Спред доходности - Yield spread

В финансы, то спред доходности или же кредитный спред разница между указанными нормы прибыли на двух разных инвестиции, как правило, с разным кредитным качеством, но с одинаковыми сроками погашения. Часто это указывает на премия за риск для одного инвестиционного продукта по сравнению с другим. Фраза представляет собой соединение урожай и распространять.

«Спред доходности X по Y» обычно представляет собой годовой процент. доходность к погашению (YTM) из финансовый инструмент X минус доходность финансового инструмента Y.

Существует несколько способов измерения спреда доходности относительно эталона. кривая доходности, включая интерполированный спред (Я-распространение ), спред с нулевой волатильностью (Z-распространение ), и спред с поправкой на опцион (ОАГ).

Также возможно определить спред доходности между двумя разными сроками погашения по другим сопоставимым облигациям. Например, если определенная облигация с 10-летним сроком погашения дает 8%, а сопоставимая облигация того же эмитента с 5-летним сроком погашения дает 5%, то премия за срок между ними может быть указана как 8% - 5% = 3%.

Анализ спреда доходности

Анализ спреда доходности включает сравнение доходности, срока погашения, ликвидности и кредитоспособности двух инструментов или одной ценной бумаги по сравнению с эталоном, а также отслеживание того, как конкретные модели меняются с течением времени.

Когда спреды доходности увеличиваются между категориями облигаций с разными кредитными рейтингами, при прочих равных, это означает, что рынок учитывает больший риск дефолта по облигациям с более низким рейтингом. Например, если 10-летняя безрисковая казначейская облигация в настоящее время приносит доход 5%, а бросовые облигации с такой же дюрацией в среднем составляют 7%, то спред между казначейскими облигациями и мусорными облигациями составляет 2%. Если этот спрэд увеличится до 4% (повышение доходности бросовых облигаций до 9%), то рынок прогнозирует больший риск дефолта, вероятно, из-за более слабых экономических перспектив для заемщиков. Сужение спредов доходности (между облигациями с разными рейтингами риска) означает, что рынок учитывает меньший риск, вероятно, из-за улучшения экономических перспектив.

В Распространение TED один из часто котируемых кредитных спредов. Еще одним широко котируемым кредитным спредом является разница между десятилетними корпоративными облигациями с рейтингом Baa и десятилетними казначейскими облигациями.^[1]

Потребительские кредиты

Спред доходности также может быть индикатором прибыльности для кредитора, предоставляющего ссуду физическому заемщику. По потребительским кредитам, особенно жилищным ипотека, важный спред доходности - это разница между процентной ставкой, фактически выплачиваемой заемщиком по конкретной ссуде, и (более низкой) процентной ставкой, которую кредит заемщика позволит этому заемщику заплатить. Например, если кредит заемщика достаточно хорош, чтобы претендовать на получение ссуды под 5%, но принимает ссуду под 6%, то дополнительный спред доходности в 1% (с таким же кредитным риском) превращается в дополнительную прибыль для кредитора. В качестве бизнес-стратегии кредиторы обычно предлагают премии за спред доходности брокерам, которые выявляют заемщиков, готовых платить более высокие спреды по доходности.

Смотрите также

• Я-распространение
• Спред с поправкой на опцион
• Кривая доходности
• Премия за спред доходности
• Z-распространение

Примечания

1. Блог Macro Musings. 26 ноября 2008 г. О чем нам говорят спреды доходности корпоративных облигаций