Структурированное финансирование - Structured finance

Структурированное финансирование это сектор финансы в частности финансовое право это управляет кредитное плечо и рисковать. Стратегии могут включать юридическую и корпоративную реструктуризацию, внебалансовый учет или использование финансовых инструментов.

ISDA провело рыночные исследования своего основного члена, чтобы получить сводку условной суммы непогашенных процентных, кредитных и долевых деривативов до 2010 года. ISDA Обзор маржи также проводится ежегодно для изучения состояния использования обеспечения и управления им среди дилеров по деривативам и конечных пользователей. Опросы конечных пользователей также проводятся для сбора информации об использовании производных финансовых инструментов, заключенных в частном порядке.

Структура

Секьюритизация

Структурированное финансирование использует секьюритизация объединять активы, создавая новые финансовые инструменты.

Причины секьюритизации:

Лучшее использование доступного капитала
Альтернативное финансирование (ture)
Более дешевый источник финансирования, особенно для авторов с более низким рейтингом
Снижение кредитной концентрации
Процентные ставки и ликвидность управления рисками
Перенос риска^[1]^{[нужен лучший источник ]}

Транширование

Транширование относится к созданию разных классов ценных бумаг (обычно с разными кредитными рейтингами) из одного и того же пула активов. Это важная концепция, потому что это система, используемая для создания различных инвестиционных классов для ценных бумаг. Транширование позволяет перенаправить денежный поток от базового актива различным группам инвесторов. В Банк международных расчетов Комитет по глобальной финансовой системе объясняет транш следующим образом: «Ключевая цель процесса транша - создать по крайней мере один класс ценных бумаг, рейтинг которых выше среднего рейтинга базового пула обеспечения, или создать рейтингуемые ценные бумаги из пула ценных бумаг. безрейтинговые активы. Это достигается за счет использования кредитной поддержки (повышения качества), такой как приоритезация платежей на разные транши ".^[2]

Повышение кредитного качества

Повышение кредитного качества является ключом к созданию ценной бумаги с более высоким рейтингом, чем у базового пула активов. Повышение кредитного качества может быть создано, например, путем выпуска субординированных облигаций. На субординированные облигации распределяются любые убытки от обеспечения до того, как убытки распределяются на облигации с преимущественным правом требования, таким образом повышая кредитоспособность облигаций с приоритетом. В результате может произойти невыполнение обязательств по погашению базовых активов, не влияя на выплаты держателям облигаций с преимущественным правом требования. Кроме того, во многих сделках, обычно связанных с более рискованным обеспечением, таким как субстандартная ипотека и ипотека Alt-A, используется чрезмерное обеспечение, а также субординация. При избыточном обеспечении баланс базовых активов (например, ссуд) превышает баланс облигаций, что создает избыточный интерес к сделке, который действует как «подушка» против снижения стоимости базовых активов. Избыточные проценты могут использоваться для компенсации потерь по залогу до того, как убытки будут распределены между держателями облигаций, тем самым обеспечивая еще одно повышение кредитного качества. Дальнейшее повышение кредитного качества включает использование производных финансовых инструментов, таких как операции своп, которые фактически обеспечивают страхование за установленную плату от снижения стоимости.^{[нужна цитата ]}

Страховщики-монолинии играют решающую роль в современных механизмах повышения кредитного качества; они более эффективны в (а) забалансовых моделях, создающих синтетическое обеспечение, (б) повышении суверенных рейтингов за счет встроенных производных инструментов и (в) трансграничных займах с дебиторской задолженностью и контрагентами в сфере и юрисдикции монолинии страховщик. Решение о том, использовать ли страховщик-монополист или нет, часто зависит от стоимости такого покрытия по сравнению с улучшением цены на ссуду или выпуск облигаций в силу такого повышения кредитного качества.^{[нужна цитата ]}

Рейтинги играют важную роль в структурированном финансировании инструментов, предназначенных для продажи инвесторам. Многие паевые инвестиционные фонды, правительства и частные инвесторы покупают только те инструменты, которые имеют рейтинг известных рейтинговое агентство, любить Moody's, Fitch или S&P Global Ratings.^{[нужна цитата ]} Новые правила в США и Европе ужесточили требования к рейтинговым агентствам.^[3]

Типы

Существует несколько основных типов инструментов структурированного финансирования.^{[согласно кому? ]}

Ценные бумаги, обеспеченные активами представляют собой облигации или векселя, основанные на пулах активов или обеспеченные денежными потоками от определенного пула базовых активов.
Ценные бумаги с ипотечным покрытием представляют собой ценные бумаги, обеспеченные активами, денежные потоки по которым обеспечиваются выплатой основной суммы долга и процентов по ряду ипотечных ссуд.
- Ценные бумаги с ипотечным покрытием занимаются жилыми домами, как правило, на одну семью.
- Коммерческие ценные бумаги с ипотечным покрытием предназначены для коммерческой недвижимости, например торговых центров или офисных комплексов.
- Обеспеченные ипотечные обязательства представляют собой секьюритизацию ценных бумаг с ипотечным покрытием, обычно включающую несколько классов с разным уровнем старшинства.^[4]
Обеспеченные долговые обязательства консолидировать группу активов с фиксированным доходом, таких как высокодоходный долг или ценные бумаги, обеспеченные активами, в пул, который затем делится на различные транши. Многие CDO обеспечиваются различными видами ценных бумаг с ипотечным покрытием и другими активами, связанными с ипотекой.^[5] Расширением этих CDO являются «синтетические» CDO, которые обеспечиваются свопами на дефолт по кредиту и другими производными инструментами.^[6]
- Обязательства по облигациям с обеспечением представляют собой обеспеченные долговые обязательства, обеспеченные в основном корпоративными облигациями.
- Обеспеченные кредитные обязательства представляют собой обеспеченные долговые обязательства, обеспеченные в основном банковскими ссудами.
- Обеспеченные долговые обязательства по коммерческой недвижимости представляют собой обеспеченные долговые обязательства, обеспеченные в основном ссудами и облигациями на коммерческую недвижимость.
Кредитные деривативы представляют собой контракты на передачу риска полной доходности кредитного актива ниже согласованного уровня без передачи базового актива.
Обязательства по залоговым фондам секьюритизации частный акционерный капитал и хедж-фонд активы.
Ценные бумаги, связанные со страхованием являются инструментами передачи риска, связанными со страховыми убытками в результате катастрофических событий, которые обычно считаются некоррелированными с традиционными финансовыми рынками.
Частично гарантированные структуры
Транзакции будущего потока
Распродажа кредитов
Возобновляемое кредитное финансирование (имущество или продаваемые товары)^{[нужна цитата ]}

Смотрите также

внешняя ссылка

[1] ttp://www.artemis.bm/deal_directory/ Artemis.com

[2] «Роль рейтингов в структурированном финансировании: проблемы и последствия» (PDF). Банк международных расчетов. Январь 2005 г.. Получено 5 ноября, 2008.

[3] «Архивная копия». Архивировано из оригинал на 2013-10-14. Получено 2013-10-08.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт)

[4] Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги с ипотечным покрытием, §§4: 14 - 4:20 (Томсон Уэст, 2014 ред.).

[5] Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги с ипотечным покрытием, §5: 16 (Томсон Уэст, 2014 г.).

[6] Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги с ипотечным покрытием, §5: 17 (Томсон Уэст, 2014 ред.).

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]