Соотношение расходов - Expense ratio
В коэффициент расходов из акции или фонд активов - это общий процент активов фонда, используемых для административных, управленческих, рекламных (12b-1) и всех других расходов. Коэффициент расходов в размере 1% годовых означает, что каждый год 1% от общих активов фонда будет использоваться для покрытия расходов.[1] Коэффициент расходов не включает объем продаж или брокерские комиссии.
При выборе фонда важно учитывать коэффициенты расходов, поскольку они могут существенно повлиять на доходность. Факторы, влияющие на соотношение расходов, включают размер фонда (небольшие фонды часто имеют более высокие коэффициенты, поскольку они распределяют расходы между меньшим числом инвесторов), комиссионные за продажу и стиль управления фондом. Типичный коэффициент годовых расходов для НАС. фонд внутренних акций составляет около 1%, хотя некоторые пассивно управляемые фонды (например, индексные фонды ) имеют значительно более низкие коэффициенты.
Одна заметная составляющая расходов соотношение фондов США - это «комиссия 12b-1», которая представляет собой расходы, используемые для рекламы и продвижения фонда. Сборы 12b-1 обычно ограничиваются максимумом 1,00% в год (0,75% распределение и 0,25% обслуживание акционеров) в соответствии с Регулирующий орган финансовой отрасли Правила.
Термин «коэффициент расходов» также является ключевым показателем эффективности некоммерческая организация. Этот термин иногда используется и в других контекстах.
Отказы, возмещения и возмещения
Некоторые фонды заключают «соглашения об отказе от прав или возмещении расходов» с консультантом фонда или другими поставщиками услуг, особенно когда фонд новый и расходы обычно выше (из-за небольшой базы активов). Эти соглашения обычно сокращают расходы до некоторого заранее определенного уровня или некоторой заранее определенной суммы. Иногда эти суммы отказа / возмещения должны быть погашены фондом в течение периода, который обычно не может превышать 3 лет с года, в котором были понесены первоначальные расходы. Если действует план окупаемости, может потребоваться, чтобы будущие акционеры покрывали расходы фонда, понесенные в предыдущие годы. Рассчитывается по эксплуатационным расходам.
Изменения в соотношении расходов (постоянные и переменные расходы)
Как правило, в отличие от будущих результатов, расходы предсказуемы. Фонды с высокими коэффициентами расходов, как правило, по-прежнему имеют высокие коэффициенты расходов. Инвестор может изучить "Основные финансовые показатели" фонда, которые содержатся как в периодических финансовых отчетах, так и в отчетах фонда. проспект, и определить коэффициент расходов фонда за последние пять лет (если фонд имеет пятилетнюю историю). Фонду очень трудно значительно снизить коэффициент расходов после нескольких лет операционной истории.
Это связано с тем, что фонды имеют как фиксированные, так и переменные расходы, но большинство расходов являются переменными. Переменные затраты фиксируются на процентной основе. Например, если предположить, что контрольных точек нет, комиссия за управление в размере 0,75% всегда будет потреблять 0,75% активов фонда, независимо от увеличения активов под управлением. Общая плата за управление будет варьироваться в зависимости от активов под управлением, но всегда будет составлять 0,75% от активов.
Постоянные затраты (такие как аренда или плата за аудит) варьируются в процентном отношении, поскольку единовременная сумма арендной платы / суммы аудита в процентах будет варьироваться в зависимости от суммы активов, которые фонд приобрел. Таким образом, большая часть расходов фонда ведется как переменные расходы и, таким образом, представляют собой постоянный фиксированный процент активов фонда. Таким образом, фонду очень трудно значительно снизить коэффициент расходов после того, как он имеет определенную историю. Таким образом, если инвестор покупает фонд с высоким коэффициентом расходов, имеющий некоторую историю, ему не следует ожидать значительного сокращения.
Расходы имеют значение в зависимости от типа инвестиций
Для паевых инвестиционных фондов существует 3 широких категории инвестиций (акции, облигации и денежный рынок - в порядке убывания исторической доходности). Это чрезмерное упрощение, но оно адекватно для объяснения влияния затрат. В акционерном фонде, где историческая валовая доходность может составлять 9%, коэффициент расходов 1% потребляет примерно 11% прибыли инвестора (1, деленное на 9, составляет примерно 0,11 или 11%). В фонде облигаций, где историческая валовая доходность может составлять 8%, коэффициент расходов 1% потребляет примерно 12,5% прибыли инвестора. В фонде денежного рынка, где историческая валовая доходность может составлять 5%, коэффициент расходов 1% потребляет примерно 20% исторической совокупной доходности инвестора. Таким образом, инвестор должен учитывать коэффициент расходов фонда, поскольку он связан с типом инвестиций, которые фонд будет держать.
Некоммерческие организации
В некоммерческие организации, термин «коэффициент расходов по программе» относится к расходам по программе, разделенным на общие расходы.[2] Это один из основных финансовых показателей, который беспокоит благотворительные организации и их жертвователей.[2] Сумма коэффициента расходов по программе и «коэффициента расходов на вспомогательные услуги» по определению составляет 100% для некоммерческой организации.[3] Благотворительные организации, имеющие более высокий коэффициент расходов на программы (и, следовательно, более низкий коэффициент расходов на вспомогательные услуги), часто считаются более эффективными.[3]
Соотношение расходов на услуги поддержки также обычно называют "накладные расходы ".[4] Ведущие источники информации о благотворительных организациях, в том числе GuideStar, Благотворительный навигатор и Союз мудрых даров, скажем, что соотношение расходов на услуги поддержки (т. е. «накладные расходы») может быть важным показателем, особенно если он находится в той или иной крайности, но в целом не менее важно смотреть на другие факторы, включая прозрачность, управление, лидерство и т. д. и результаты.[4]
Согласно Charity Navigator (по состоянию на 2009 год), средний показатель соотношения расходов на вспомогательные услуги по стране составлял 10 процентов, а этот показатель затрат составлял менее 30 процентов для более чем трех четвертей благотворительных организаций, перечисленных на его веб-сайте.[5]
Другое использование
Этот термин также широко используется среди специалистов в области финансов и бухгалтерского учета.[6] продемонстрировать прибыльность и жизнеспособность бизнеса. В этом контексте коэффициент расходов показывает процент валовой выручки операции, который распределяется на расходы, связанные с ее функционированием. Бизнес-менеджеры, которые используют отчеты о прибылях и убытках (то есть отчеты о прибылях и убытках) для составления бизнес-планов, считают, что коэффициенты расходов являются очень полезными показателями при составлении прогнозов и определении возможностей сокращения затрат и максимизации доходов.[7]
Рекомендации
- ^ Комиссия по ценным бумагам и биржам Соединенных Штатов Америки. «Инвестируйте с умом: введение в паевые инвестиционные фонды - годовые операционные расходы фонда». SEC.gov. Получено 10 июля, 2014.
- ^ а б Зак, Джерард. Мошенничество с финансовой отчетностью: стратегии выявления и расследования, п. 224 (Wiley and Sons, 2012).
- ^ а б Зитлоу, Джон и др. Финансовый менеджмент для некоммерческих организаций, п. 336 (Wiley and Sons, 2012).
- ^ а б Бергер, Кен и др. "Миф над головой", Некоммерческий ежеквартально (17 июня 2013 г.).
- ^ Стоунсифер, Сэнди. «Правило 50 центов: если благотворительная организация тратит на свои программы менее половины своих средств, означает ли это, что она неэффективна?», Шифер (9 сентября 2009 г.).
- ^ Хэнфорд-младший, Л. Д. (1973). Коэффициенты затрат и их использование. Appraisal Journal, 41 (1), 100–103.
- ^ Рушинек А. и Рушинек С. (1995). Прогнозирование продаж, расходов и рыночной стоимости акций на основе анализа соотношения квартальной финансовой отчетности: модель разработки программного обеспечения для микрокомпьютеров. Журнал управленческого аудита, 10 (2), 7–33.