Простой метод Дитца - Simple Dietz method

В простой метод Дитца^[1] является средством измерения исторической эффективности инвестиционного портфеля, компенсируя внешние потоки в / из портфеля в течение периода.^[2] Формула простого возврата Дитца выглядит следующим образом:

${\displaystyle R={\frac {B-A-C}{A+C/2}}}$

куда

${\displaystyle R}$ это портфолио норма прибыли,

${\displaystyle A}$ это начальная рыночная стоимость,

${\displaystyle B}$ конечная рыночная стоимость, и

${\displaystyle C}$ - чистый внешний приток за период (потоки из портфеля отрицательные, а потоки в портфель положительные).

Он основан на предположении, что все внешние потоки происходят в промежуточный момент времени в течение периода оценки (или распределяются равномерно по периоду, и поэтому потоки возникают в среднем в середине периода).

Сборы

Чтобы измерить доходность за вычетом комиссионных, позвольте уменьшить стоимость портфеля на сумму комиссионных. Чтобы рассчитать доходность за вычетом комиссионных, компенсируйте их, рассматривая их как внешний поток, и исключите начисленные комиссии из оценок, т.е. не уменьшайте рыночную стоимость портфеля на сумму начисленных комиссий.

Обсуждение

1. Простой метод Дитца представляет собой разновидность простой нормы доходности, которая предполагает, что внешние потоки происходят либо в начале, либо в конце периода. Простой метод Дитца несколько более прост в вычислении, чем метод внутренняя норма прибыли (IRR) метод.
2. Усовершенствованием простого метода Дитца является модифицированный метод Дитца,^[3] который учитывает имеющуюся информацию о фактических сроках поступления внешних потоков.
3. Как и модифицированный метод Дитца, простой метод Дитца основан на предположении о простом принципе нормы прибыли, в отличие от метода внутренней нормы доходности, в котором применяется принцип сложного процента.
4. Подобно модифицированному методу Дитца, это метод возврата, взвешенный по деньгам (в отличие от метода возврата, взвешенного по времени). В частности, если доходность простого Дитца по двум портфелям за один и тот же период равна ${\displaystyle R_{1}}$ и ${\displaystyle R_{2}}$, то простая доходность Дитца для комбинированного портфеля, содержащего два портфеля, представляет собой средневзвешенное значение простой доходности Дитца для двух отдельных портфелей: ${\displaystyle R=w_{1}\times R_{1}+w_{2}\times R_{2}}$. Веса ${\displaystyle w_{1}}$ и ${\displaystyle w_{2}}$ даны: ${\displaystyle w_{i}={\frac {A_{i}+{\frac {C_{i}}{2}}}{A_{1}+A_{2}+{\frac {C_{1}+C_{2}}{2}}}}}$.

Вывод

Метод назван в честь Питера О. Дитца. Согласно его книге Пенсионные фонды: оценка инвестиционной эффективности,^[1]

"Метод, выбранный для измерения рентабельности инвестиций, аналогичен методу, описанному Хилари Л. Сил в Доверие и имущество журнал. Этот показатель используется большинством страховых компаний и Комиссией по ценным бумагам и биржам при расчете рентабельности инвестиций в своих пенсионных бюллетенях.^[4] Основа этого показателя - найти норму прибыли путем деления дохода на половину начальных инвестиций плюс половину конечных инвестиций минус половина инвестиционного дохода. Таким образом, где А равняется начальным инвестициям, B равняется прекращению инвестиций, и я равен доходу, доходности р эквивалентно

${\displaystyle R=I\div {1/2}(A+B-I)}$

Для целей измерения результатов инвестирования пенсионного фонда доход должен быть определен как включающий обычный доход плюс реализованные и нереализованные прибыли и убытки ».^[1]

«В качестве инвестиционной базы следует использовать рыночную стоимость, а не балансовую стоимость. Для такого выбора есть несколько причин: во-первых, рыночная стоимость представляет собой истинную экономическую стоимость, доступную для инвестиционного менеджера в любой момент времени, тогда как балансовая стоимость произвольно. Балансовая стоимость зависит от сроков инвестиций, то есть балансовая стоимость будет высокой или низкой в ​​зависимости от того, когда были сделаны инвестиции. Во-вторых, инвестиционный менеджер, который осознает прирост капитала, увеличит свою инвестиционную базу, в отличие от менеджера, который позволяет своим прибыль увеличивается, даже если фонды имеют одинаковую экономическую ценность. Такие действия привели бы к искусственно заниженной прибыли для фонда, получающего прибыль и реинвестирования, если бы использовалась балансовая стоимость ».^[1]

С помощью ${\displaystyle M_{1}}$ и ${\displaystyle M_{2}}$ для начальной и конечной рыночной стоимости соответственно, он затем использует следующее соотношение:

${\displaystyle M_{2}={M_{1}}+C+I}$

преобразовывать

${\displaystyle R=I\div {1/2}({M_{1}}+{M_{2}}-I)}$

в

${\displaystyle R={\frac {{M_{2}}-{M_{1}}-C}{{1/2}({M_{1}}+{M_{2}}-{M_{2}}+{M_{1}}+C)}}}$

следовательно

${\displaystyle R={\frac {{M_{2}}-{M_{1}}-C}{{M_{1}}+C/2}}}$

Он продолжает преобразовывать это в:

${\displaystyle {M_{2}}={M_{1}}+C+{RM_{1}}+RC/2}$

Эта формула

"показывает, что рыночная стоимость на конец любого периода должна быть равна начальной рыночной стоимости плюс чистые взносы плюс норма прибыли от активов в фонде в начале периода и доход, полученный от половины взносы. Это предполагает, что взносы поступают в середине каждого инвестиционного периода и, поочередно, половина взносов поступает в начале периода, а половина - в конце периода ".^[1]

Смотрите также

• Внутренняя норма прибыли
• Модифицированный метод Дитца
• Норма прибыли

дальнейшее чтение

• ИЗМЕРЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ^[5]

Рекомендации

1. Питер О. Диц (1966). Пенсионные фонды: оценка инвестиционной эффективности. Свободная пресса.
2. Чарльз Шваб (18 декабря 2007 г.). Новое руководство Чарльза Шваба по финансовой независимости полностью переработано и обновлено: практические решения для занятых людей. Религиозная издательская группа Doubleday. С. 259–. ISBN  978-0-307-42041-1.
3. Бернд Р. Фишер; Русс Вермерс (31 декабря 2012 г.). Оценка производительности и атрибуция портфелей безопасности. Академическая пресса. С. 651–. ISBN  978-0-08-092652-0.
4. Сил, Хилари Л. (ноябрь 1956 г.). «Дайджест по пенсиям и распределению прибыли: как рассчитывать доходность трастового фонда?». Доверие и недвижимость (XCV): 1047.
5. Якобсон, Гарольд (2013). ИЗМЕРЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ. Авторский Дом. п.48. ISBN  978-1-4918-3023-9.