Эффект января - January effect

В Эффект января это гипотеза, что существует сезонный аномалия в финансовый рынок куда ценные бумаги ' цены растут в январе больше, чем в любой другой месяц. Этот календарный эффект создаст возможность для инвесторов купить акции по более низким ценам до января и продавать их после увеличения их стоимости. Как и в случае со всеми календарными эффектами, если это правда, можно предположить, что рынок не эффективный, поскольку рыночная эффективность предполагает, что этот эффект должен исчезнуть.

Эффект впервые наблюдал около 1942 года инвестиционный банкир Сидни Б. Вахтель.[1] Он отметил, что с 1925 года акции мелких компаний в январе опережали более широкий рынок, причем большая часть диспропорций приходилась на середину месяца.[2] Также было отмечено, что в сочетании с четырехлетним президентским циклом в США исторически наибольший эффект января происходит на третьем году президентского срока.[3]

Наиболее распространенная теория, объясняющая этот феномен, заключается в том, что индивидуальные инвесторы, которые подоходный налог -чувствительны и непропорционально владеют небольшими запасами, продают акции по налоговым соображениям в конце года (например, чтобы потребовать потеря капитала ) и реинвестировать после первого года. Еще одна причина - выплата премий по итогам года в январе. Часть этих бонусных денег используется для покупки акций, что приводит к росту цен. Эффект января не всегда проявляется; например, акции мелких компаний отставали от крупных в 1982, 1987, 1989 и 1990 годах.[4][5]

Альтернативное значение

В Январский барометр («Как идет январь, так и год») иногда называют эффектом января.[6][7]

Критика

Бертон Малкиел утверждает, что сезонные аномалии, такие как эффект января, являются временными и не предоставляют инвесторам надежных арбитраж возможности. Он резюмирует свою критику «эффекта января», заявляя, что «трейдеры с Уолл-стрит теперь шутят, что« эффект января »с большей вероятностью произойдет во время предыдущего Дня благодарения. Более того, эти неслучайные эффекты (даже если они были надежными) очень незначительны. к транзакционные издержки вовлечены в попытки их использовать. Кажется, они не предлагают арбитраж возможности, которые позволили бы инвесторам увеличить доходность с поправкой на риск."[8]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ "Сидни Б. Вахтель; инвестиционный банкир". Вашингтон Пост. 3 октября 2008 г.
  2. ^ Кейм, Дональд Б.: Аномалии, связанные с размером и сезонность доходности акций: дополнительные эмпирические данные, Журнал финансовой экономики 12 (1983)
  3. ^ http://www.mebanefaber.com/2012/11/14/politics-and-profit/
  4. ^ Сигел, Джереми Дж .: Акции в долгосрочной перспективе (Ирвин, 1994) стр. 267–274
  5. ^ Чикконе, Стивен Дж. (18 января 2013 г.). "Январский фондовый соблазн". Нью-Йорк Таймс.
  6. ^ Ротблут, Чарльз. Forbes https://www.forbes.com/sites/investor/2012/01/06/the-january-effect-doesnt-really-matter-that-much/. Отсутствует или пусто | название = (помощь)
  7. ^ http://mikelipper.blogspot.com/2013/01/stock-prices-up-with-economistsanalysts.html
  8. ^ Бертон, Малкиэль: гипотеза эффективного рынка и ее критики, The Journal of Economic Perspectives 17 (2003), стр. 64. Доступно по адресу: http://www-stat.wharton.upenn.edu/~steele/Courses/434/434Context/EfficientMarket/malkiel.pdf