Гиперинфляция в Бразилии - Hyperinflation in Brazil

Гиперинфляция в Бразилии
Часть Экономика Бразилии
A brazil reál első, 1994-es címletsora a 2000-ben kibocsájtott polimer emlék 10 reálossal.jpg
Новая бразильская валюта, реальный, был введен в 1994 году как часть Plano Real управлять гиперинфляцией.
Дата1 июля 1994 г. - по настоящее время
Место расположения Бразилия
ПричинаВ основном эндогенная экономика, высокий внешний государственный долг, принятие высокой инфляции, заменитель валюты
Основная статья: Экономика Бразилии

Гиперинфляция в Бразилии произошла в первые три месяца 1990 года. Месячные темпы инфляции с января по март 1990 года составили 71,9%, 71,7% и 81,3% соответственно.[1] Как принято Международным валютным фондом (МВФ), гиперинфляция определяется как период времени, в течение которого средний уровень цен на товары и услуги повышается более чем на 50% в месяц.[2]

Бразилия пережила более десяти лет очень высокой инфляции - часто двузначной ежемесячной инфляции - до периода гиперинфляции. Страна выдерживала гиперинфляцию менее полугода. Это экономическое событие стало кульминацией ряда структурных аспектов бразильской экономики, включая, помимо прочего, ограниченную внешнюю торговлю и высокий внешний государственный долг, а также неудачные превентивные меры.

Правительство Бразилии отреагировало на гиперинфляцию, используя несколько периодов замораживания цен, чтобы искусственно остановить инфляцию. Это было эффективным в управлении гиперинфляцией в течение нескольких месяцев. В июле 1990 года контроль над ценами был отменен, и гиперинфляция вернулась.[3]

Период гиперинфляции разрешился после внедрения Plano Real (1994). У экономики Бразилии были ограниченные финансовые ресурсы для поддержки дорогостоящей экспансионистской фискальной политики.[4] Plano Real включал привязку экономики к отдельной расчетной единице, Unidade Real de Valor (URV), вместо валюты, крузейро. Затем функция оплаты была передана URV, которая стала реальной. Разделение и реинтеграция функции денег помогло ограничить инфляцию в краткосрочной и долгосрочной перспективе.[5]

Исторический контекст

Дальнейшая информация: История Бразилии

1960-е

В 1960-х годах Бразилия приняла метод индексация который включал установление ежемесячных или еженедельных внутренних цен для определенных инвестиций для небольшого хеджирования инфляции.[6] Это предлагало реальное финансовое вознаграждение, которое было надежным и разжижаемым. Этот метод также требовал экономического предвидения и сотрудничества как частных, так и государственных учреждений. Он полагался на широкое признание и доверие всех экономических агентов, чтобы гарантировать принятие этих индексов. Нарушение индексации произошло из-за общественной неуверенности и недоверия к правительству.[7]

1987

Несмотря на рост инфляции, в частном секторе Бразилии наблюдалось укрепление своих балансов, поскольку рынок частных торгуемых финансовых активов вырос с введением казначейских векселей. Это сопровождалось усложнением финансовых инструментов и технологий, а также повышением квалификации в финансовом секторе.[8]

1989

Период гиперинфляции, начавшийся в январе 1990 года, стал прямым следствием бразильских выборов 1989 года; первые прямые президентские выборы, проведенные с 1960 года. Долговременные последствия военной диктатуры можно увидеть в стремлении нового демократического правительства, но неспособности эффективно остановить высокую инфляцию.[9] Только после периода гиперинфляции были приняты экстренные экстренные меры.[10]

Уровень инфляции

Месячный уровень инфляции в Бразилии за 1986–1990 годы.

[11]

В Бразилии наблюдалась стабильно высокая инфляция в течение трех лет, предшествовавших январю 1990 года. Поддерживая двузначную ежемесячную инфляцию с января 1987 года по апрель 1990 года, короткие периоды месячной инфляции, выраженной однозначной цифрой, можно объяснить осуществлением различных планов управления инфляцией. .[12] Инфляция в период с июля 1987 г. по сентябрь 1987 г., составлявшая 9,3%, 4,5% и 8,0% соответственно, была результатом выполнения Плана Брессера в июне 1987 года.[13] Темпы инфляции в размере 4,2% и 5,2% в марте и апреле 1989 г. были результатом Летнего плана, реализованного в январе 1989 г.[14]

Причины

Фон

Гиперинфляция заставляет институт денег становиться чрезмерно подвижным и нестабильным. Деньги - фактор, способствующий гиперинфляции, с которой столкнулась Бразилия, а также способность страны восстанавливаться за счет разделения и возможной реинтеграции двух своих функций.[15]

Теория инфляции

В 1980-х годах в Бразилии стала популярной новая теория инфляции.[16] Это была идея инерционная инфляция который был призван объяснить различные причины ускорения и сохранения инфляции. Инерционная инфляция основана на идее распределительного конфликта, которая гласит, что экономический агент будет использовать ценовой механизм для сохранения или увеличения своей доли на рынке.

Новая теория предполагает, что инфляция должна начаться в выбранный базовый период времени. Аналитики пытаются объяснить, что привело к данному уровню инфляции и происходящим изменениям, с учетом как ускорения, так и сохранения.[17] Распределительный конфликт указывает на поддержание инфляции из-за отсутствия координации между различными экономическими агентами.

В основном эндогенная экономика

Отсутствие торговли в Бразилии делает экономику более уязвимой для внутренних ценовых потрясений.[18] Сильная зависимость от внутреннего предложения означает, что цены более волатильны и могут быть завышены, например, цены на еду вызванные погодными потрясениями.[19] Более открытая торговля товарами длительного пользования означает более низкий уровень инфляции в этой отрасли по сравнению со средней инфляцией потребительских товаров.[20]

Высокий внешний государственный долг

Экономист Перейра заявляет, что асимметричный баланс государственного сектора мог быть причинным фактором гиперинфляции Бразилии, поскольку высокий внешний государственный долг может быть косвенно связан с инфляционным давлением.[21] Правительство ввело более высокие налоги для обслуживания этого крупного внешнего долга (основной суммы долга и процентов), которое затем было компенсировано более высокими ценами, установленными производителями, что способствовало инфляции. Большое налоговое бремя по обслуживанию внешнего долга не могло быть покрыто налоговыми поступлениями.[22] Процесс ухудшения бюджетных счетов представляет собой серьезную структурную проблему в экономике, которую бразильское правительство неоднократно стремилось решить с помощью различных мер.[23]

Принятие высокой инфляции

Экономика Бразилии исторически допускала высокие темпы инфляции.[24] Эта высокая инфляция усугублялась нестабильностью баланса, которая переросла в гиперинфляцию.[25]

Заменитель валюты

Бразилия использовала надежный заменитель национальной валюты, который выполнял функцию ликвидности в экономике. Экспансивный рост этой альтернативы имитировал эффект избытка денег.[26] Избыточная денежная масса приводит к высокой инфляции и, в более крайних случаях, к гиперинфляции.[27]

Методы контроля

Неудачные превентивные меры

Бразилия приняла несколько мер политики стабилизации, многие из которых основаны на политике доходов, чтобы управлять высокой инфляцией и предотвращать гиперинфляцию.[28] Чередование стабилизации и дестабилизации заложило основу для гиперинфляции, поскольку каждый новый цикл сопровождался более коротким периодом низкой инфляции, за которым следует более высокий пик инфляции.[29][30]

План Крузадо (1986)

Введенный 28 февраля 1986 года, план Крузадо заключался в достижении нулевого уровня инфляции. План функционировал под тем аргументом, что инфляция была инерционной и была вызвана структурными проблемами, такими как индексация заработной платы и системное повышение цен. Заработная плата была фактически заморожена на год, поскольку правительство вновь ввело систему индексации. Позднее заработная плата была скорректирована путем предоставления надбавок.[31] План демонтировал многие формальные механизмы индексации финансовых активов в бразильской экономике и был поддержан денежной реформой.[32] Экономист Перейра предполагает, что старая валюта (крузейро) была заменена новой валютой (крузадо), чтобы внушить доверие внутренней экономике и снизить инфляционное давление, возникающее из-за слабой валюты.[33]

План Крузадо был успешным до конца 1986 года.[34] Этот план привел к глубокому экономическому кризису, поскольку повышение заработной платы при заморозке цен стимулировало спираль инфляции, вызванной спросом. Дефицит государственного бюджета ухудшился, так как государственные предприятия не скорректировали свои цены с учетом будущего спроса до замораживания.[35] Реальная отдача от государственного долга была искажена и заставила Бразилию испытать бегство капитала впервые в своей политике стабилизации.[36] Процентные ставки по внутреннему долгу выросли из-за боязни отказа от платежа и способствовали спирали гиперинфляции.[37]

План Брессера (1987)

План Брессера, реализованный 12 июня 1987 года, был направлен на улучшение здорового функционирования экономики путем снижения инфляции до управляемого уровня, а не на ее устранение. Трехмесячный план был политическим ответом на чрезвычайную финансовую ситуацию и был направлен на преодоление острого кризиса путем завершения системы индексации, запрещенной планом Крузадо.[38] План Брессера был гетеродоксальным шоком, связанным с замораживанием цен, однако на этот раз потребители и производители знали о будущем замораживании цен.[39]

План начал рушиться во втором квартале 1987 года, главным образом из-за значительного повышения государственных служащих.[40]

Летний план (1989)

15 января 1989 г. был реализован четырех-восьминедельный летний план. Он был направлен на ограничение инфляции и сокращение государственного дефицита. План был направлен на достижение первой цели за счет дальнейшего замораживания цен и заработной платы и введения новой валюты (cruzado novo). План предполагал сокращение 90 000 государственных служащих и закрытие некоторых государственных предприятий для сокращения бюджетного дефицита. На фоне сильного протеста и сопротивления последнее предложение было изменено, и дефицит продолжился.[41]

Ответ на гиперинфляцию

План Коллора (1990)

Введенный 16 марта 1990 г. трехсторонний План Коллора аналогичным образом было принято решение о замораживании цен. Все цены были заморожены на уровне 12 марта 1990 г., чтобы впоследствии правительство скорректировало их с учетом будущих инфляционных ожиданий. План предусматривал сокращение денежной массы за счет замораживания банковских счетов и ограничения финансовых рынков. План фактически заморозил 80% всей ликвидности.[42] Ежемесячный рост денежной массы на 29% был использован для оживления экономики и повторного введения новой валюты (крузейро).[43]

Правительство стремилось устранить дефицит бюджета и добиться профицита операционного и первичного сальдо.[44] Правительство ввело налоги, повысило цены на товары, производимые государством, урезало большинство субсидий, уволило 50 000 федеральных служащих и приватизировало предприятия государственного сектора.[45][46]

Этот план позволил справиться с гиперинфляцией за счет снижения ежемесячной инфляции с 81,3% в марте 1990 г. до 11,3% в апреле 1990 г. (Pereira & Nakano, 1991, стр. 44). В июле 1990 года, когда был отменен контроль над ценами, в Бразилии вновь возникла высокая инфляция.[47]

Как избежать повторения гиперинфляции

Плано Реал (1994)

Дальнейшая информация: Plano Real
Бразильский парламент в 1960-е годы

В Plano Real предполагал привязку экономики к отдельной, отличной расчетной единице для отражения относительных цен, поскольку валюта утратила эту функцию. Экономические агенты следовали новому индексу Unidade Real de Valor (URV), который устанавливался с февраля по июнь 1994 г. и корректировался ежедневно. Были даны стимулы для поощрения преобразования старых контрактов с целью их переписывания на новые условия URV. Plano Real был предметом открытого обсуждения в парламенте за несколько недель до его реализации. Это позволило как рассмотреть различные точки зрения, так и проинформировать всех экономических агентов о плане до его выполнения.[48] Функции счета и платежа были полностью разделены: крузейро использовалось в качестве единицы оплаты, а URV - в качестве расчетной единицы. 1 июля 1994 года функция платежа была передана URV, который стал настоящий; замена крузейро. Этот план оказался успешным, и Бразилия смогла выдержать однозначную инфляцию.[49][50]

Plano Real удалось ограничить инфляцию, о чем свидетельствует значительное снижение месячной инфляции в 1994 году с 48% в июне до 7,8% в июле и 1,9% в августе.[51] Долгосрочный успех этого плана зависел от его способности смягчать внешние экономические потрясения без повторного обострения инфляции.[52] Это было проверено в январе 1999 года, когда валютный кризис вызвал девальвацию валюты на 35%. Годовой уровень инфляции остался низким - 8%.[53]

Смотрите также

Общий:

дальнейшее чтение

  • Аллен, Ларри (2009). Энциклопедия денег (2-е изд.). Санта-Барбара, Калифорния: ABC-CLIO. С. 210–212. ISBN  978-1598842517.

Рекомендации

  1. ^ Davidson, P .; Pereira, L.C.B .; Накано, Ю. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов. Челтнем, Соединенное Королевство: Эдвард Элгар Паблишинг. С. 41–68.
  2. ^ Фридман, М .; Каган, П. (1956). «Денежная динамика гиперинфляции». Исследования по количественной теории денег. Чикаго, США: Издательство Чикагского университета. С. 25–117.
  3. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний опыт Бразилии в перспективе». Журнал развивающихся областей. 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  4. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  5. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  6. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  7. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  8. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  9. ^ Bethell, L; Абреу, М. П. (2008). «Бразильская экономика, 1980-1994 годы». Кембриджская история Латинской Америки (9-е изд.). Кембридж, Англия: Издательство Кембриджского университета. С. 395–430.
  10. ^ Bethell, L; Абреу, М. П. (2008). «Бразильская экономика, 1980-1994 годы». Кембриджская история Латинской Америки (9-е изд.). Кембридж, Англия: Издательство Кембриджского университета. С. 395–430.
  11. ^ Instituto Brasileiro de Economia. «FGVData».
  12. ^ Davidson, P .; Pereira, L.C.B .; Накано, Ю. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов. Челтнем, Соединенное Королевство: Эдвард Элгар Паблишинг. С. 41–68.
  13. ^ Davidson, P .; Pereira, L.C.B .; Накано, Ю. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов. Челтнем, Соединенное Королевство: Эдвард Элгар Паблишинг. С. 41–68.
  14. ^ Davidson, P .; Pereira, L.C.B .; Накано, Ю. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов. Челтнем, Соединенное Королевство: Эдвард Элгар Паблишинг. С. 41–68.
  15. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  16. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  17. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: что дальше? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  18. ^ Волпон, Т. (2016). «Почему инфляция в Бразилии настолько высока и нестабильна? Введение». Банк международных расчетов, механизмы инфляции, ожидания и денежно-кредитная политика. 89 (1): 85–91.
  19. ^ Волпон, Т. (2016). «Почему инфляция в Бразилии настолько высока и нестабильна? Введение». Банк международных расчетов, механизмы инфляции, ожидания и денежно-кредитная политика. 89 (1): 85–91.
  20. ^ Волпон, Т. (2016). «Почему инфляция в Бразилии настолько высока и нестабильна? Введение». Банк международных расчетов, механизмы инфляции, ожидания и денежно-кредитная политика. 89 (1): 87.
  21. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  22. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от менеджмента ожиданий к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  23. ^ Davidson, P .; Pereira, L.C.B .; Накано, Ю. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов. Челтнем, Соединенное Королевство: Эдвард Элгар Паблишинг. С. 41–68.
  24. ^ Dornbusch, R .; Эдвардс, S .; Kiguel, M.A .; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  25. ^ Dornbusch, R .; Эдвардс, S .; Kiguel, M.A .; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  26. ^ Гарсия, М. Г. (1996). «Предотвращение некоторых издержек инфляции и ползание к гиперинфляции: пример бразильской национальной валюты». Журнал экономики развития. 51 (1): 139–159. Дои:10.1016 / S0304-3878 (96) 00429-4. HDL:10438/12211.
  27. ^ Dornbusch, R .; Эдвардс, S .; Kiguel, M.A .; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  28. ^ Dornbusch, R .; Эдвардс, S .; Kiguel, M.A .; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  29. ^ Dornbusch, R .; Эдвардс, S .; Kiguel, M.A .; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  30. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от менеджмента ожиданий к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  31. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: что дальше? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  32. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от менеджмента ожиданий к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  33. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  34. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  35. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  36. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от менеджмента ожиданий к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  37. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от менеджмента ожиданий к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  38. ^ Falk, P .; Перейра, Л. С. Б. (1990). «Инфляция в Бразилии и план Крузадо, 1985-1988 годы». Инфляция: что дальше? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле. Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. С. 1–18.
  39. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний опыт Бразилии в перспективе». Журнал развивающихся областей. 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  40. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний опыт Бразилии в перспективе». Журнал развивающихся областей. 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  41. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний опыт Бразилии в перспективе». Журнал развивающихся областей. 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  42. ^ Dornbusch, R .; Эдвардс, S .; Kiguel, M.A .; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  43. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний опыт Бразилии в перспективе». Журнал развивающихся областей. 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  44. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от менеджмента ожиданий к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  45. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний опыт Бразилии в перспективе». Журнал развивающихся областей. 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  46. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от менеджмента ожиданий к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  47. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний опыт Бразилии в перспективе». Журнал развивающихся областей. 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  48. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  49. ^ Bethell, L; Абреу, М. П. (2008). «Бразильская экономика, 1980-1994 годы». Кембриджская история Латинской Америки (9-е изд.). Кембридж, Англия: Издательство Кембриджского университета. С. 395–430.
  50. ^ Dutt, A.K .; Ros, J .; Бача, Э. Л. (2003). «Плано-Реал в Бразилии: вид изнутри». Экономика развития и структуралистская макроэкономика: очерки в честь Лэнса Тейлора. Челтнем, Соединенное Королевство: Эдвард Элгар Паблишинг. С. 181–205.
  51. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  52. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.
  53. ^ Brousseau, E .; Glachant, J .; Сгард, Дж. (2014). «Деньги реконструированы: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика. Кембридж, Соединенное Королевство: Издательство Кембриджского университета. С. 315–332.

внешняя ссылка