Первичное размещение монет - Initial coin offering

An первоначальное предложение монет (ICO) или же первоначальное предложение валюты это вид финансирования с использованием криптовалюты. Часто это форма краудфандинг Однако также возможно частное ICO, не требующее государственных инвестиций. В рамках ICO определенное количество криптовалюты продается в виде «токенов» («монет») для спекулянты или же инвесторы, в обмен на законное платежное средство или другие (общепризнанные и более стабильные) криптовалюты, такие как Биткойн или же Ethereum. Токены продвигаются как будущие функциональные единицы валюты, если или когда цель финансирования ICO будет достигнута и проект будет успешно запущен.

ICO может быть источником капитал за начинающие компании. ICO могут позволить стартапам избегать правил, которые не позволяют им привлекать инвестиции напрямую от общественности и посредников, таких как венчурные капиталисты, банки и фондовые биржи, что может потребовать более тщательной проверки и некоторого процента будущей прибыли или совместной собственности.[1] ICO могут выходить за рамки существующих правил,[2][3] в зависимости от характера проекта или быть полностью запрещенными в некоторых юрисдикциях, таких как Китай и Южная Корея.

Из-за отсутствия регулирования и обеспечения соблюдения закона о ценных бумагах ICO были средством мошенничества и мошенничества.[4][5][6][7] Менее половины всех ICO выживают через четыре месяца после размещения,[8] в то время как почти половина ICO, проданных в 2017 году, провалилась к февралю 2018 года.[9] Несмотря на их послужной список неудач и падение цен на криптовалюты, с января по июнь 2018 года с помощью ICO было собрано рекордное количество долларов в размере 7 миллиардов долларов.[10]

История

Первая продажа токенов (также известная как ICO) была проведена Mastercoin в июле 2013 года. Ethereum собрал деньги в ходе продажи токенов в 2014 году, собрав 3700 BTC за первые 12 часов, что на тот момент составляло примерно 2,3 миллиона долларов.[11]

ICO и продажи токенов стали популярными в 2017 году. До середины года ICO отслеживало как минимум 18 веб-сайтов.[12] В мае ICO нового веб-браузера под названием Храбрый сгенерировал около 35 миллионов долларов менее чем за 30 секунд.[нужна цитата ] Разработчик приложения для обмена сообщениями Кик ICO в сентябре 2017 года привлекло почти 100 миллионов долларов. На начало октября 2017 года в течение года было проведено ICO продаж монет на сумму 2,3 миллиарда долларов, что более чем в десять раз больше, чем за весь 2016 год.[13][14] По состоянию на ноябрь 2017 года было около 50 предложений в месяц,[15] с самым прибыльным ICO на январь 2018 года, когда Filecoin собрал 257 миллионов долларов (и 200 миллионов из них в течение первого часа продажи токенов).[16]

К концу 2017 года ICO привлекли почти в 40 раз больше капитала, чем они привлекли в 2016 году, хотя по-прежнему составляли менее двух процентов от капитала, привлеченного IPO.

ICO иногда называют "продажа токенов ". Эми Ван, краудфандинг и юрист по синдикации, описал монету в ICO как «символ доли владения в предприятии - цифровой сертификат акций», заявив, что они, вероятно, подлежат регулированию как ценные бумаги в США в соответствии с Хауи тест.[17][18]

Ethereum (по состоянию на февраль 2018 г.) является ведущим блокчейн платформа для ICO с долей рынка более 80%. Токены обычно основаны на Ethereum. ERC-20 стандарт.[нужна цитата ]

30 января 2018 г. Facebook запрещенная реклама для ICO, а также для криптовалюты и бинарные опционы.[19][20] К 9 апреля 2018 года реклама ICO была запрещена не только Facebook, но и Twitter, Google, и MailChimp.[нужна цитата ] Facebook с тех пор передумал, и 26 июня 2018 г. объявил о возобновлении работы для одобренных рекламодателей.[21]

Прилагаются усилия[когда? ] внедрить технологию ICO для представления регулируемых ценных бумаг, называемых Предложения токенов безопасности (STO), предложения по цифровой безопасности (DSO) и - при листинге на регулируемой фондовой бирже - токенизированные IPO.[22]

Критика

Как механизм мошенничества

Хотя ICO могут использоваться для мошенничества, они также используются для юридической деятельности, такой как корпоративные финансы и сбор средств на благотворительность.[23] В Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предупредила инвесторов остерегаться мошенников, использующих ICO для выполнения "насос и сброс «схемы, в которых мошенник обсуждает ценность ICO, чтобы вызвать интерес и поднять стоимость монет, а затем быстро« сбрасывает »монеты для получения прибыли.[24]

Snapchat, LinkedIn и MailChimp у всех есть компании с ограниченной ответственностью, занимающиеся маркетингом ICO через свои платформы.[25] Джимми Уэльс, основатель Википедии, заявил в 2017 году, что «есть много этих первоначальных предложений монет, которые, на мой взгляд, являются абсолютным мошенничеством, и люди должны очень осторожно относиться к тому, что происходит в этой области».[26]

Китайские интернет-платформы Baidu, Tencent, и Weibo также запретили рекламу ICO. Японская платформа Линия и Русская платформа Яндекс есть аналогичные запреты.[27]

Великобритания Управление финансового поведения предупредил, что ICO представляют собой очень рискованные и спекулятивные инвестиции, в некоторых случаях являются мошенничеством и часто не обеспечивают защиты инвесторов. Даже в случае законных ICO финансируемые проекты, как правило, находятся на ранней и, следовательно, высокорисковой стадии разработки.[28] В Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) отмечает высокие риски, связанные с ICO, и риск того, что инвесторы могут потерять все свои деньги.[29]

Как пузырь

Основная статья: Пузырь криптовалюты

2017 г. Проводной В статье в 2017 году предсказывалось, что пузырь вот-вот лопнет.[30] Некоторые инвесторы устремились в ICO в надежде получить финансовую выгоду того же размера, что и первые спекулянты Биткойн или Эфириум.[31]

Регулирование

После спекулятивного бума цен на криптовалюту, пик которого пришелся на декабрь 2017 года, регулирование криптовалют быстро меняется. Темпы изменений отчасти обусловлены инцидентами киберхищения, остановками торгов и возможными манипулирование рынком.[32]

Криптовалюты основаны на распределенный реестр технологии, которые позволяют любому человеку покупать или передавать свои активы в криптовалюте любому другому лицу без необходимости использования посредника (например, биржи) или обновления централизованной записи собственности. Криптовалюты можно легко переводить через национальные и юрисдикционные границы.[нужна цитата ] Это затрудняет центральным органам контроль и мониторинг владения и движения активов криптовалют.

У стран разные подходы к регулированию криптовалют. Это может зависеть от природы самой криптовалюты.

С нормативной точки зрения существует два основных типа криптовалют: служебные токены и токены, обеспеченные активами. Полезные жетоны могут иметь ценность, поскольку они позволяют держателю обменять жетон на товар или услугу в будущем, например Биткойн. Токены, обеспеченные активами, могут иметь ценность, потому что существует базовый актив, которому держатель токена может присвоить значение. Во многих странах неясно, требуют ли токены коммунальных услуг регулирование, но более вероятно, что токены, обеспеченные активами, действительно требуют регулирования.

Это усложняет для эмитентов криптовалют анализ того, в какие страны могут быть проданы их токены (или монеты), а для потенциальных покупателей криптовалют - понять, какие правила, если таковые имеются, должны применяться.

В Гибралтар Британская заморская территория В начале февраля 2018 года Комиссия по финансовым услугам объявила, что разрабатываются правила для квалификации «уполномоченных спонсоров» ICO, которые должны нести «ответственность за обеспечение соблюдения раскрытия информации» и соблюдения «правил финансовых преступлений».

ЮрисдикцияКомментарии
АвстралияASIC опубликовал руководство в сентябре 2017 года, в котором говорится, что законность ICO зависит от подробных обстоятельств его проведения.[33][неудачная проверка ][34]
КанадаРаботаем над регулированием ICO.[нужна цитата ]
Китай4 сентября 2017 года семь Китайский финансовые регуляторы официально запретил все ICO в Китайской Народной Республике, потребовав, чтобы выручка от всех прошлых ICO была возвращена инвесторам, в противном случае им грозит «суровое наказание в соответствии с законом».[35][36] Это действие китайских регуляторов привело к крупным продажам большинства криптовалют.[36] До китайского запрета ICO привлекли почти 400 миллионов долларов от примерно 100000 китайских инвесторов.[37] Однако через неделю китайский финансовый чиновник заявил по китайскому национальному телевидению, что запрет на ICO является временным, пока не будет введена нормативная политика ICO.
ФранцияПо состоянию на октябрь 2017 г. Autorité des marchés финансистов (AMF) работает над нормативными актами, регулирующими использование технологии блокчейн в транзакциях по привлечению капитала.[нужна цитата ] В сентябре 2018 года новый правовой режим ввел визу, выдаваемую АИФ и получаемую на добровольной основе, что дает некоторые финансовые гарантии. [38]
ГонконгВ Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам опубликовал заявление в сентябре 2017 года, в котором объясняется, что токены могут представлять собой ценные бумаги для целей Постановления о ценных бумагах и фьючерсах, и в этом случае торговля такими токенами будет регулируемой деятельностью в соответствии с законодательством Гонконга.[39]
Остров МэнРаботаем над регулированием ICO.[нужна цитата ]
ДжерсиВ декабре 2017 года компания Arc Fiduciary Ltd, базирующаяся в Джерси, запустила «Arc Reserve Currency», криптовалюту, обеспеченную активами, основанную на Ethereum блокчейн.,[40] работать в тесном сотрудничестве с регулятором финансовых услуг Джерси для достижения работоспособного нормативного решения для ICO[41] Резервная валюта Arc не имеет постоянного регулирующего статуса, но является ярким примером того, как операторы криптовалюты все чаще работают с регулирующими органами для улучшения инвестиционного ландшафта для держателей криптовалют.
Новая ЗеландияВ октябре 2017 г. Управление финансовых рынков (FMA) выпустила руководство по текущей нормативно-правовой среде в отношении ICO.[42]
ГибралтарВ октябре 2017 года правительство Гибралтар создали основу для регулирования компаний, использующих технологию распределенного реестра (DLT), которая вступила в силу 1 января 2018 года. Она охватывает ICO и подвергает их финансовому контролю и стандартам.[43]
Южная КореяКорейский Комиссия по финансовым услугам запретил ICO в сентябре 2017 года и пообещал «суровые штрафы» за нарушения.[44][45]
ШвейцарияХотя Швейцария ранее рассматривалась как дружественная юрисдикция для размещения монет, Швейцарский орган по надзору за финансовыми рынками объявила о расследовании неопределенного количества размещений монет в сентябре 2017 года и проверит, соответствуют ли эти предложения швейцарским нормам.[45][46]
Объединенные Арабские ЭмиратыВ Мировой рынок Абу-Даби выпустила официальное руководство по ICO в октябре 2017 года.[47]
Соединенные ШтатыВ июле 2017 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) указала, что она может иметь право применять федеральный закон о ценных бумагах к ICO.[48] Комиссия по ценным бумагам и биржам не указала, что все токены блокчейнов (ICO) обязательно будут считаться ценными бумагами, но это определение будет приниматься в каждом конкретном случае.[нужна цитата ] В апреле 2019 года офис FinHub SEC выпустил руководство, в котором указаны более тридцати факторов, которые могут быть использованы для определения того, что цифровой актив является ценной бумагой.[49][50]

SEC обвинила Максима Заславского в мошенничестве в сентябре 2017 года в связи с ICO для RECoin и DRC World.[51] [52] В ноябре 2018 года Заславский признал себя виновным по обвинению в лишении свободы на срок до пяти лет.[53]

Комиссия по ценным бумагам и биржам постановила, что одобрение ICO знаменитостей должно раскрывать сумму любой компенсации, выплаченной за одобрение.[нужна цитата ]

В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам и биржам издала приказ, в котором говорилось, что ICO служебного токена Munchee Inc. классифицируется как ценная бумага.[2] В апреле 2018 года SEC обвинила двух соучредителей Centra Tech, Inc. в проведении мошеннического ICO, в результате которого в 2017 году было собрано более 32 миллионов долларов. Компания получила одобрение от знаменитостей, в том числе Флойд Мэйвезер мл. и DJ Khaled.[54]

В сентябре 2019 года block.one согласился оплатить расходы, связанные с незарегистрированным ICO на сумму 4 млрд долларов США. EOS.IO за штраф в размере 24 миллионов долларов.[55][56] Урегулирование не требовало предложения о реституции, регистрации токенов или каких-либо дисквалификаций.[57]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Шуффель, Патрик (2017). Краткий сборник финансовых технологий. Фрибург: Школа менеджмента Фрибург / Швейцария. Архивировано из оригинал на 2017-10-24. Получено 2018-01-31.
  2. ^ а б «Компания останавливает ICO после того, как SEC выразила озабоченность по поводу регистрации». SEC. Получено 2017-12-15.
  3. ^ «Кэри Олсен и JTC консультируют ARC Fiduciary Ltd по поводу первого ICO на Джерси». Кэри Олсен. Получено 2017-12-15.
  4. ^ Шиффлетт, Шейн; Джонс, Колтер (17 мая 2018 г.). «Будьте осторожны, покупатели: сотни подражателей биткойнов демонстрируют признаки мошенничества». Wall Street Journal. Получено 18 мая, 2018.
  5. ^ «ICO - HOWEYCOINS. Если вы ответили на подобное инвестиционное предложение, вас могли обмануть - HoweyCoins полностью поддельные!». Investor.gov. Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Получено 18 мая, 2018.
  6. ^ Чохан, Усман (2017). «Первичные предложения монет (ICO): риски, регулирование и подотчетность». Журнал Регулирование финансовых институтов. Серия документов для обсуждения: Заметки о 21 веке. Дои:10.2139 / ssrn.3080098. S2CID  168942381. Получено 8 февраля 2018.
  7. ^ «ICO Bubble? Стартапы собирают сотни миллионов долларов за счет первоначального предложения монет». Inc.com. 14 июля 2017 г.. Получено 2017-07-18.
  8. ^ Хариф, Ольга (9 июля 2018 г.). «Половина ICO умирает в течение четырех месяцев после завершения продажи токенов». Bloomberg. Получено 13 июля 2018.
  9. ^ Ханкин, Аарон (26 февраля 2018 г.). «Почти половина всех ICO 2017 года провалились». Удача. Получено 4 мая, 2018.
  10. ^ Робертсон, Бенджамин (2 августа 2018 г.). «Crypto Bulls набирает обороты в ICO с рекордной скоростью, несмотря на распространение биткойнов». Bloomberg. Получено 2 августа 2018.
  11. ^ Руни, Кейт (2018-05-01). «Ethereum падает после сообщения о том, что вторая по величине криптовалюта находится под контролем регулирующих органов». CNBC. Получено 2018-09-11.
  12. ^ «Полный список ресурсов ICO: 18 веб-сайтов, отслеживающих первоначальные предложения криптовалюты». www.startupmanagement.org. Получено 2017-05-31.
  13. ^ Хоф, Роберт (25 августа 2017 г.). «Почему стремительно растет количество первоначальных предложений монет - и как компании могут избежать мин». SiliconANGLE.com. Получено 2017-08-31.
  14. ^ «Банкиры отказываются от высоких зарплат в погоне за богатствами в цифровой валюте». Bloomberg.com. 2017-07-25. Получено 2017-08-05.
  15. ^ «ICOarray». icoarray.com. Архивировано из оригинал на 2018-08-05. Получено 2017-11-09.
  16. ^ «Элитные исполнители ICO 2017 года». Инвестирование в криптовалюту. Получено 2018-01-03.
  17. ^ «Почему ваше первоначальное размещение монет, вероятно, регулируется законом о ценных бумагах». Crowdfund Insider. 6 марта 2017 г.. Получено 27 июля 2017.
  18. ^ Герон, Томео (24 сентября 2017 г.). «Как блокчейн и ICO меняют подход к финансированию стартапов». Журнал "Уолл Стрит. Получено 2017-09-25.
  19. ^ Фрайер, Сара; Верхаге, Жюль (30 января 2018 г.). «Facebook запрещает рекламу, связанную с криптовалютами». Bloomberg. Получено 7 февраля, 2018.
  20. ^ Корниш, Хлоя (30 января 2018 г.). «Facebook и регулирующие органы принимают меры, чтобы остановить мошенничество с криптовалютой». Financial Times. Получено 7 февраля, 2018.
  21. ^ «Обновления нашей Политики в отношении запрещенных финансовых продуктов и услуг». Facebook Бизнес. Получено 2018-09-11.
  22. ^ Токен-активы - это ценные бумаги завтрашнего дня? Deloitte, февраль 2019 г.
  23. ^ Грэм, Люк (2017-09-06). «Запрет ICO в Китае поможет предотвратить мошенничество с криптовалютой, но может создать конкуренцию со стороны регулирующих органов, - говорят эксперты». CNBC. Получено 2017-10-10.
  24. ^ Робертс, Джефф Джон. «Комиссия по ценным бумагам и биржам предупреждает о новой афере с насосами и сбросами». Удача. Получено 2017-10-09.
  25. ^ Французский, Иордания (2 апреля 2018 г.). «3 ключевых фактора, стоящих за текущим спадом биткойнов». theStreet.com. Получено 2 апреля, 2018.
  26. ^ Берсетче, Джуманна (5 октября 2017 г.). «ICO - самое популярное увлечение криптовалютами - это« абсолютная афера », - говорит основатель Wikipedia Джимми Уэльс». CNBC. Получено 2018-04-02.
  27. ^ Уилсон, Томас (28 марта 2018 г.). «Twitter и LinkedIn запрещают рекламу криптовалюты, оставляя позади регуляторы». Независимый. Рейтер. Получено 3 апреля, 2018.
  28. ^ Клементс, Лана (17 сентября 2017). «Предупреждение о мошенничестве с биткойнами: предупреждение о мошенничестве с ICO для инвесторов от наблюдателя». Express.co.uk. Получено 2017-10-10.
  29. ^ «ESMA предупреждает инвесторов о высоких рисках первичного размещения монет (ICO)» (PDF). Получено 15 декабря, 2017.
  30. ^ «Пузырь ICO вот-вот лопнет ... но это хорошо». Проводной. 12 декабря 2017.
  31. ^ «Объяснение нового пузыря криптовалюты - и почему это может быть не так уж и плохо. Инвесторы вкладывают десятки миллионов долларов в новые криптовалюты». Арстехника. 5 октября 2017.
  32. ^ Руссо, Камила; Кац, Лили; Робертсон, Бенджамин (7 марта 2018 г.). «Биткойн стабилизируется на фоне озабоченности по поводу ограничения законодательства США и Японии». Bloomberg. Получено 4 апреля, 2018.
  33. ^ "Подписаться | австралиец". www.theaustralian.com.au. Получено 2017-10-09.
  34. ^ «ASIC предоставляет руководство для первоначального предложения монет». Комиссия по ценным бумагам и инвестициям Австралии. 28 сентября 2017 г.. Получено 2017-11-23.
  35. ^ Информационные и коммуникационные технологии (4 сентября 2017 г.). «Семь отделов по предотвращению выпуска токенов, уведомление о финансовом риске». Министерство индустрии и информационных технологий. Получено 2017-09-04.
  36. ^ а б Винья, Пол (4 сентября 2017 г.). «Китай запрещает предлагать цифровые монеты от имени таких знаменитостей, как Пэрис Хилтон, рекламирующих их». Журнал "Уолл Стрит. Получено 2017-09-05.
  37. ^ Оу, Элейн (6 сентября 2017 г.). «Идите вперед, попробуйте остановить первоначальное предложение монет». Bloomberg View. Получено 2017-09-07.
  38. ^ "Les ICO Auront Bientôt un cadre juridique". Les Echos. 2017-10-09. Получено 2019-01-14.
  39. ^ «Заявление о первичном размещении монет». Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам. 2017-09-05. Получено 2017-10-24.
  40. ^ "Домашняя страница валюты Arc Reserve". Получено 15 декабря 2017.
  41. ^ «Кэри Олсен и JTC консультируют ARC Fiduciary Ltd по поводу первого ICO на Джерси». Получено 15 декабря 2017.
  42. ^ «Первичные предложения монет». Управление по финансовым рынкам Новой Зеландии. Получено 15 ноября 2017.
  43. ^ «Правительство подтверждает введение Правительства подтверждает введение подтверждает внедрение нормативной базы технологии распределенной книги (DLT) ogy (DLT) в январе 2018 года в январе 2018 года».
  44. ^ «Южная Корея запрещает сбор денег посредством первичного размещения монет». Рейтер. 2017-09-29. Получено 2017-10-09.
  45. ^ а б Поппер, Натаниэль (29.09.2017). «Новые виртуальные валюты преодолевают барьеры в США и двух других странах». Нью-Йорк Таймс. ISSN  0362-4331. Получено 2017-10-09.
  46. ^ «FINMA изучает процедуры ICO». FINMA. Архивировано из оригинал на 2018-11-16. Получено 2017-11-11.
  47. ^ Диаа, Сара (09.10.2017). «Глобальный рынок Абу-Даби устанавливает руководство по первоначальным предложениям монет и виртуальных валют». GulfNews. Получено 2017-10-09.
  48. ^ Пресс-релиз (25 июля 2017 г.). "SEC выпускает отчет о расследовании, в котором токены DAO, цифровой актив, являлись ценными бумагами". Комиссия по ценным бумагам и биржам США (2017–131). Получено 1 ноября 2019.
  49. ^ Примечание, Недавнее руководство: SEC предоставляет аналитические инструменты для оценки цифровых активов, 132 Harv. L. Rev. 2418 (2019).
  50. ^ SEC Strategic Hub for Innovation and Financial Technology. «Основы« Инвестиционного контракта «Анализ цифровых активов» ». Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Получено 1 ноября 2019.
  51. ^ Бур, Сара. «Комиссия по ценным бумагам и биржам обвинила два первичных предложения монет в обмане инвесторов». TechCrunch. Получено 2017-10-09.
  52. ^ Пресс-релиз (29 сентября 2017 г.). «SEC представляет два первоначальных предложения монет, предположительно подкрепленных недвижимостью и бриллиантами». Комиссия по ценным бумагам и биржам США (2017–185). Получено 1 ноября 2019.
  53. ^ Пресс-релиз (15 ноября 2018 г.). «Бруклинский бизнесмен признал себя виновным в обмане инвесторов посредством двух первичных размещений монет». Министерство юстиции США. Получено 1 ноября 2019.
  54. ^ Аль-Муслим, Аиша (2 апреля 2018 г.). «SEC обвиняет соучредителей стартапа в мошенническом первоначальном размещении монет». Журнал "Уолл Стрит.
  55. ^ Сильва, Мэтью Де (3 октября 2019 г.). «Крипто-компании рассчитываются с SEC, но это их не останавливает». Кварц (издание). Получено 1 ноября 2019.
  56. ^ Пресс-релиз (30 сентября 2019 г.). «SEC приказывает блокчейн-компании выплатить штраф в размере 24 миллионов долларов за незарегистрированный ICO». Комиссия по ценным бумагам и биржам США (2019–202). Получено 1 ноября 2019.
  57. ^ Розенблюм, Роберт; Кайацца, Эми; Эвенсон, Тейлор; Гудрич, Уилсон Сонсини (26 октября 2019 г.). «Менее агрессивные санкции Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении нарушений со стороны крипто-эмитентов». Форум Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию. Получено 1 ноября 2019.