Правило Волкера - Volcker Rule

Пол Волкер

В Правило Волкера относится к § 619[1] из Закон Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей (12 U.S.C.  § 1851 ). Правило было первоначально предложено американским экономистом и бывшим американским экономистом. Федеральный резерв Председатель Пол Волкер запретить банкам Соединенных Штатов проводить определенные виды спекулятивный инвестиции, которые не приносят пользу своим клиентам.[2] Волкер утверждал, что такая спекулятивная деятельность сыграла ключевую роль в финансовый кризис 2007–2008 гг.. Правило часто называют запретом на собственная торговля коммерческими банками, при этом депозиты используются для торговли на собственных счетах банка, хотя ряд исключений из этого запрета был включен в закон Додда-Франка.[3][4]

Положения правила планировалось ввести в действие в рамках Закона Додда-Франка 21 июля 2010 г.[5] с предшествующими разветвлениями,[6] но были отложены. 10 декабря 2013 г. необходимые ведомства утвердили постановления, реализующие это правило, которые должны были вступить в силу 1 апреля 2014 г.[7]

14 января 2014 года, после судебного иска местных банков по поводу положений, касающихся специализированных ценных бумаг, были приняты пересмотренные окончательные положения.[8] Правило вступило в силу 21 июля 2015 года.[9] 11 августа 2016 г. несколько крупных банков запросили 5-летнюю отсрочку выхода. неликвидный инвестиции.[10]

30 января 2020 года Федеральная резервная система выдвинула предложение об отмене некоторых положений правила, в частности правил, ограничивающих банковские инвестиции в венчурный капитал и секьюритизированный займы.[11] Эти изменения были приняты 25 июня 2020 года.[12]

Фон

Волкер был назначен Президент Барак Обама как председатель Консультативный совет при президенте по восстановлению экономики 6 февраля 2009 г. Президент Обама создал совет для консультирования администрации Обамы по вопросам восстановления экономики.[13] Волкер энергично утверждал, что, поскольку функционирующая коммерческая банковская система имеет важное значение для стабильности всей финансовой системы, участие банков в спекуляциях с высоким риском создает неприемлемый уровень системного риска.[14] Он также утверждал, что значительное увеличение использования производные, разработанная для снижения риска в системе, произвела прямо противоположный эффект.[15]

Вступление в законодательство

Правило Волкера было впервые публично одобрено президентом Обамой 21 января 2010 года.[16] Предложение заключалось в том, чтобы конкретно запретить банку или учреждению, которому принадлежит банк, участвовать в собственная торговля, и от владения или инвестирования в хедж-фонд или же фонд прямых инвестиций, а также ограничить обязательства, которые могут иметь крупнейшие банки.[17] Также обсуждалась возможность введения ограничений на способы компенсации рыночной деятельности; трейдерам будут платить на основе разброса транзакций, а не любой прибыли, которую трейдер получил для клиента.[18]

21 января 2010 г. по той же инициативе президент Обама объявил о своем намерении покончить с менталитетом "Слишком большой, чтобы обанкротиться ".[17]

В письме от 22 февраля 2010 г. Журнал "Уолл Стрит, пять бывших Секретари казначейства одобрил предложения правила Волкера.[19]С 23 февраля 2010 года Конгресс США начал рассматривать более слабый законопроект, позволяющий федеральным регулирующим органам ограничивать частную торговлю и владение банками хедж-фондами, но не запрещающий эту деятельность полностью.[16]

Сенаторы Джефф Меркли, Демократ штата Орегон и Карл Левин, Демократ от Мичигана, представил основную часть правила Волкера - его ограничения на торговлю собственностью - как поправку к более широкому Законодательство о финансовой реформе Додда-Франка это было принято Сенат США 20 мая 2010 года. Несмотря на широкую поддержку в Сенате, поправка так и не получила голосования. Когда впервые была представлена ​​поправка Меркли-Левина, сенатор Ричард Шелби Республиканец от Алабамы возражал против голосования по поправке.[20] В ответ Меркли и Левин приложили поправку к другой поправке к законопроекту, внесенному сенатором. Сэм Браунбэк, Республиканец Канзаса. Незадолго до голосования по нему Браунбэк отозвал свою поправку, тем самым убив поправку Меркли-Левина и правило Волкера как часть законопроекта Сената.[21]

Несмотря на это голосование, предложение вошло в окончательный закон, когда комитет конференции Палаты представителей и Сената принял усиленную версию правила, которая включала формулировку, подготовленную сенаторами Меркли и Левином. Первоначальная поправка Меркли-Левина и окончательный вариант закона охватывали больше видов частной торговли, чем исходное правило, предложенное администрацией. Он также запретил торговлю с конфликтом интересов. Сенатор Левин прокомментировал важность этого аспекта: «Мы также рады, что в отчете конференции есть резкие формулировки, призванные предотвратить неприличный конфликт интересов, выявленный на слушаниях Постоянного подкомитета по расследованиям с Голдман Сакс. Это важная победа для справедливости для инвесторов, таких как пенсионные фонды, и для целостности финансовой системы. Как показало расследование Goldman Sachs, обычное дело Уолл-стрит слишком долго позволял банкам создавать инструменты, основанные на бесполезных активах, затем продавать их клиентам и делать ставки против своих клиентов, делая ставку на их неудачу. Мера, одобренная участниками конференции, положит конец конфликту, в который вовлечена Уолл-стрит ».[22]

Тем не менее, участники конференции изменили запрет на торговлю собственностью, чтобы позволить банкам инвестировать в хедж-фонды и фонды прямых инвестиций по запросу сенатора. Скотт Браун (R-Mass.), Голос которого был необходим в Сенате, чтобы принять закон. В правило Волкера были внесены дополнительные поправки, позволяющие банкам инвестировать 3% от Капитал 1 уровня в хедж-фонды и фонды прямых инвестиций, сумма, которая только для Bank of America превысит 6 миллиардов долларов в год.[23] Собственная торговля казначейскими облигациями, облигациями, выпущенными организациями, поддерживаемыми государством, такими как Фанни Мэй и Фредди Мак, а также муниципальные облигации.[24][25] Хотя изменение, позволяющее банкам инвестировать в хедж-фонды и фонды прямых инвестиций, создало исключение из запрета на частную торговлю, одним из самых больших исключений из запрета является исключение для создания рынка, которое позволяет торговать на основе разумно ожидаемого краткосрочного спроса на Клиенты («RENTD»).[26] Торговые центры, которые будут использовать исключение для андеррайтинга, также должны оценить RENTD, которая определяется по-другому для андеррайтинга.[27]

После принятия Закона о финансовой реформе многие банки и финансовые фирмы указали, что они не ожидают, что правило Волкера окажет существенное влияние на их прибыль.[28]

Выполнение

Комментарии общественности к Совету по надзору за финансовой стабильностью о том, как именно должно выполняться правило, были представлены до 5 ноября 2010 г.[29] Финансовые фирмы, такие как Goldman Sachs, Банк Америки, и JPMorgan Chase & Co. опубликовал комментарии, выражающие озабоченность по поводу правила.[30] Республиканец представители Конгресса также выразили озабоченность по поводу правила Волкера,[31] заявив, что запреты правила могут препятствовать конкурентоспособности американских банков на мировом рынке, и что они могут стремиться сократить финансирование федеральных агентств, ответственных за его соблюдение.[30] Председатель комитета по финансовым услугам Палаты представителей, представитель Спенсер Бахус (R-Алабама) заявил, что он стремится ограничить действие правила Волкера, хотя сам Волкер заявил, что он ожидал, что сторонники правила преобладают над такими критиками.[32]

Регулирующие органы представили предложенную форму правил правила Волкера для общественного обсуждения 11 октября 2011 г., которое было одобрено SEC, Федеральная резервная система, Управление валютного контролера и FDIC.[33][34] Предложенные правила были немедленно раскритикованы банковскими группами как слишком дорогостоящие в реализации, а сторонники реформы - за слабость и наличие лазеек.[5][35] 12 января 2012 г. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) издал в основном аналогичные предлагаемые правила.[36][37]

Сам Волкер заявил, что предпочел бы более простой набор правил: «Я бы написал гораздо более простой законопроект. Я хотел бы видеть четырехстраничный законопроект, который запрещает частную торговлю и возлагает ответственность за соблюдение требований на совет директоров и генерального директора. И у меня были бы сильные регуляторы. Если бы банки не соблюдали дух законопроекта, они бы их преследовали ».[38]

Регулирующие органы предоставили общественности срок до 13 февраля 2012 г., чтобы прокомментировать предложенный проект регламента (было сделано более 17 000 комментариев).[39] Согласно закону о финансовой реформе Додда-Франка, постановления вступили в силу 21 июля 2012 года. Однако во время своего доклада Конгрессу 29 февраля 2012 года председатель Федеральной резервной системы Бен С. Бернанке заявил, что центральный банк и другие регулирующие органы не соберут этот срок.[39]

К 26 февраля 2013 г. правило все еще не применялось.[40] Занять ТРЦ подал иск в Восточный окружной суд Нью-Йорка, назвав Федеральный резерв, SEC, CFTC, OCC, FDIC и Министерство финансов США и призвав суд установить крайний срок для исполнения.[41] Впоследствии сообщалось, что правило Волкера вряд ли будет действовать до июля 2014 года и что некоторые лоббисты отрасли настаивают на продлении срока его действия после этой даты.[42]

10 декабря 2013 г. правила Волкера были одобрены всеми пятью необходимыми органами финансового регулирования. Он должен был вступить в силу 1 апреля 2014 года.[7] Окончательное правило имело более длительный период соответствия и меньше показателей, чем предыдущие предложения.[43] Кроме того, последнее правило возлагает на банки бремя демонстрации того, что они осуществляют свою торговую деятельность в соответствии с правилом, и требует подтверждения генеральным директором эффективности программы соответствия.[44]

Однако после того, как был подан иск, чтобы приостановить действие правил Волкера относительно того, могут ли банки потребовать продать или продать обеспеченные долговые обязательства (CDO) при поддержке привилегированные ценные бумаги (TruPS) 27 декабря 2013 г. Совет Федерального Резерва, FDIC, OCC, CFTC и SEC объявили, что рассматривают вопрос о целесообразности исключения небольшого подмножества ценных бумаг из правила, по которому они будут принимать решение не позднее 15 января 2014 года.[45] 14 января 2014 года были приняты промежуточные окончательные положения, разрешающие некоторым банковским организациям удерживать эти инвестиции.[8][46]

14 января 2014 г. были утверждены обновленные окончательные положения.[8][47] и правило вступило в силу 21 июля 2015 года.[9]

Банки продолжали продлевать срок выхода из неликвидных инвестиций.[10] 18 декабря 2014 г. Федеральная резервная система продлила период соответствия Правилу Волкера для «унаследованных покрытых фондов» (определенный срок) до 21 июля 2016 г. и указал, что, вероятно, продлит этот период до 21 июля 2017 г. 2016 год является вторым из трех возможных продлений на один год, которые Федеральная резервная система может продлить в соответствии с законом Додда-Франка (регулирующие органы предоставили первоначальное продление на один год, когда в декабре 2013 года было окончательно доработано правило Волкера).[48][49]Лоббисты с Уолл-стрит продолжали просить Федеральный резерв продлить крайний срок для некоторых банковских инвестиций в фонды прямых инвестиций и хедж-фонды.[50]

30 января 2020 года регуляторы Volcker выдвинули предложение сократить «покрытые фонды», в отношении которых банки сталкиваются с инвестиционными ограничениями, что позволяет банкам инвестировать в венчурный капитал и секьюритизированный займы. В частности, банкам будет разрешено приобретать или сохранять доли владения в фондах венчурного капитала или пулах инвестиций для малых предприятий и стартапов. Согласно существующему правилу, банки могли делать косвенные инвестиции в фонды венчурного капитала, но сталкивались с ограничениями на прямое владение фондом. Изменение правил также предоставит банкам больше возможностей для инвестирования или спонсирования кредитных фондов, которые выдают ссуды, инвестируют в долговые ценные бумаги или предоставляют кредиты. Одним из последствий этого изменения правила может стать более активная банковская активность на рынке обеспеченные кредитные обязательства (ССН), где банкам ранее было запрещено привлекать средства ССН, которые включали долговую составляющую. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл назвал предлагаемое изменение «более простым и ясным подходом к реализации правила, [который] облегчает как банкам, так и регулирующим органам выполнение цели правила». Губернатор Федеральной резервной системы Лаэль Брейнард проголосовали против предложения, утверждая, что «некоторые из предложенных изменений ослабят основные средства защиты в правиле Волкера и позволят банковским фирмам снова заниматься высокорисковой деятельностью, связанной с покрытыми фондами»[11]

25 июня регуляторы Volcker ослабили часть правил, касающихся банков, инвестирующих в венчурный капитал и торговлю производными финансовыми инструментами.[51]

Текущие дебаты по вопросам регулирования в США и Европейском союзе

Европейские ученые и законодатели также обсудили необходимость банковской реформы в свете кризиса, рекомендуя принять конкретные правила, ограничивающие частную торговлю банками и их филиалами, особенно во Франции, где SFAF и Всемирный пенсионный совет банковские эксперты утверждали, что, помимо фрагментированного национального законодательства, такие правила должны приниматься и применяться в более широком контексте статутные законы действует в Евросоюз.[52][53]

В Лийканен Отчет, или «Отчет Группы экспертов высокого уровня Европейской комиссии по структурной реформе банков», представляет собой набор рекомендаций, опубликованных в октябре 2012 года группой экспертов во главе с Эркки Лийканен, губернатор Банк Финляндии и ЕЦБ член Совета. "Liikanen Group" образовалась после Британской Независимой комиссии по банковскому делу и Президентского совета по занятости и конкурентоспособности: она была создана в Брюсселе комиссаром ЕС. Мишель Барнье в феврале 2012 г.[54]

25 июля 2012 г. бывший председатель и главный исполнительный директор Citigroup Сэнди Вейл, считается одной из движущих сил значительных финансовых дерегулирование и "мега-слияния »1990-х годов удивили финансовых аналитиков в Европе и Северной Америке,« призвав к отделению коммерческих банков от инвестиционных банков. Он призвал к возвращению Закон Гласса-Стигалла 1933 г., который, по его словам, фактически привел к полувека без финансовых кризисов.[55]

24 октября 2017 г., сославшись на «отсутствие предсказуемого соглашения» по критериям, Европейская комиссия отменил законопроект, который позволял Регулятор EBA заказать "слишком большой, чтобы обанкротиться "банки отделили свои торговая деятельность. Проект должен был стать Европа ответ на Соединенные Штаты «Правило Волкера.[56]

Последствия

Предложение правила Волкера привело к исходу ведущих частных трейдеров из крупных банков, чтобы создать свои собственные. хедж-фонды или присоединиться к существующим хедж-фондам, включая Тодда Эдгара и Роджера Джонса из Barclays,[57] Сутеш Шарма из Citigroup,[58] Джордж «Бо» Тейлор и Тревор Вудс из Credit Suisse, Пабло Кальдерини, Нельсон Сайерс и Боаз Вайнштейн из немецкий банк,[59] Пьер-Анри Фламан, Боб Ховард,[60] Морган Зе, Даррен Вонг и Мэтью МакКлин из Голдман Сакс, Дипак Гулати и Майк Стюарт из JP Morgan, Питер Мюллер из Морган Стенли, и Жан Бурле из UBS.[61][62]

Критики правила указывали на последующие утечка мозгов высокопрофессиональных специалистов, однако утраченный таким образом торговый опыт будет относиться только к деятельности, которая будет ограничен новой структурой, и будет потерян только для банков, а не для экономики в целом, и может быть понят как раз как культурный изменения в банках, поддерживаемых налогоплательщиками, которых было призвано добиться правило.[63]

Исторические антецеденты

Правило Волкера сравнивают и противопоставляют Закон Гласса-Стигалла 1933 г.[64] Его основные отличия от Закона Гласса – Стиголла, по словам одного ученого, лежат в основе выявленных недостатков правила.[65]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Уведомление относительно правила Волкера». Комиссия по ценным бумагам и биржам США. 8 февраля 2011. Архивировано с оригинал 28 декабря 2011 г.. Получено 16 декабря 2013.
  2. ^ Дэвид Чо и Биньямин Аппельбаум (22 января 2010 г.). «Правило Волкера Обамы отводит власть от Гайтнера». Вашингтон Пост. Получено 13 февраля 2010.
  3. ^ «Торговля опорой и правило Волкера». Получено 2011-09-28.
  4. ^ Флойд Норрис (13 октября 2011 г.). «Банковские правила, служащие двум господам». Нью-Йорк Таймс. Получено 2011-10-14. Правило Волкера в том виде, в каком оно было введено в действие, «в целом запрещает банковским организациям заниматься частной торговлей», как заявили регулирующие органы в своем опусе на этой неделе. Но далее в законе предусмотрены исключения для таких вещей, как «торговля от имени клиентов», «деятельность по хеджированию для снижения рисков» и «деятельность по андеррайтингу и маркетингу».
  5. ^ а б Кларк и Альпер, Дэйв и Александра (11 октября 2011 г.), "США раскрывают темный запрет правила Волкера на ставки на Уолл-стрит", Рейтер, получено 2011-10-11
  6. ^ Турьялай, Хала (21 марта 2012 г.). "Беженцы правления Волкера". Forbes.
  7. ^ а б Баер, Джастин; Стейнберг, Джули (10 декабря 2013 г.). «Регуляторы голосуют в поддержку правила Волкера». Wall Street Journal. Получено 10 декабря 2013.
  8. ^ а б c Голдштейн, Мэтью (14 января 2014 г.). «Регулирующие органы упрощают применение правила Волкера для небольших банков». DealBook. Нью-Йорк Таймс.
  9. ^ а б МакЛаннахан, Бен (2 октября 2015 г.). «Старый двигатель Уолл-стрит трещит». Financial Times.
  10. ^ а б https://www.reuters.com/article/us-usa-fed-volcker-exclusive-idUSKCN10M2E4
  11. ^ а б Чунг, Брайан (30 января 2020 г.). «ФРС сократит« правило Волкера », чтобы расширить банковские инвестиции в венчурный капитал и секьюритизированные займы». Yahoo Finance. Получено 2020-01-31.
  12. ^ «Банки получают упрощенное правило Волкера и перерыв в свопах на 40 миллиардов долларов». Bloomberg. 25 июня 2020 г.. Получено 25 июня, 2020.
  13. ^ «О Консультативном совете при президенте по восстановлению экономики». Получено 2010-09-14.
  14. ^ Пол Волкер (30 января 2010 г.). «Как реформировать нашу финансовую систему». Нью-Йорк Таймс. Получено 2 ноября 2011.
  15. ^ Пол Волкер (27 октября 2011 г.). «Финансовая реформа: незаконченное дело». Нью-Йоркское обозрение книг. Получено 22 ноября 2011.
  16. ^ а б "Белый дом рекомендует" Правило Волкера "запретить банковскую торговлю", Рейтер, 2010-02-23, получено 2010-05-02
  17. ^ а б Президент Обама призывает ввести новые ограничения на размер и масштабы финансовых институтов, чтобы сдерживать излишества и защищать налогоплательщиков, заархивировано из оригинал на 2010-02-20, получено 2010-02-27
  18. ^ Хопкинс, Шайенн; Маттингли, Фил (26 сентября 2011 г.). «Плата трейдера может столкнуться с ограничениями в соответствии с правилами Волкера, утвержденными Доддом-Франком». Bloomberg.com. Получено 2011-09-28.
  19. ^ «Бывшие министры финансов США поддерживают правило Волкера», WSJ, получено 2010-02-22
  20. ^ Грим, Райан (18 мая 2010 г.), «Республиканская партия блокирует три ключевые поправки против Уолл-стрит», Huffington Post, получено 2010-05-21
  21. ^ Херсзенхорн, Дэвид М. (20 мая 2010 г.), «Законопроект, принятый в Сенате, широко расширяет надзор за Уолл-стрит», Нью-Йорк Таймс, получено 2010-05-21
  22. ^ Меркли, Левин: запрет на высокорисковые профессии - победа рабочих и предприятий В архиве 2010-07-08 в Wayback Machine, Пресс-релиз, Карл Левин, Сенат США.
  23. ^ Тайбби, Мэтт (4 августа 2010 г.), «Большая победа Уолл-стрит», Катящийся камень, получено 2010-08-04
  24. ^ Онаран, Ялман (30 июня 2010 г.), «Волкер сказал, что недоволен новой версией правила», BusinessWeek, получено 2010-07-07
  25. ^ Эвис, Питер (7 июля 2010 г.), "Исключение из казначейства Волкера", Журнал "Уолл Стрит: Слышал на улице, получено 2010-07-07
  26. ^ «Нормативная информация - Правило Волкера: вы действительно занимаетесь рынком?» (PDF). Регуляторная практика PwC в области финансовых услуг, февраль 2015 г.
  27. ^ «Андеррайтинг Волкера: это просто ... не нужно чрезмерно анализировать» (PDF). Практика регулирования финансовых услуг PwC, март 2015 г.
  28. ^ Тара ЛаКапра, Лорен (14 сентября 2010 г.), «BofA утверждает, что правило Волкера не будет слишком жестким», TheStreet.com, получено 2010-07-07
  29. ^ Джонсон, Саймон (4 ноября 2010 г.), «Правило Волкера после промежуточных выборов», Нью-Йорк Таймс, получено 2010-11-15
  30. ^ а б Маттингли, Фил (19 ноября 2010 г.), «Деривативы, правила Волкера могут быть республиканскими целями», Bloomberg.com, получено 2010-11-23
  31. ^ Drawbaugh, Кевин (4 ноября 2010 г.), Представитель Бахуса предупреждает Гайтнера о "правиле Волкера""", Рейтер, получено 2010-12-01
  32. ^ Орол, Рональд (10 декабря 2010 г.), «Волкер: Беспокоится о правилах банкротства мегабанков», MarketWatch, получено 2010-12-13
  33. ^ Протесс, Бен (12 октября 2011 г.), "S.E.C. продвигает правило Волкера", Нью-Йорк Таймс, получено 2011-10-12
  34. ^ 76 FR 68846 (7 ноября 2011 г.)
  35. ^ Турьялай, Халаи (12 октября 2011 г.), "Правило Волкера отсутствует, насколько это повредит?", Forbes.com, получено 2011-10-28
  36. ^ «ФРС разъясняет ожидания периода соблюдения правила Волкера». Schulte Roth & Zabel LLP. 20 апреля 2012 г.
  37. ^ 77 FR 8332 (14 февраля 2012 г.)
  38. ^ Стюарт, Джеймс (21 октября 2011 г.), "Правило Волкера, когда-то простое, теперь утомляет", Нью-Йорк Таймс, получено 2011-10-28
  39. ^ а б Торрес, Крейг (29 февраля 2012 г.), «Бернанке говорит, что правило Волкера Додда-Франка не будет готово к 21 июля», [1], получено 2012-02-29 Внешняя ссылка в | работа = (помощь)
  40. ^ "Что происходит с правилом Волкера". 7 декабря 2012 г.. Получено 2013-02-27.
  41. ^ "Костюм OSEC mandamus re: правило Волкера". 26 февраля 2013. Архивировано с оригинал 5 марта 2013 г.. Получено 2013-02-27.
  42. ^ Паттерсон, Скотт (27 февраля 2013 г.). "Правило Волкера может быть отложено - снова". Wall Street Journal. Получено 1 марта 2013.
  43. ^ "Волкер пожал плечами" (PDF ). Практика регулирования финансовых услуг PwC, декабрь 2013 г.
  44. ^ «Первое мнение Волкера: вам больше не нужны« юрист и психиатр », чтобы соблюдать правила - только надежные, хорошо задокументированные процессы». Декабрь 2013.
  45. ^ Бек, Лиланд Э. (30 декабря 2013 г.). «Нормативный обзор в понедельник утром - 30.12.13: фрактальная география Obamacare; сохранение и пересмотр правила Волкера; интерпретация и зрелость OSHA; а также зеркала и камеры заднего вида». fedregsadvisor.com.
  46. ^ 79 FR 5223 (31 января 2014 г.)
  47. ^ 79 FR 5536 (31 января 2014 г.); 79 FR 5808 (31 января 2014 г.)
  48. ^ «Приказ Федеральной резервной системы об утверждении продления срока выполнения требований в соответствии с разделом 13 Закона о банковских холдинговых компаниях» (PDF). http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/bcreg/20141218a.htm. Внешняя ссылка в | сайт = (помощь)
  49. ^ «Первый шаг: десять ключевых моментов из правила Волкера ФРС, касающегося продления финансирования» (PDF). http://www.pwc.com/us/en/financial-services/regulatory-services/publications/2014-volcker-rule-covered-funds.jhtml. Регуляторная практика PwC в области финансовых услуг, декабрь 2014 г. Внешняя ссылка в | сайт = (помощь)
  50. ^ Онаран, Ялман (9 октября 2014 г.). "ФРС должна отложить часть Волкера на некоторые фонды, - говорит Сифма". Bloomberg. Получено 13 октября 2014.
  51. ^ https://www.cnbc.com/2020/06/25/bank-stocks-reverse-higher-as-regulators-ease-volcker-rule-jpmorgan-chase-rises-2percent.html
  52. ^ M Николас Фирзли (январь 2010 г.), Банковское регулирование и финансовое православие: уроки закона Гласса-Стигалла (PDF) (на французском языке), заархивировано оригинал (PDF) на 2010-02-15, получено 2010-01-08.
  53. ^ М. Николя Дж. Фирзли, цитата - Мари Лепесан (11 июня 2012 г.). "Le Modèle des Banques Françaises en Question". Le Parisien Aujourd'hui во Франции. . Получено 12 июн 2012.
  54. ^ Брундсен, Джим (16 января 2012 г.). "Лийканен из Финляндии возглавит группу ЕС по структурным реформам банков"'". Новости Bloomberg. Получено 14 июля 2012.
  55. ^ Деннинг, Стив (25 июля 2012 г.). "Переосмысление капитализма: Сэнди Вейл говорит, что вернет Гласс-Стигалла". Forbes. Получено 25 июля 2012. Цитата из интервью на канале CNBC Squawk-Box.
  56. ^ Джонс, Хью (24 октября 2017 г.). «ЕС отказывается от ответа на американское правило Волкера для банков». Рейтер. Получено 24 октября, 2017.
  57. ^ «Правило Волкера для ограничения ликвидности, повышения талантов независимых трейдеров» (PDF). Energy Intelligence Finance. XXXV (25). 20 июня 2012 г.. Получено 26 апреля 2013.[постоянная мертвая ссылка ]
  58. ^ Джонс, Сэм (22 августа 2011 г.). «Сутеш Шарма, чтобы сделать это в одиночку». Financial Times.
  59. ^ Кернс, Джефф (15 июля 2010 г.). «Deutsche Bank проигрывает опционному трейдеру Saiers из-за управления Hedge Fund Alphabet Management». Bloomberg. Получено 26 апреля 2013.
  60. ^ ЛаКапра, Лорен Тара (21 января 2011 г.). "Правило Волкера, кто есть кто". Улица. Получено 26 апреля 2013.
  61. ^ Турьялай, Хала (15 февраля 2013 г.). «Ведущий трейдер JP Morgan Prop уходит, чтобы создать хедж-фонд». Forbes. Получено 26 апреля 2013.
  62. ^ Турьялай, Хала (21 марта 2012 г.). "Беженцы правления Волкера". Forbes. Получено 26 апреля 2013.
  63. ^ ssrn = 2639332
  64. ^ Учитель, Луи (22 января 2010 г.), "Гласс-Стигалл против правила Волкера", Нью-Йорк Таймс, получено 2010-01-27
  65. ^ Чаттерджи, Р. Рекс (2011). «Словари терпят неудачу: зависимость правила Волкера от определений делает его неэффективным, и требуется новое решение для надлежащего регулирования торговли собственными средствами». Обзор международного права и менеджмента BYU. 8 (4): 33–62. Дои:10.2139 / ssrn.1857371. Получено 2012-05-02.

внешняя ссылка