Неспособность доставить - Failure to deliver

Торговцы на площадке фондовая биржа

В финансы, а невыполнение (также FTD, множественное число: не может доставить или же FTD) - это неспособность стороны предоставить торгуемый актив, или выполнить договорное обязательство. Типичный пример - неспособность предоставить акции в рамках короткая сделка. В Комиссия по ценным бумагам и биржам публикует данные о «сбоях в доставке» транзакций в США.[1]

В качестве лекарства от этого в Соединенных Штатах: Положение SHO был разработан.[2] Акции, купленные и проданные в сделке, должны быть поселился в 2 дня. Покупатель должен доставить наличные, а продавец - запас. Если одна из сторон терпит неудачу, происходит отказ от доставки.[3] Иногда преднамеренные сбои в доставке используются для получения прибыли от падения запасов (см. Медвежий рынок ), чтобы товар можно было позже купить по более низкой цене, а затем доставить, например на неделе 10 марта 2008 г., незадолго до отказа Bear Stearns количество невыполненных заказов увеличилось на 10 800 процентов.[3]

В соответствии с CNN на рынках США в сентябре 2011 года количество невыполненных заказов достигло 200 миллиардов долларов в день, но по Европе аналогичные данные отсутствуют.[4]

Исследование неудач в поставках, опубликованное в Journal of Financial Economics в 2014 году, не обнаружило никаких доказательств того, что FTD «вызвали ценовые искажения или банкротство финансовых компаний во время финансового кризиса 2008 года». Исследователи изучили 1492 акции Нью-Йоркской фондовой биржи за 42-месячный период с 2005 по 2008 год и обнаружили, что «более высокие FTD приводят к повышению ликвидности и эффективности ценообразования, и их влияние аналогично нашей оценке коротких продаж». [5][6][7]

Исследование Journal of Empirical Finance 2016 года, более широкое, чем исследование Fotak и др., Показало, что аномалии в ценах на акции Russell 3000 с большим количеством сбоев в поставках могут быть связаны с искажающим рынок эффектом длительных неудач.[8]

Рекомендации

  1. ^ SEC не может предоставить данные
  2. ^ Франсуа-Серж Лабитан (2011). Справочник хедж-фондов. Джон Вили и сыновья. п. 132. ISBN  978-1-119-99524-1.
  3. ^ а б Дэвид Е. Ю. Сарна (2010). «Глава 10: Манипулирование рынком». История жадности: финансовое мошенничество от тюльпановой мании до Берни Мэдоффа. Джон Вили и сыновья. п. 58. ISBN  978-0-470-87770-8.
  4. ^ "CNN / Fortune 27 сентября 2011 г.". Архивировано из оригинал на 2011-10-14. Получено 2011-10-03.
  5. ^ Фотак, Велько; Раман, Викас; Ядав, Прадип К (2014). «Сбои в доставке, короткие продажи и рыночное качество» (PDF). Журнал финансовой экономики. 114 (3): 493–516. Дои:10.1016 / j.jfineco.2014.07.012.
  6. ^ http://www.cityam.com/1407505403/what-caused-2008-financial-crisis-not-short-selling-it-turns-out
  7. ^ http://www.buffalo.edu/news/releases/2014/07/042.html
  8. ^ Стратманн, Томас; Уэлборн, Джон В. (2016), «Информированные короткие продажи, невыполнение заказов и аномальная прибыль», Журнал эмпирических финансов, 38: 81–102, Дои:10.1016 / j.jempfin.2016.05.006