Положение о коллективных действиях - Collective action clause

А оговорка о коллективных действиях (CAC) позволяет подавляющее большинство из держатели облигаций согласиться на реструктуризация долга это является юридически обязательным для всех держателей облигаций, включая тех, кто голосует против реструктуризации. Держатели облигаций обычно выступали против таких оговорок в 1980-х и 1990-х годах, опасаясь, что это дает должникам слишком большую власть. Однако после Аргентина В результате дефолта по долгам в декабре 2001 г., когда его облигации потеряли 70% своей стоимости, CAC стали гораздо более распространенными, поскольку теперь они рассматриваются как потенциально препятствующие более решительным действиям, но обеспечивающие более легкую координацию держателей облигаций.

Во время финансового кризиса 2011–2012 годов правительство Греции при поддержке МВФ и ЕЦБ, ретроактивный САС с порогом 75%.[1] Это повлияло на 90% облигаций, выпущенных под юрисдикцию судов Греции.[1] 9 мая 2012 года было получено необходимое сверхквалифицированное большинство, при этом 85,8% облигаций внутреннего права были выставлены на торги.[2] Инвестор по имени Билл Гросс сказал: «Священность их контрактов, безусловно, уменьшена. Держатели облигаций могут рассчитывать на будущее»,[2] Но сделку праздновал министр финансов Франции.[2] При обмене инвесторы получат новые облигации номинальной стоимостью 31,5 процента от старых вместе с нотами от EFSF.[2] Новый долг регулируется английским законодательством и поставляется с варрантами, которые могут обеспечить дополнительный доход в течение многих лет, если экономический рост Греции превысит пороговые значения.[2][3]

В соответствии с договором об учреждении Европейский механизм стабильности, все облигации, выпущенные Еврозона Государства-члены со сроком погашения более одного года, выпущенные после 1 января 2013 г., имеют положение об обязательном коллективном действии. [4]

использованная литература

  1. ^ а б WSJ.com: «2-е ОБНОВЛЕНИЕ: Греция вводит положения о ретроактивных коллективных действиях - источник» 9 января 2012 г.
  2. ^ а б c d е bloomberg.com: «Греция подталкивает держателей облигаций к рекордному обмену долгов», 9 марта 2012 г.
  3. ^ Оговорки о коллективных действиях: нет панацеи от реструктуризации суверенного долга
  4. ^ Оговорки о коллективных действиях в зоне евро В архиве 2014-08-11 в Wayback Machine

внешняя ссылка

  • Холдейн, Эндрю Джи, Пеналвер, Адриан, Сапорта, Виктория, Шин, Хён Сон (2005), «Оптимальные пороги коллективных действий», Ежеквартальный бюллетень Банка Англии, Весна 2005 г.
  • Мартин Гункель Октябрь 2006, Bewältigung von Staatsinsolvenz durch оговорки о коллективных действиях ?, Diplomica GmbH, Гамбург, ISBN  3-8366-5135-1, Цугл .: Берлин, Техн. Univ., Diplomarbeit, 2006. (Это краткое изложение обсуждения CAC как инструмента решения государственной несостоятельности и включает обширный обзор литературы)