Федеральный комитет по открытым рынкам - Federal Open Market Committee

В Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), комитет в Федеральная резервная система (ФРС), взимается согласно Соединенные Штаты закон о надзоре за национальными операции на открытом рынке (например, покупка и продажа ФРС Ценные бумаги казначейства США ).[1] Этот комитет Федеральной резервной системы принимает ключевые решения относительно процентных ставок и роста денежной массы США.[2] По условиям оригинала Закон о Федеральной резервной системе, каждый из Федеральных резервных банков был уполномочен покупать и продавать на открытом рынке облигации и краткосрочные обязательства правительства Соединенных Штатов, банковские акцепты, телеграфные переводы и переводные векселя. Следовательно, резервные банки время от времени участвовали в торгах друг против друга на открытом рынке. В 1922 г. был создан неофициальный комитет по закупкам и продажам. Закон о банковской деятельности 1933 года сформировал официальный FOMC.[3]

FOMC - главный орган Национальная денежно-кредитная политика США. Комитет устанавливает денежно-кредитная политика путем определения краткосрочной цели для операций ФРС на открытом рынке, которая обычно является целевым уровнем для ставка по федеральным фондам (ставка, которую коммерческие банки взимают между собой по ссудам овернайт).

FOMC также руководит операциями, проводимыми Федеральной резервной системой в валютные рынки, хотя любое вмешательство на валютных рынках координируется с Казначейством США, которое отвечает за формулирование политики США в отношении обменной стоимости доллара.

Членство

Комитет состоит из семи членов Совет Федерального Резерва, президент ФРС Нью-Йорка и четыре из одиннадцати региональных Федеральный резервный банк президенты, отбывающие срок в один год. Председатель ФРС неизменно назначается комитетом своим председателем с 1935 года, укрепляя восприятие этих двух ролей как одной.[4]

Федеральный комитет по открытым рынкам был сформирован Закон о банках 1933 г. (зашифровано в 12 U.S.C.  § 263 ) и не включали права голоса за Совет управляющих Федеральной резервной системы. В Закон о банках 1935 года пересмотрел эти протоколы, включив в них Совет управляющих и сделав их более похожими на нынешний FOMC, и в 1942 г. были внесены поправки, чтобы дать нынешнюю структуру из двенадцати членов с правом голоса.[5]

Четыре из Федеральный резервный банк президенты избираются на один год на ротационной основе. Чередующиеся места заполняются из следующих четырех групп банков, по одному президенту от каждой группы: Бостон, Филадельфия и Ричмонд; Кливленд и Чикаго; Атланта, Сент-Луис и Даллас; и Миннеаполис, Канзас-Сити и Сан-Франциско. Президент Нью-Йорка всегда имеет право голоса.

Все президенты Резервного банка, даже те, кто в настоящее время не имеет права голоса в FOMC, посещают заседания комитетов, участвуют в обсуждениях и вносят свой вклад в оценку Комитетом экономики и вариантов политики. Комитет собирается восемь раз в год, примерно раз в шесть недель.

Встречи

Современное заседание Федерального комитета по открытым рынкам в г. Здание Экклса, Вашингтон, округ Колумбия.

По закону FOMC должен собираться не менее четырех раз в год в Вашингтон, округ Колумбия. С 1981 года ежегодно проводится восемь регулярных встреч с интервалом от пяти до восьми недель. Если обстоятельства требуют консультации или рассмотрения действия в период между этими регулярными собраниями, членов могут пригласить принять участие в специальном собрании или телефонной конференции или проголосовать за предлагаемое действие посредством доверенное лицо. На каждом регулярном заседании Комитет голосует за политику, которая должна выполняться в период между заседаниями.

Посещение заседаний ограничено из-за конфиденциального характера обсуждаемой информации и ограничено членами Комитета, президентами Резервного банка, не являющимися членами, штабными офицерами, руководителем Система Open Market Account, а также небольшое количество сотрудников Правления и Резервного банка.[6]

Процесс принятия решения

Перед каждым регулярно планируемым заседанием FOMC сотрудники Системы готовят письменные отчеты о прошлых и будущих экономических и финансовых событиях, которые направляются членам Комитета и президентам Резервных банков, не являющимся членами. Также распространяются отчеты, подготовленные Управляющим Счетом открытого рынка Системы об операциях на внутреннем открытом рынке и в иностранной валюте с момента последней очередной встречи. На самой встрече штабные офицеры представляют устные отчеты о текущей и перспективной деловой ситуации, о состоянии финансовых рынков и о международных финансовых событиях.

В ходе обсуждений Комитет рассматривает такие факторы, как тенденции в ценах и заработной плате, занятость и производство, доходы и расходы потребителей, жилищное и коммерческое строительство, коммерческие инвестиции и товарно-материальные запасы, валютные рынки, процентные ставки, денежные и кредитные агрегаты, а также фискальная политика. . Менеджер Системного счета на открытом рынке также сообщает об операциях по счету с момента предыдущей встречи.

После этих отчетов члены Комитета и другие президенты Резервных банков обращаются к политике. Как правило, каждый участник выражает собственное мнение о состоянии экономики и перспективах на будущее, а также о соответствующем направлении денежно-кредитной политики. Затем каждый из них дает более четкие рекомендации по политике на предстоящий промежуточный период (и на более длительный период, если он рассматривается).[6]

Консенсус

Наконец, Комитет должен прийти к консенсусу относительно соответствующего курса политики, который включен в директиву Федеральному резервному банку Нью-Йорка - банку, который выполняет транзакции для Счета открытого рынка системы. Директива сформулирована в формулировках, призванных служить руководством для Менеджера при проведении повседневных операций на открытом рынке. Директива устанавливает цели Комитета по долгосрочному росту некоторых ключевых денежно-кредитных агрегатов.[6]

Он также устанавливает операционные руководящие принципы относительно степени смягчения или ограничения резервных условий и ожиданий в отношении краткосрочных темпов роста денежных агрегатов. Политика осуществляется с упором на поставку резервов в соответствии с этими целями и более широкими экономическими целями страны.[6]

Надзор Конгресса

Согласно Закону о Федеральной резервной системе, председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы должен выступать перед слушаниями в Конгрессе не реже двух раз в год относительно «усилий, деятельности, целей и планов Совета директоров и Федерального комитета по открытым рынкам в отношении проведение денежно-кредитной политики ». Устав требует, чтобы председатель явился перед Комитет Палаты представителей по финансовым услугам в феврале и июле нечетных лет и до Комитет Сената по банковскому делу, жилью и городским делам в феврале и июле четных лет.[7]

Существует очень сильный консенсус против того, чтобы при выборе членов комитета основывались в первую очередь на политических взглядах кандидата.[8]

Ориентация на процентную ставку

Практика комитета таргетинг процентной ставки был подвергнут критике со стороны некоторых комментаторов, которые утверждают, что это может привести к инфляции.

Возможные альтернативные правила, пользующиеся некоторой поддержкой среди экономистов, включают традиционные монетарист формула нацеливания на стабильный рост надлежащим образом выбранного денежного агрегата, и таргетирование инфляции, сейчас практикуется многими центральные банки. Под инфляционным давлением в 1979 году ФРС временно отказалась от таргетирования процентных ставок в пользу таргетирования не заемных резервов. Однако он пришел к выводу, что этот подход привел к повышенной волатильности процентных ставок и росту денежной массы и полностью изменился в 1982 году.[9][10][11]

Бывший председатель ФРС Бен Бернанке сочувственно говорил в качестве губернатора 2003 г. таргетирование инфляции подход. Он объяснил, что даже такой центральный банк, как ФРС, который не ориентирует свою денежно-кредитную политику на четко сформулированные опубликованные целевые показатели инфляции, тем не менее, принимает во внимание свою цель по обеспечению низкой и стабильной инфляции при формулировании целевых показателей процентных ставок. Бернанке резюмировал свою общую оценку таргетирования инфляции следующим образом:

Инфляционное таргетирование, по крайней мере, в его форме передовой практики, состоит из двух частей: политической основы ограниченного усмотрения и коммуникационной стратегии, которая пытается сфокусировать ожидания и объяснить обществу основы политики. Вместе эти два элемента способствуют как стабильности цен, так и устойчивым инфляционным ожиданиям; последнее, в свою очередь, способствует более эффективной стабилизации производства и занятости. Таким образом, хорошо продуманная и хорошо выполненная стратегия таргетирования инфляции может дать хорошие результаты в отношении объема производства и занятости, а также инфляции. Хотя коммуникация играет несколько важных ролей в таргетировании инфляции, возможно, наиболее важной является фокусировка и закрепление ожиданий. Ясно, что есть пределы тому, чего можно достичь с помощью разговоров; в конечном итоге разговоры должны подкрепляться действиями в форме успешной политики. Точно так же для успешного и заслуживающего доверия центрального банка, такого как Федеральная резервная система, непосредственные выгоды от принятия более четкой стратегии коммуникации могут быть скромными. Тем не менее, инвестирование сейчас с целью большей прозрачности целей, планов и оценок экономики центрального банка может принести дополнительные дивиденды в будущем.[12]

В соответствии с его речью на посту управляющего в 2003 году, Бернанке на посту председателя попытался обеспечить большую прозрачность в коммуникациях ФРС. Теперь ФРС публично указывает диапазон, в котором она хотела бы видеть инфляцию в будущем.

Нынешние члены

Члены FOMC 2020:[1]

Члены
Альтернативные члены, 2020


Ротация Федерального резервного банка в FOMC
Состав комитета меняется на первом плановом заседании в году. В случае 2021 года это в настоящее время запланировано на 26 января 2021 года.

2021 Члены - Нью-Йорк, Чикаго, Ричмонд, Атланта, Сан-Франциско

2021 Альтернативные члены - Нью-Йорк †, Кливленд, Бостон, Сент-Луис, Канзас-Сити

(Примечание: в Федеральном резервном банке Нью-Йорка первый вице-президент является заместителем президента.)

Смотрите также

дальнейшее чтение

  • Лунсфорд, Курт Дж. 2020. «Политические формулировки и информационные эффекты в первые дни будущего руководства Федеральной резервной системой». Американский экономический обзор, 110 (9): 2899-2934.

Рекомендации

  1. ^ а б "Что такое FOMC и когда он собирается?". Совет управляющих Федеральной резервной системы. Декабрь 2015 г.. Получено 23 февраля, 2016.
  2. ^ О'Салливан, Артур; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии. Река Аппер Сэдл, штат Нью-Джерси: Pearson Prentice Hall. п. 418. ISBN  0-13-063085-3.
  3. ^ Деньги и банковское дело. Нью-Йорк: Американский институт банковского дела. 1940. с. 440.
  4. ^ Брендан Мюррей (22 декабря 2018 г.). "Ученый из ФРС ожидает немедленного" рыночного хаоса ", если Трамп вытеснит Пауэлла". Bloomberg.
  5. ^ Артур Дж. Ролник; Дэвид Э. Ранкл (1 марта 1999 г.). Дэвид Феттиг (ред.). "Бежевая книга Федеральной резервной системы: лучшее зеркало, чем хрустальный шар - Бежевая книга: анализ цели и ценности Бежевой книги Федеральной резервной системы". Федеральный резервный банк Миннеаполиса.
  6. ^ а б c d «Федеральный комитет по открытым рынкам». Совет управляющих Федеральной резервной системы. 14 января 2011 г.
  7. ^ Видеть 12 U.S.C.  § 225b (а).
  8. ^ http://www.igmchicago.org/surveys/fed-appointments
  9. ^ Аллен, Ларри (15 октября 2009 г.). Энциклопедия денег. ABC-CLIO. п. 242. ISBN  978-1-59884-251-7. Получено 9 августа, 2011.
  10. ^ Томас Майер (1993). Политическая экономия американской денежно-кредитной политики. Издательство Кембриджского университета. п. 249. ISBN  978-0-521-44651-8. Получено 11 августа, 2011.
  11. ^ Вуд, Джон Х. (2008). История макроэкономической политики в США. Тейлор и Фрэнсис. п. 142. ISBN  978-0-415-77718-6. Получено 11 августа, 2011.
  12. ^ Бен С. Бернанке (25 марта 2003 г.). Перспектива таргетирования инфляции (Речь). Ежегодная Вашингтонская политическая конференция Национальная ассоциация экономики бизнеса. Вашингтон, округ Колумбия.

внешняя ссылка