Фонд фондов - Fund of funds

Для швейцарского инвестиционного фонда см. Услуги для инвесторов за рубежом.

А "фонд фондов" (FOF) является инвестиционная стратегия владеть портфелем других инвестиционных фондов, а не инвестировать напрямую в акции, облигации или другой ценные бумаги. Этот тип инвестирования часто называют инвестиция с участием нескольких менеджеров. Фонд фондов может быть «скованным», что означает, что он инвестирует только в фонды, управляемые одной и той же инвестиционной компанией, или «неограниченным», что означает, что он может инвестировать во внешние фонды, которыми управляют другие менеджеры.

Существуют разные типы FOF, каждый из которых инвестирует в свой тип схема коллективного инвестирования (обычно один тип на FOF), например паевой фонд FOF, а хедж-фонд FOF, а частный акционерный капитал FOF, или инвестиционный фонд FOF.[1] Первоначальный фонд фондов был создан Берни Корнфельд в 1962 году. Он обанкротился после того, как был разграблен Роберт Веско.[2]

Функции

Инвестирование в схему коллективного инвестирования может увеличить разнообразие по сравнению с мелким инвестором, который напрямую владеет меньшим набором ценных бумаг. Инвестирование в фонд средств может достичь большего диверсификация. В соответствии с современная теория портфолио, преимуществом диверсификации может быть снижение волатильности при сохранении средней доходности. Однако этому противодействуют повышенные комиссии, выплачиваемые как на уровне FOF, так и на уровне основного инвестиционного фонда.

Соображения

Комиссия за управление для FOF обычно выше, чем для традиционных инвестиционных фондов, потому что они включают плату за управление, взимаемую базовыми фондами.[3]

В своей статье «Фонды фондов» Investopedia отмечает, что «Исторически фонд фондов показывал сумму расходов, которая не всегда включала комиссии базовых фондов. По состоянию на январь 2007 г. SEC начали требовать, чтобы эти сборы раскрывались в строке под названием "Сборы и расходы на приобретенный фонд ’(AFFE)».[4] [5]

После распределения уровней подлежащих уплате сборов и налогообложения доходность инвестиций FOF обычно будет ниже, чем та, которую могут дать фонды с одним менеджером. Однако некоторые FOF отказываются от второго уровня комиссий (комиссии FOF), поэтому инвесторы оплачивают только расходы соответствующих паевых инвестиционных фондов. [6]

Пенсионные фонды, эндаумент и другие учреждения часто инвестируют в фонды хедж-фондов для части или всех своих программ «альтернативных активов», то есть инвестиций, отличных от традиционных владений акциями и облигациями.[нужна цитата ]

В Юридическая экспертиза и безопасность инвестирования в FOFs оказалась под вопросом в результате Берни Мэдофф скандал, когда многие ФОИ вложили в схему значительные средства. Стало ясно, что мотивацией для этого было отсутствие комиссионных со стороны Мэдоффа, что создавало иллюзию, что FOF работает хорошо. В Юридическая экспертиза из FOF, по-видимому, не включили вопрос, почему Мэдофф не взимает плату за свои услуги.[7] В 2008 и 2009 годах FOF подвергались нападкам со стороны инвесторов и средств массовой информации по всем направлениям - от пустых обещаний чрезмерно нетерпеливых маркетологов до силы (или отсутствия) их процедур должной осмотрительности и до тщательно объясненных и в высшей степени оправданных дополнительных уровней комиссионных, все достигли своего зенита с фиаско Берни Мэдоффа.[8]

Эти стратегические и структурные проблемы привели к тому, что фондовые фонды становятся все менее популярными. Тем не менее, фондирование фондов остается важным для определенных классов активов, включая венчурный капитал, и для конкретных инвесторов, чтобы они могли надлежащим образом диверсифицировать свой слишком низкий или слишком высокий уровень активов под управлением.[9]

Распределение активов

Основная статья: Распределение активов

Структура FOF может быть полезна для фондов распределения активов, то есть "биржевой фонд (ETF) ETFs »или« паевой инвестиционный фонд паевых инвестиционных фондов ». Например, iShares имеет ETF распределения активов, которым принадлежат другие ETF iShares.[10] По аналогии, Авангард имеет паевые инвестиционные фонды распределения активов, которым принадлежат другие паевые инвестиционные фонды Vanguard. «Родительским» фондам могут принадлежать одни и те же «дочерние» фонды с разными пропорциями, позволяющими от «агрессивного» до «консервативного» распределения. Эта структура упрощает управление, отделяя выделение от выбора безопасности.

Целевой фонд

Основная статья: Целевой срок фонда

Фонд с установленной датой аналогичен фонду распределения активов, за исключением того, что распределение предназначено для изменения с течением времени. Такая же структура пригодится и здесь. iShares имеет ETF с установленной датой, которым принадлежат другие ETF iShares; У Vanguard есть паевые инвестиционные фонды с установленной датой, которым принадлежат другие паевые инвестиционные фонды Vanguard. В обоих случаях одни и те же фонды используются в качестве фондов распределения активов. Поскольку у поставщика может быть много плановых дат, это может значительно сократить дублирование работы.

Фонды прямых инвестиций

В соответствии с Preqin (ранее известная как Private Equity Intelligence), в 2006 году фонды, инвестирующие в другие фонды прямых инвестиций (т. е. FOF, включая вторичные фонды ) составила 14% от всего зарезервированного капитала в частный акционерный капитал рынок. Следующий рейтинг инвестиционных менеджеров FOF в области прямых инвестиций основан на информации, опубликованной Private Equity Intelligence:

КлассифицироватьНазвание фирмыВ настоящее время привержены PE
(миллиарды долларов США)		Штаб-квартира
1Партнеры АльпИнвест$42.3Нидерланды Амстердам
2Ардиан (ранее AXA Private Equity)$34.9Франция Париж
3Инвестиции AIG$24.6Соединенные Штаты Нью-Йорк
4Goldman Sachs Private Equity Group$24.0Соединенные Штаты Нью-Йорк
5Adams Street Partners$24.0Соединенные Штаты Чикаго, Иллинойс
6LGT Capital Partners$23.0Швейцария Пфеффикон, Швейцария
7Pantheon Ventures$22.6объединенное Королевство Лондон
8Pathway Capital Management$20.6Соединенные Штаты Ирвин, Калифорния
9Capital Dynamics$20.0Швейцария Цуг, Швейцария
10Группа Партнеров$19.6Швейцария Баар-Цуг, Швейцария
11Lehman Brothers$19.0Соединенные Штаты Нью-Йорк
12Allianz Capital Partners$17.84Германия Мюнхен
13Партнеры HarbourVest$17.8Соединенные Штаты Бостон, Массачусетс
14PCG Asset Management$15.0Соединенные Штаты Сан-Диего, Калифорния
15GCM Grosvenor$14.0Соединенные Штаты Чикаго
16LGT Capital Partners$13.5Швейцария Пфеффикон, Швейцария
17Horizon21 Альтернативные инвестиции$11.5Швейцария Пфеффикон, Швейцария
18SL Capital Partners$9.3объединенное Королевство Эдинбург
19Советники по портфелю$7.5Соединенные Штаты Дариен, Коннектикут
20Commonfund Capital$7.5Соединенные Штаты Уилтон, Коннектикут
21Horsley Bridge Partners$7.1Соединенные Штаты Сан - Франциско, Калифорния
22SVG Capital$7.0объединенное Королевство Лондон
23Европейский инвестиционный фонд$6.8Люксембург Люксембург
24Grove Street Advisors$6.5Соединенные Штаты Бостон
25Macquarie Funds Management Group$6.1Австралия Сидней
26Abbott Capital Management$6.0Соединенные Штаты Нью-Йорк

Источник: Preqin (ранее известная как Private Equity Intelligence).[11]

Согласно отчету Preqin Global Private Equity за 2011 год, крупнейшими компаниями по общему объему капитала, привлеченного за последние десять лет (млрд долларов США), являются:

КлассифицироватьНазвание фирмыОбщий объем привлеченного капитала FoF за последние 10 лет
(миллиарды долларов США)		Место расположения
1Партнеры HarbourVest$19.3Соединенные Штаты Соединенные Штаты
2Adams Street Partners$12.5Соединенные Штаты Соединенные Штаты
3Pantheon Ventures$12.1объединенное Королевство Великобритания
4Goldman Sachs Private Equity Group$10.9Соединенные Штаты Соединенные Штаты
5Pathway Capital Management$9.8Соединенные Штаты Соединенные Штаты
6Commonfund Capital$7.3Соединенные Штаты Соединенные Штаты
7Сигулер Гафф$6.8Соединенные Штаты Соединенные Штаты
8SL Capital Partners$6.7объединенное Королевство Великобритания
9Партнеры ATP Private Equity$6.5Дания Дания
10Группа Партнеров$5.8Швейцария Швейцария

Источник: Preqin[12]

Фонд хедж-фондов

А фонд хедж-фондов это фонд фондов, который инвестирует в портфель различных хедж-фонды для обеспечения широкого присутствия в отрасли хедж-фондов и для диверсификации рисков, связанных с одним инвестиционным фондом. Фонды хедж-фондов выбирают менеджеров хедж-фондов и строят портфели на основе этих выборов. Фонд хедж-фондов отвечает за прием на работу и увольнение менеджеров фонда. Некоторые фонды хедж-фондов могут иметь в себе только один хедж-фонд, что позволяет обычным инвесторам участвовать в высоко оцененном фонде или во многих хедж-фондах.

Фонды хедж-фондов обычно взимают плату за свои услуги, всегда в дополнение к комиссиям за управление и эффективность хедж-фонда, которая может составлять 1,5% и 15-30% соответственно. Сборы могут снизить прибыль инвестора и потенциально снизить общую прибыль ниже той, которую можно было бы получить за счет менее затратных паевой фонд или же биржевой фонд (ETF).

Фонд венчурных фондов

А фонд венчурных фондов это фонд фондов, который инвестирует в портфель различных венчурные фонды для доступа к рынкам частного капитала. Клиентами обычно являются эндаументы университетов и пенсионные фонды.[13]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Определение фонда фондов». «Лексикон Financial Times». Financial Times. 2015-03-08. Получено 2015-03-08.
  2. ^ Де Фриз, М. Ф. Р. «Предпринимательская личность: человек на распутье». Журнал управленческих исследований 14.1 (1977): 34-57.
  3. ^ «Сложность окупается». Экономист. 27 ноября 2009 г.
  4. ^ (https://www.investopedia.com/terms/f/fundsoffunds.asp#ixzz5NkB3IR54 )
  5. ^ (https://www.sec.gov/rules/final/2006/33-8713.pdf )
  6. ^ (https://www.researchgate.net/publication/260019283_Mutual_Fund_Fees_and_Expenses )
  7. ^ "Деньги Мэдоффа". Экономист. 12 декабря 2008 г.
  8. ^ Opalesque (28 августа 2009 г.). «Фонды фондов терпят поражение в эпоху пост-Мэдоффа».
  9. ^ «Когда фонды для венчурной работы - банк Square 1». Квадрат 1 Банк. 2012-10-09. Получено 2017-01-12.
  10. ^ «iShares добавляет четыре распределительных ETF в основную линейку - Yahoo Finance». Yahoo! Финансы.
  11. ^ Prequin (поиск по таблицам лиги LP) . На основе анализа, предоставленного Preqin, независимым поставщиком данных и информации о прямых инвестициях. «Фонд прямых инвестиций для управляющих фондами, расположенный где угодно, данные о капитале, в настоящее время переданном частным инвесторам»
  12. ^ Prequin . На основе анализа, предоставленного Preqin, независимым поставщиком данных и информации о прямых инвестициях. «Отчет о прямых инвестициях за 2011 год. - Основные статистические данные и факты Фонда управляющих фондами»
  13. ^ TrueBridge (27 августа 2009 г.). «Анализ рынка: состояние индустрии венчурного капитала».