Рост прибыли - Earnings growth

Рост прибыли годовой Совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) из заработок из инвестиции. Для более общего обсуждения см .: Устойчивые темпы роста # С финансовой точки зрения; Оценка запасов # Скорость роста; Оценка с использованием дисконтированных денежных потоков # Определение продолжающейся стоимости; Запас роста; Соотношение ПЭГ.

Обзор

Когда коэффициент выплаты дивидендов То же самое, темпы роста дивидендов равны темпам роста прибыли.

Темпы роста прибыли - ключевая ценность, которая необходима, когда Дисконтированный денежный поток модель, или модель Гордона используется для оценка запасов.

В приведенная стоимость дан кем-то:

${\displaystyle P=D\cdot \sum _{i=1}^{\infty }\left({\frac {1+g_{i}}{1+k}}\right)^{i}}$ .

где P = текущая стоимость, k = учетная ставка, D = текущий дивиденд и ${\displaystyle g_{i}}$ - темп роста выручки за период i.

Если скорость роста постоянна для ${\displaystyle i=n+1}$ к ${\displaystyle \infty }$, тогда,

${\displaystyle P=D\cdot {\frac {1+g_{1}}{1+k}}+D\cdot ({\frac {1+g_{2}}{1+k}})^{2}+...+D\cdot ({\frac {1+g_{n}}{1+k}})^{n}+D\cdot \sum _{i=n+1}^{\infty }\left({\frac {1+g_{\infty }}{1+k}}\right)^{i}}$

Последний член соответствует крайнему случаю. Когда темп роста всегда одинаков для вечности, модель Гордона приводит к следующему:

${\displaystyle P=D\times {\frac {1+g}{k-g}}}$.

Согласно модели Гордона, оценка очень чувствительна к используемому значению g.^[1]

Часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, а часть остается для финансирования роста, как указано в Коэффициент выплаты и коэффициент затухания. Таким образом, скорость роста определяется выражением

${\displaystyle g={Plowback\ ratio}\times {return\ on\ equity}}$.

Для Индекс S&P 500, то рентабельность капитала колеблется от 10 до 15% в течение 20 века, коэффициент вспашки колебался от 10 до 67% (см. Коэффициент выплаты ).

Другие связанные меры

Иногда рекомендуется доход рост следует контролировать, чтобы убедиться, что рост прибыли не связан с особыми ситуациями, такими как продажа активов.

Когда ускорение прибыли (скорость изменения роста прибыли) является положительным, это гарантирует, что рост прибыли, вероятно, продолжится.

Исторические темпы роста

По мнению экономиста Роберт Дж. Шиллер, прибыль на акцию рос на 3,5% в годовом исчислении за 150 лет (темп роста с поправкой на инфляцию составил 1,7%).^[2] С 1980 года, самого оптимистичного периода в истории фондового рынка США, рост реальных доходов, по словам Шиллера, составлял 2,6%.

В таблице ниже приведены последние значения роста прибыли для S&P 500.

Дата	Индекс	P / E	Рост прибыли на акцию (%)	Комментарий
12/31/2007	1468.36	17.58	1.4
12/31/2006	1418.30	17.40	14.7
12/31/2005	1248.29	17.85	13.0
12/31/2004	1211.92	20.70	23.8
12/31/2003	1111.92	22.81	18.8
12/31/2002	879.82	31.89	18.5
12/31/2001	1148.08	46.50	-30.8	2001 сокращение в результате получается пик P / E
12/31/2000	1320.28	26.41	8.6	Пузырь доткомов всплеск: 10 марта 2000 г.
12/31/1999	1469.25	30.50	16.7
12/31/1998	1229.23	32.60	0.6
12/31/1997	970.43	24.43	8.3
12/31/1996	740.74	19.13	7.3
12/31/1995	615.93	18.14	18.7
12/31/1994	459.27	15.01	18.0
12/31/1993	466.45	21.31	28.9
12/31/1992	435.71	22.82	8.1
12/31/1991	417.09	26.12	-14.8
12/31/1990	330.22	15.47	-6.9	Сокращение с июля 1990 г. по март 1991 г..
12/31/1989	353.40	15.45	.
12/31/1988	277.72	11.69	.	Нижний (Черный понедельник было 19 октября 1987 г.)

В Федеральный резерв на снижение роста прибыли отреагировали снижением целевого показателя Ставка по федеральным фондам (с 6,00 до 1,75% в 2001 г.) и повышая их при высоких темпах роста (с 3,25 до 5,50 в 1994 г., 2,50 до 4,25 в 2005 г.).^[3]

Коэффициент P / E и скорость роста

Акции роста обычно имеют более высокий коэффициент P / E, поскольку ожидается, что их будущая прибыль будет больше. В Акции в долгосрочной перспективе Джереми Сигел изучает коэффициенты P / E для акций компаний, работающих в сфере высоких технологий. Он исследовал Nifty Fifty акции на период с декабря 1972 года по ноябрь 2001 года. Он обнаружил, что

портфолио	Годовая прибыль	1972 P / E	Гарантированное P / E	EPS Рост
Отличный пятьдесят в среднем	11.62%	41.9	38.7	10.14%
S&P 500	12.14%	18.9	18.9	6.98%

Это говорит о том, что значительно высокий коэффициент P / E для Nifty Fifty как группы в 1972 году был фактически оправдан доходностью в течение следующих трех десятилетий. Однако он обнаружил, что некоторые акции из Nifty Fifty были переоценены, а другие недооценены.

Устойчивость высоких темпов роста

Высокие темпы роста не могут поддерживаться бесконечно. Бен МакКлюр^[4] предполагает, что период, в течение которого такие ставки могут поддерживаться, можно оценить с помощью следующего:

Конкурентная ситуация	Устойчивый период
Не очень конкурентоспособный	1 год
Солидная компания с узнаваемым брендом	5 лет
Компания с очень высокими входными барьерами	10 лет

Связь с ростом ВВП

Было высказано предположение, что рост доходов зависит от номинального ВВП, поскольку доходы составляют часть ВВП.^[5][6] Утверждалось, что рост доходов должен расти медленнее, чем ВВП, примерно на 2%.^[7]Видеть Устойчивые темпы роста # С финансовой точки зрения.

Смотрите также

• Дисконтированный денежный поток модель

Рекомендации

1. «Дисконтированный денежный поток (DCF)». Инвестопедия.
2. "Сигел против Шиллера: не переоценен ли фондовый рынок?". Wharton School Пенсильванского университета. 18 сентября 2018.
3. «Инструменты политики». Федеральный резерв.
4. Фолгер, Жан. «Анализ DCF: период прогноза и прогноз роста выручки». Инвестопедия.
5. Ярмарка, Рэй К. (апрель 2000 г.). «Политика ФРС и влияние краха фондового рынка на экономику - Правление Федеральной резервной системы не в состоянии компенсировать последствия краха рынка» (PDF). Экономика бизнеса.
6. http://bigpicture.typepad.com/comments/2007/04/earnings_decele.html Снижение прибыли и цены на акции, 8 апреля 2007 г.
7. БЕРНШТЕЙН, УИЛЬЯМ Дж .; АРНОТТ, РОБЕРТ Д. (сентябрь – октябрь 2003 г.). «Рост прибыли: снижение на два процента». 59 (5). Институт CFA: 47–55. SSRN  489602.