, а не в форме, реализация которой требует времени.
• Налоги: Поскольку некоторые доходы от процентов могут облагаться налогами, кредитор может настаивать на более высокой ставке, чтобы компенсировать этот убыток.
• банки: Банки могут изменять процентную ставку, чтобы замедлить или ускорить рост экономики. Это включает в себя либо повышение процентных ставок для замедления экономики, либо снижение процентных ставок для стимулирования экономического роста.^[14]
• Экономика: Процентные ставки могут колебаться в зависимости от состояния экономики. Обычно оказывается, что если экономика сильна, то процентные ставки будут высокими, если экономика слабая, процентные ставки будут низкими.

Нерыночные теории

Некоторым экономистам нравится Карл Маркс утверждают, что процентные ставки на самом деле устанавливаются не только рыночной конкуренцией. Скорее они утверждают, что процентные ставки в конечном итоге устанавливаются в соответствии с социальными обычаями и правовыми институтами. Карл Маркс пишет:

"Обычаи, юридические традиции и т. Д. Имеют такое же отношение к определению средней ставки процента, как и сама конкуренция, поскольку она существует не просто как средняя, ​​а скорее как фактическая величина. Во многих юридических спорах, где проценты должна быть рассчитана, средняя процентная ставка должна быть принята как законная ставка. Если мы дополнительно выясним, почему пределы средней процентной ставки не могут быть выведены из общих законов, мы обнаружим, что ответ заключается просто в природе представляет интерес."^[15]

Реальные и номинальные

Основная статья: Реальная стоимость по сравнению с номинальной (экономика)

Дальнейшая информация: Уравнение фишера

В номинальная процентная ставка это процентная ставка без поправки на инфляция.

Например, предположим, что кто-то вкладывает 100 долларов в банк на 1 год и получает проценты в размере 10 долларов (до налогообложения), поэтому в конце года их баланс составляет 110 долларов (до налогов). В этом случае, независимо от уровня инфляции, номинальная процентная ставка составляет 10% ежегодно (до вычета налога).

В реальная процентная ставка измеряет рост реальная стоимость кредита плюс проценты, взяв инфляция в учетную запись. Выплата основной суммы плюс проценты измеряется в реальные сроки по сравнению с покупательская способность от суммы на момент получения кредита, ссуды, депонирования или инвестирования.

Если инфляция составляет 10%, то 110 долларов на счете в конце года имеют такую ​​же покупательную способность (то есть покупают на ту же сумму), что и 100 долларов год назад. В реальная процентная ставка в этом случае равен нулю.

Реальная процентная ставка определяется Уравнение фишера:

${\displaystyle r={\frac {1+i}{1+p}}-1\,\!}$

где п - уровень инфляции. Для низких темпов и коротких периодов линейное приближение применяется:

${\displaystyle r\approx i-p\,\!}$

Уравнение Фишера применяет оба ex ante и постфактум. Ex ante, ставки являются прогнозируемыми, тогда как постфактум, ставки исторические.

Рыночные ставки

Существует рынок для инвестиций, в том числе денежный рынок, рынок облигаций, фондовый рынок, и валютный рынок а также в розницу банковское дело.

Процентные ставки отражают:

• В безрисковая стоимость капитала
• Ожидается инфляция
• Премия за риск
• Затраты по сделке

Инфляционные ожидания

Согласно теории рациональные ожидания, заемщики и кредиторы ожидают инфляция в будущем. Приемлемая номинальная процентная ставка, по которой они готовы и могут брать займы или ссуды, включает: реальная процентная ставка они требуют получения или готовы и могут заплатить плюс ставка инфляция они ожидают.

Риск

Уровень рисковать в инвестициях. Более рискованный инвестиции, такие как акции и бросовые облигации обычно ожидают более высокой прибыли, чем более безопасные, такие как Государственные облигации.

Дополнительная доходность сверх безрисковой номинальной процентной ставки, которая ожидается от рискованных инвестиций, является премия за риск. Премия за риск, которую требует инвестор от инвестиций, зависит от предпочтения по риску инвестора. Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что большинство кредиторов не склонны к риску.^[16]

А премия за риск погашения применительно к более долгосрочным инвестициям отражает более высокий предполагаемый риск дефолта.

Существует четыре вида риска:

• риск переоценки
• базовый риск
• риск кривой доходности
• необязательность

Предпочтение ликвидности

Большинство инвесторов предпочитают, чтобы их деньги были вложены наличные а не меньше взаимозаменяемый вложения. Наличные деньги можно потратить сразу же, если возникнет необходимость, но некоторые инвестиции требуют времени или усилий для перевода в пригодную для использования форму. Предпочтение наличных денег известно как предпочтение ликвидности. К примеру, годовой заем очень ликвиден по сравнению с десятилетним займом. 10-летний США казначейская облигация тем не менее, он все еще относительно ликвиден, потому что его легко продать на рынке.

Модель рынка

Базовая модель ценообразования процентной ставки для актива:

${\displaystyle i_{n}=i_{r}+p_{e}+r_{p}+l_{p}\,\!}$

где

я_п номинальная процентная ставка по данной инвестиции

я_р безрисковая отдача на капитал

я*_п - номинальная процентная ставка по краткосрочным безрисковым ликвидным облигациям (например, казначейским векселям США).

р_п премия за риск, отражающая продолжительность инвестиции и вероятность дефолта заемщика

л_п - премия за ликвидность (отражающая воспринимаемую сложность конвертации актива в деньги и, следовательно, в товары).

п_е - ожидаемый уровень инфляции.

Предполагая точную информацию, п_е одинакова для всех участников рынка, а модель процентной ставки упрощается до

${\displaystyle i_{n}=i_{n}^{*}+r_{p}+l_{p}\,\!}$

Распространение

В распространение процентных ставок - это процентная ставка за вычетом ставки по депозитам.^[17] Этот спред покрывает операционные расходы банков, предоставляющих ссуды и депозиты. А отрицательный спред где ставка по депозиту выше, чем ставка по ссуде.^[18]

В макроэкономике

Объем производства и безработица

Более высокие процентные ставки увеличивают стоимость заимствования, что может снизить физические инвестиции производство и рост безработицы. Более высокие ставки способствуют увеличению сбережений и снижению инфляции.

Операции на открытом рынке в США

Эффективная ставка по федеральным фондам в США составляла более полувека.

Федеральная резервная система (часто именуемая «ФРС») реализует денежно-кредитная политика в основном за счет нацеливания ставка по федеральным фондам. Это ставка, по которой банки взимают друг с друга кредиты овернайт на сумму федеральные фонды, которые представляют собой резервы банков в ФРС.Операции на открытом рынке являются одним из инструментов денежно-кредитной политики, реализуемой Федеральной резервной системой для управления краткосрочными процентными ставками, используя право покупать и продавать казначейские обязательства. ценные бумаги.

Деньги и инфляция

Ссуды, облигации и акции обладают некоторыми характеристиками денег и включаются в широкие деньги поставка.

Установив я*_п, государственное учреждение может влиять на рынки, чтобы изменить общую сумму выпущенных кредитов, облигаций и акций. Вообще говоря, более высокая реальная процентная ставка сокращает широкую денежную массу.

Сквозь количественная теория денег, увеличение денежной массы приводит к инфляции.

Влияние на сбережения и пенсии

Финансовые экономисты такие как Всемирный пенсионный совет (WPC) исследователи утверждали, что устойчиво низкие процентные ставки в большинстве стран G20 отрицательно повлияют на финансирование позиции пенсионных фондов как «без доходов, превышающих инфляцию, пенсионные инвесторы сталкиваются с тем, что реальная стоимость своих сбережений будет снижаться, а не расти в течение следующих нескольких лет» ^[19]

С 1982 по 2012 год в большинстве западных экономик наблюдался период низкой инфляции в сочетании с относительно высокой доходностью инвестиций во всех странах. классы активов включая государственные облигации. Это принесло определенное чувство самоуспокоенности.^{[нужна цитата ]} среди пенсии актуарный консультанты и регуляторы, что делает разумным использование оптимистичных экономических предположений для расчета Текущее значение будущих пенсионных обязательств.

Математическое примечание

Поскольку проценты и инфляция обычно выражаются в процентах, приведенные выше формулы являются (линейные) приближения.

Например,

${\displaystyle i_{n}=i_{r}+p_{e}\,\!}$

только приблизительный. На самом деле отношения

${\displaystyle (1+i_{n})=(1+i_{r})(1+p_{e})\,\!}$

так

${\displaystyle i_{r}={\frac {1+i_{n}}{1+p_{e}}}-1\,\!}$

Два приближения, исключающие условия более высокого порядка, находятся:

${\displaystyle {\begin{aligned}(1+x)(1+y)&=1+x+y+xy&&\approx 1+x+y\\{\frac {1}{1+x}}&=1-x+x^{2}-x^{3}+\cdots &&\approx 1-x\end{aligned}}}$

Формулы в этой статье точны, если логарифмические единицы используются для относительных изменений или, что эквивалентно, если логарифмы из индексы используются вместо ставок и сохраняются даже при больших относительных изменениях.

Политика нулевой ставки

Основная статья: Политика нулевой процентной ставки

Так называемая «политика нулевой процентной ставки» (ZIRP) - это очень низкая - почти нулевая - целевая процентная ставка центрального банка. На это нулевая нижняя граница центральный банк сталкивается с трудностями при проведении традиционной денежно-кредитной политики, потому что обычно считается, что рыночные процентные ставки не могут быть реально снижены до отрицательной территории.

Отрицательные номинальные или реальные ставки

Номинальный процентные ставки обычно положительны, но не всегда. Напротив, настоящий процентные ставки могут быть отрицательными, когда номинальные процентные ставки ниже инфляции. Когда это делается в рамках государственной политики (например, через резервные требования), это считается финансовые репрессии, и практиковалось в таких странах, как США и Великобритания после Второй мировой войны (с 1945 г.) до конца 1970-х или начала 1980-х годов (во время и после Экономический рост после Второй мировой войны ).^[20][21] В конце 1970-х гг. Ценные бумаги казначейства США с отрицательными реальными процентными ставками считались свидетельства о конфискации.^[22]

О резервах центрального банка

Основная статья: Отрицательный процент по избыточным резервам

Так называемая «политика отрицательных процентных ставок» (NIRP) - это отрицательная (ниже нуля) целевая процентная ставка центрального банка.

Теория

Учитывая альтернативу хранению наличных денег и, таким образом, зарабатыванию 0% вместо того, чтобы давать их взаймы, стремящиеся к прибыли кредиторы не будут предоставлять ссуды ниже 0%, поскольку это гарантирует убытки, а банк, предлагающий отрицательную ставку по депозитам, найдет мало берущих, поскольку вкладчики вместо этого будут держать наличные.^[23]

Отрицательные процентные ставки предлагались в прошлом, особенно в конце 19 века. Сильвио Гезель.^[24] Отрицательную процентную ставку можно описать (как по Гезеллу) как «налог на хранение денег»; он предложил это как Freigeld (свободные деньги) составляющая его Freiwirtschaft (свободная экономика) система. Чтобы люди не держали наличные (и, таким образом, не получали 0%), Гезелл предложил выпускать деньги на ограниченный срок, после чего их необходимо обменять на новые купюры; попытки удержать деньги, таким образом, приводят к их истечению и обесцениванию. Аналогичным образом, Джон Мейнард Кейнс одобрительно процитировал идею введения налога на деньги,^[24] (1936, Общая теория занятости, процента и денег ), но отклонил его из-за административных трудностей.^[25] Совсем недавно налог на перенос валюты был предложен Федеральный резерв сотрудника (Марвин Гудфренд) в 1999 году, который будет реализован с помощью магнитных полосок на счетах, вычитая налог на переносимость депозита, при этом налог зависит от того, как долго хранится счет.^[25]

Было предложено, что отрицательная процентная ставка может в принципе взиматься с существующей бумажной валюты через серийный номер лотерея, такая как случайный выбор числа от 0 до 9 и объявление банкнот, серийный номер которых заканчивается этой цифрой, бесполезными, что приводит к потере накопителями в среднем 10% бумажных денежных средств; выпавшее двузначное число может совпадать с двумя последними цифрами на банкноте с потерей 1%. Это было предложено анонимным студентом Грег Мэнкью,^[24] хотя больше как мысленный эксперимент, чем подлинное предложение.^[26]

Гораздо более простой метод достижения отрицательных реальных процентных ставок и сдерживания удержания денежных средств - это поощрение правительства к умеренно инфляционным денежно-кредитная политика; действительно, это то, что Кейнс рекомендовал еще в 1936 году.

Практика

Оба Европейский центральный банк начиная с 2014 года и Банк Японии с начала 2016 г. проводил политику в дополнение к прежним и продолжающимся количественное смягчение политики. С самого начала было заявлено, что политика последнего заключается в попытке «изменить« дефляционный образ мышления »Японии». В 2016 году Швеция, Дания и Швейцарии - не являющиеся непосредственными участниками Евро валютная зона - также были внедрены NIRP.^[27]

Такие страны, как Швеция и Дания установили отрицательные проценты по резервам, то есть они взимали проценты по резервам.^{[28][29][30][31]}

В июле 2009 г. центральный банк Швеции Риксбанк, установила свою политическую ставку репо, процентную ставку по своей недельной депозитной линии, на уровне 0,25%, одновременно с установкой ставки по депозитам овернайт на уровне -0,25%.^[32] Существование отрицательной ставки по депозитам овернайт было техническим следствием того факта, что ставки по депозитам овернайт обычно устанавливаются на 0,5% ниже или на 0,75% ниже учетной ставки.^[32][33] Риксбанк изучил влияние этих изменений и заявил в комментарии к отчету.^[34] что они не привели к сбоям на шведских финансовых рынках.

Федеральный резерв США объявил о прекращении количественного смягчения в сентябре 2017 года и впоследствии повысил базовую краткосрочную процентную ставку на четверть процентного пункта.^{[35][требуется разъяснение ]}

О доходности государственных облигаций

В течение Европейский долговой кризис государственные облигации некоторых стран (Швейцарии, Дании, Германии, Финляндии, Нидерландов и Австрии) были проданы с отрицательной доходностью. Предлагаемые объяснения включают стремление к безопасности и защите от распада еврозоны (в этом случае некоторые страны еврозоны могут переименовать свой долг в более сильную валюту).^[36]

О доходности корпоративных облигаций

В практических целях инвесторы и ученые обычно рассматривают доходность государственных или квазигосударственных облигаций, гарантированную небольшим количеством наиболее кредитоспособных правительств (Великобритании, США, Швейцарии, ЕС, Японии), чтобы фактически иметь незначительный риск дефолта. Как предсказывает финансовая теория, инвесторы и ученые обычно не рассматривают негосударственные гарантированные корпоративные облигации одинаково. Большинство кредитных аналитиков оценивают их как спред по сравнению с аналогичными государственными облигациями с аналогичной дюрацией, географическим охватом и валютным воздействием. В течение 2018 года было лишь несколько корпоративных облигаций, которые торговались с отрицательной номинальной процентной ставкой. Наиболее ярким примером этого была компания Nestle, некоторые из облигаций которой с рейтингом AAA торговались с отрицательной номинальной процентной ставкой в ​​2015 году. Однако некоторые ученые и инвесторы полагают, что на это могла повлиять волатильность на валютном рынке в этот период.

Смотрите также

• Форвардная ставка
• Список стран по процентным ставкам центрального банка
• Макроэкономика
• Норма прибыли
• Краткосрочная модель
• Спот-курс

Заметки

1. «процентная ставка - определение процентной ставки на английском языке по оксфордским словарям». Оксфордские словари - английский. Получено 8 января 2018.
2. «Значение процентной ставки в Кембриджском словаре английского языка». Dictionary.cambridge.org. Получено 8 января 2018.
3. «INSIGHT - умеренная инфляция, низкие процентные ставки могут помочь экономике». Рейтер. 2 августа 2011 г.
4. Сепехри, Ардешир; Мошири, Саид (2004). «Профили инфляции-роста по странам: данные из развивающихся и развитых стран». Международный обзор прикладной экономики. 18 (2): 191–207. Дои:10.1080/0269217042000186679.
5. «Инфляция: поиск правильного баланса» (PDF). Imf.org. Получено 8 января 2018.
6. "Финансы и развитие, июнь 2003 г. - Содержание". Финансы и развитие - F&D.
7. «Финансы и развитие, март 2010 - Назад к основам». Финансы и развитие - F&D.
8. moneyextra.com История процентных ставок В архиве 2008-10-16 на Wayback Machine. Проверено 27 октября 2008 г.
9. «Процентные ставки в Великобритании снижены до 0,5%». Новости BBC. 5 марта 2009 г.
10. (Гомер, Силла и Силла 1996, п. 509)
11. Бундесбанк. BBK - Статистика - База данных временных рядов В архиве 2009-02-12 в Wayback Machine. Проверено 27 октября 2008 г.
12. worldeconomies.co.uk Валюта Зимбабве пересмотрена для снижения инфляции В архиве 2009-02-11 в Wayback Machine
13. (Гомер, Силла и Силла 1996, п. 1)
14. Банк Содружества Почему меняются процентные ставки? В архиве 2014-02-26 в Wayback Machine
15. Маркс, Карл. https://www.marxists.org/archive/marx/works/1894-c3/ch22.htm. Отсутствует или пусто | название = (Помогите)
16. Бенчимол, Дж., 2014. Неприятие риска в еврозоне, Исследования в области экономики, т. 68, вып. 1, стр. 39–56.
17. Спред процентной ставки (процентная ставка минус депозитная ставка,%) от Всемирный банк. 2012
18. Закон отрицательного распространения и юридическое определение, получено в январе 2013 г.
19. М. Николас Дж. Фирзли цитируется в Sinead Cruise (4 августа 2012 г.). «Мир с нулевой отдачей сжимает пенсионные планы». Рейтер с CNBC. . Получено 5 августа 2012.
20. Уильям Х. Гросс. "Мятеж Каина, часть 2 - ПИМКО". ООО «Тихоокеанская инвестиционная управляющая компания».
21. «Redux Financial Repression (Рейнхарт, Киркегор, Сбранция, июнь 2011 г.)» (PDF). Imf.org. Получено 8 января 2018.
22. Норрис, Флойд (28 октября 2010 г.). «Облигации США, доходность которых может быть меньше их цены». Нью-Йорк Таймс.
23. Буйтер, Виллем (7 мая 2009 г.). «Отрицательные процентные ставки: когда они поступят в центральный банк рядом с вами?». Financial Times блог.
24. Мэнкью, Н. Грегори (18 апреля 2009 г.). «Возможно, пришло время для ФРС пойти на спад». Нью-Йорк Таймс.
25. Маккаллах, Деклан (27 октября 1999 г.). «Наличные деньги и налог на перевозку»'". ПРОВОДНОЙ. Получено 2011-12-21.
26. Смотрите последующие сообщения в блоге для обсуждения: "Наблюдения за отрицательными процентными ставками ", 19 апреля 2009 г .;"Подробнее об отрицательных процентных ставках ", 22 апреля 2009 г .;"Подробнее об отрицательных процентных ставках ", 7 мая 2009 г., ва-банк Блог Грега Мэнкью: случайные наблюдения для студентов-экономистов
27. Накамичи, Такаши, Мегуми Фудзикава и Элеонора Варнок, «Банк Японии вводит отрицательные процентные ставки» (возможно, только по подписке), Уолл-стрит Журнал, 29 января 2016 г. Дата обращения 29 января 2016.
28. Гудхарт, C.A.E. (Январь 2013). «Возможные инструменты денежно-кредитной политики» (PDF). Бумага группы финансовых рынков (специальный документ 219). Лондонская школа экономики. 9–10. ISSN  1359-9151. Получено 13 апреля 2013.
29. Блиндер, Алан С. (февраль 2012 г.). «Пересмотр денежно-кредитной политики в условиях низкой инфляции и низкого уровня использования». Журнал денег, кредита и банковского дела. 44 (Приложение s1): 141–146. Дои:10.1111 / j.1538-4616.2011.00481.x.
30. Тома, Марк (27 августа 2012 г.). «Будет ли снижение процентной ставки по избыточным резервам стимулировать экономику?». Взгляд экономиста. Получено 13 апреля 2013.
31. Парамешваран, Ашвин (07.01.2013). «О безрассудстве таргетирования инфляции в мире, приносящем деньги». Макроэкономическая устойчивость. Получено 13 апреля 2013.
32. «Таблица ставок репо». Sveriges Riksbank. Архивировано из оригинал 22 августа 2013 г.. Получено 21 августа 2013.
33. Уорд, Эндрю; Окли, Дэвид (27 августа 2009 г.). «Банкиры смотрят, как Швеция становится отрицательной». Financial Times. Лондон.
34. Бичи, Мередит; Эльмер, Хайди (30 сентября 2009 г.). «Нижний предел ставки репо Риксбанка» (PDF). Sveriges Riksbank. Получено 21 августа 2013.
35. "Глобальная долговая бомба тикает: ССЗ на грани экономического краха". ameinfo.com. 2018-06-28. Получено 2018-06-28.
36. Вигглсворт, Робин (18 июля 2012 г.). «Урожайность Schatz впервые стала отрицательной». Financial Times. Лондон.

использованная литература

• Гомер, Сидней; Силла, Ричард Юджин; Силла, Ричард (1996). История процентных ставок. Издательство Рутгерского университета. ISBN  978-0-8135-2288-3. Получено 2008-10-27.