Валютная доска - Currency board

А валютный совет это денежно-кредитный орган что требуется для поддержания фиксированный обменный курс с иностранной валютой. Эта цель политики требует, чтобы обычные цели центрального банка были подчинены целевому обменному курсу.

Особенности "ортодоксальных" валютных табло

Основными качествами ортодоксального валютного табло являются:

• Резервы иностранной валюты валютного управления должны быть достаточными, чтобы гарантировать, что все держатели его банкнот и монет (и все банковские кредиторы Резервный счет на валютном управлении) может конвертировать их в резервную валюту (обычно 110–115% от денежная база M0).
• Валютный совет поддерживает абсолютную неограниченную конвертируемость между своими банкнотами и монетами и валютой, к которой они привязаны (валюта привязки) по фиксированному обменному курсу, без ограничений на операции по текущим счетам или счетам движения капитала.
• Валютный совет получает прибыль только от процентов по иностранным резервам (за вычетом расходов на выпуск банкнот) и не участвует в форвардных обменных сделках. Эти иностранные резервы существуют (1) потому, что местные банкноты были выпущены в обмен, или (2) потому, что коммерческие банки должны, по закону, депонировать минимальный резерв на Валютном совете. (1) порождает сеньораж доход. (2) - доход по минимальным резервам (доход от инвестиционной деятельности за вычетом затрат на вознаграждение по минимальным резервам)
• Валютный совет не имеет дискреционных полномочий влиять на денежно-кредитная политика и не ссужает правительству. Правительства не могут печатать деньги и могут только платить налоги или брать взаймы для выполнения своих обязательств по расходам.
• Валютный совет не действует как кредитор последней инстанции коммерческим банкам и не регулирует резервные требования.
• Валютный совет не пытается манипулировать процентными ставками, устанавливая учетную ставку, как центральный банк. Привязка к иностранной валюте имеет тенденцию удерживать процентные ставки и инфляцию очень близко к тем, в стране, по отношению к валюте которой фиксируется привязка.

Последствия принятия фиксированного обменного курса в качестве основной цели

Соответствующий валютный совет больше не будет выдавать бумажные деньги но вместо этого будет выдавать только одну единицу местной валюты на каждую единицу (или определенную сумму) иностранной валюты, которая находится в ее хранилище (часто твердая валюта такой как доллар США или евро ). Излишек на платежный баланс этой страны отражается в увеличении депозитов местных банков в центральном банке, а также в (первоначально) более высоких депозитах (чистых) экспортных фирм в их местных банках. Рост внутренней денежной массы теперь может быть связан с дополнительными депозитами банков в центральном банке, что равняется дополнительным жестким валютные резервы в руках центрального банка.

За и против

Достоинство этой системы в том, что вопросы стабильности валюты больше не актуальны. Недостатки заключаются в том, что у страны больше нет возможности определять денежно-кредитную политику в соответствии с другими внутренними соображениями, и что фиксированный обменный курс в значительной степени также определяет условия торговли страны, независимо от экономических различий между ней и ее торговые партнеры. Как правило, валютные советы имеют преимущества для малых стран с открытой экономикой, которым трудно поддерживать независимую денежно-кредитную политику. Они также могут сформировать надежную приверженность снижению инфляции.

Примеры из новейшей истории

Использование во всем мире доллар США и евро:

  Соединенные Штаты

  Сторонние сторонники доллара США

  Валюты, привязанные к доллару США

  Валюты, привязанные к доллару США с узким диапазоном

  Еврозона

  Внешние сторонники евро

  Валюты, привязанные к евро

  Валюты, привязанные к евро с узким диапазоном

Обратите внимание, что Белорусский рубль привязан к евро, российскому рублю и доллару США в валютная корзина.

Валютные советы действуют более чем в 70 странах. Валютные доски получили наибольшее распространение в начале и середине 20 века.^[1]

Официальное использование во всем мире иностранная валюта или привязки.

  Доллар США пользователей, включая США

  Валюты, привязанные к доллару США

  Евро пользователей, включая Еврозона

  Валюты, привязанные к евро

  Австралийский доллар пользователей, включая Австралию

  Индийская рупия пользователей и колышков, включая Индию

  Новозеландский доллар пользователей, включая Новую Зеландию

  Фунт стерлингов пользователи и колышки, включая Соединенное Королевство

  Русский рубль пользователей, включая Россию

  Южноафриканский рэнд пользователи (CMA, включая ЮАР)

  Специальные права заимствования или другие привязки к корзине валют

  Три случая страны, использующей валюту соседа или привязанной к ней

Гонконг управляет валютным советом (Валютное управление Гонконга ), так же как и Болгария. Эстония был прикреплен валютный совет к Немецкая марка с 1992 по 1999 год, когда он перешел на фиксацию на Евро по номиналу. Привязка к евро сохранялась до января 2011 года, когда Эстония перешла на евро. Эта политика рассматривается как основа последующего экономического успеха этой страны.^{[нужна цитата ]} (видеть Экономика Эстонии для подробного описания валютного управления Эстонии). Аргентина отказался от валютного управления в январе 2002 г. после серьезной рецессии. Для некоторых это подчеркнуло тот факт, что валютные советы не являются безотзывными, и, следовательно, от них можно отказаться перед лицом спекуляций со стороны валютных трейдеров.^[2] Однако система Аргентины не была ортодоксальным валютным советом, поскольку она не строго следовала правилам валютного управления - факт, который многие считают истинной причиной ее краха. Они утверждают, что денежная система Аргентины представляла собой непоследовательное сочетание элементов валютного управления и центрального банка.^[3] Также считается, что непонимание работы системы экономистами и политиками способствовало решению правительства Аргентины девальвировать песо в январе 2002 года. Экономика погрузилась в глубокую депрессию, прежде чем в конце года началось восстановление.

В Британские заморские территории из Гибралтар, то Фолклендские острова и Св. Елены продолжать работу валютных советов, обеспечивая свои распечатанные на местном уровне денежные знаки фунт стерлингов резервы.^[4]

Золотой стандарт - это особый случай валютного управления, где стоимость национальной валюты привязана к стоимости золота, а не иностранной валюты.

Примеры против евро

• Болгарский лев
• Конвертируемая марка Боснии и Герцеговины (Конвертибильная марка)
• Датская крона
  • Полный список см. валюты, относящиеся к евро

Примеры против доллара США

• Гонконгский доллар
• Бермудский доллар
• Доллар Каймановых островов
• Джибутийский франк
• Восточно-карибский доллар (Антигуа и Барбуда, Доминика, Гренада, Сент-Китс и Невис, Сент-Люсия, и Святой Винсент и Гренадины )
  • Полный список см. доллар США

Примеры против фунта стерлингов

• Фунт Фолклендских островов
• Гибралтарский фунт
• Фунт Святой Елены

Примеры против других валют

• Брунейский доллар, против Сингапурский доллар
• Патака Macanese, против Гонконгский доллар
• В Фарерские острова есть де-юре валютный совет, но на самом деле Национальный банк Дании выступает в качестве кредитора последней инстанции, и все банковские счета деноминированы в Датская крона. Национальный банк Дании ссылается на Фарерская крона как «особая версия» датской кроны. Датская крона частично поддерживается иностранными резервами в евро Национального банка Дании.

Исторические примеры

• Аргентинское песо, привязанный к доллар США с 1991 по 2002 гг.
• Бахрейнский динар, закрепленный на фунт стерлингов с 1966 по 1973 гг.
• Багамский фунт, закрепленный на фунт стерлингов с 1921 по 1966 год
• Багамский доллар был зафиксирован против доллар США с 1966 по 1968 гг.
• Конвертируемая марка Боснии и Герцеговины, фиксированный по отношению к немецкой марке с 1998 по 2002 год. Евро после этого.
• Британский западноафриканский фунт, закрепленный на фунт стерлингов с 1913 по 1964 гг.
• Ирландский фунт, привязанный к фунт стерлингов от независимости до 1979 года, выпускался валютным управлением до 1942 года.
• Восточноафриканский шиллинг, закрепленный на фунт стерлингов с 1921 по 1969 гг.
• Эстонская крона, закрепленный на Немецкая марка от независимости в 1992 г. по 1999 г. Евро после этого до 2011 года.
• Литовский лит, закрепленный на Доллар США с 1994 по 2002 год. евро после этого до 2015 года, когда лит был заменен на евро.

Смотрите также

• Центральный банк
• Долларизация
• Денежно-кредитная политика
• Валютный совет Аргентины
• Связанная система обменных курсов в Гонконге

Рекомендации

1. Курт Шулер, "Валютные советы", доктор философии. диссертация, Университет Джорджа Мейсона, 1992, стр. 261-9, [1]
2. Де ла Торре, Аугусто и Леви Йяти, Эдуардо и Шмуклер, Серджио Л., 2003. «Жизнь и смерть с жесткой привязкой: взлет и падение валютного совета Аргентины», Серия рабочих документов по исследованию политики 2980, Всемирный банк. [2]
3. Шулер, Курт. «Невежество и влияние: американские экономисты о депрессии 1998-2002 годов в Аргентине» (август 2005 г.). [3]
4. История валютных систем и государственных финансов на Багамах, 1946-2003 гг.

дальнейшее чтение

• Тивари, Раджниш (2003): Посткризисные режимы обменного курса в Юго-Восточной Азии: эмпирический обзор политики де-факто, Семинар, Гамбургский университет. (PDF )
• «На валютных щитах: обновленная библиография научных трудов». ([4] )
• Стив Х. Ханке и Курт Шулер, Валютные советы для развивающихся стран: справочник (1994 г., переработанное издание 2015 г.). [5]

Для точного определения того, что составляет валютный совет, включая прошлые примеры, см:

• Ханке, Стив Х. (2002): «О долларизации и валютных советах: ошибка и обман», Журнал реформы политики, Vol. 5, вып. 4. С. 203–222. (PDF )
• Работы Николая Неновского по вопросам Валютных советов: (nikolaynenovsky.com )
• Арнальдо Маури, Валютный совет и рост банковского дела в Британской Восточной Африке, W.P. п. 10-2007, факультет экономики Миланского университета. Аннотация на английском языке.[6]

внешняя ссылка

• Валютные комиссии и долларизация (архивный веб-сайт)
• Институт прикладной экономики, глобального здравоохранения и исследования предпринимательской деятельности Джонса Хопкинса, Серия книг по валютному совету,[7] Серия рабочих документов «Исследования в области прикладной экономики» (включает множество статей о валютных советах),[8], и цифровой архив на валютных советах.[9]