Комиссия по законодательной реформе финансового сектора - Financial Sector Legislative Reforms Commission

В Комиссия по законодательной реформе финансового сектора (FSLRC) - это орган, созданный правительством Индии и Министерством финансов 24 марта 2011 года для анализа и переписывания правовой и институциональной архитектуры индийского финансового сектора. Эту комиссию возглавляет бывший судья Верховного суда Индии, судья Б. Н. Срикришна и включает в себя разнообразный состав экспертов из областей финансов, экономики, государственного управления, права и т. д.[1]

На основе предметных исследований, обстоятельных обсуждений в Комиссии и ее рабочих группах, взаимодействия с политиками, регулирующими органами, экспертами и заинтересованными сторонами; Комиссия разработала предварительную основу организационно-правовой структуры, необходимой для финансового сектора Индии в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Общий контур этой структуры очерчен в [2] выпущен Комиссией 4 октября 2012 г.

На основе дополнительных отзывов о предложениях заинтересованных сторон и обсуждений по ним, FSLRC предлагает завершить свой отчет к марту 2013 года.

Контекст

Комиссия по законодательной реформе финансового сектора (FSLRC) была создана правительством Индии, Министерством финансов, резолюцией от 24 марта 2011 года. Создание FSLRC было результатом ощущаемой потребности в том, чтобы правовые и институциональные структуры финансовый сектор в Индии необходимо пересмотреть и изменить в соответствии с современными требованиями этого сектора.

Институциональная основа, регулирующая финансовый сектор, создавалась более века. Финансовый сектор регулируется более чем 60 законами и множеством правил и положений. Многие законы о финансовом секторе существуют несколько десятилетий назад, когда финансовый ландшафт сильно отличался от того, что наблюдается сегодня. Например, Закон о RBI и Закон о страховании относятся к годам изготовления 1934 и 1938 годов соответственно. Закон о регулировании контрактов с ценными бумагами был принят в 1956 году, когда деривативы и установленные законом регуляторы были неизвестны. Надстройка режима управления финансовым сектором время от времени изменялась по частям, без существенных изменений лежащих в основе принципов. Эти частичные изменения привели к возникновению сложного и громоздкого законодательства и затруднили согласование противоречивых положений. Такая гармонизация необходима для эффективного регулирования динамичного рынка в эпоху финансовой глобализации.

Частичные поправки привели к непредвиденным результатам, включая нормативные пробелы, совпадения, несоответствия и регуляторный арбитраж. Фрагментированная регулятивная архитектура привела к потере масштаба и объема, которые могли быть доступны на бесшовном финансовом рынке со всеми сопутствующими преимуществами минимизации посреднических затрат. Например, сложное финансовое посредничество современных финансовых конгломератов входит в компетенцию множества регулирующих органов с пробелами и дублированием. Ряд комитетов экспертов указали на эти несоответствия и рекомендовали пересмотреть законодательство о финансовом секторе для их устранения. Была подчеркнута необходимость полного обзора существующих законов о финансовом секторе, чтобы сделать финансовый сектор Индии более динамичным и динамичным во все более взаимосвязанном мире.

Полномочия FSLRC, как указано в его Техническом задании (ТЗ), включают следующее:

  1. Пересмотреть, упростить и переписать законы, влияющие на финансовые рынки Индии, с упором на общие принципы.
  2. Разработать общий набор принципов управления регулирующими органами финансового сектора.
  3. Устранение несоответствий и неопределенностей в законодательстве / правилах и положениях.
  4. Сделайте законы совместимыми друг с другом.
  5. Сделайте законы динамичными, чтобы они автоматически соответствовали меняющимся финансовым условиям.
  6. Оптимизация регулятивной архитектуры финансовых рынков.

FSLRC обсуждает эти вопросы с апреля 2011 года как внутри организации, так и путем консультаций / взаимодействия с широким спектром экспертов и заинтересованных сторон. Этот Документ о подходе является результатом этих обсуждений и предметной исследовательской работы. Он показывает контуры правовой и институциональной базы, которые FSLRC может рекомендовать. Это предварительный документ, и подход FSLRC будет развиваться в ближайшие месяцы с использованием различных материалов, включая анализ этого документа, находящегося в открытом доступе.[3]

Техническое задание и цели

В круг ведения Комиссии входит следующее:

  1. Изучение архитектуры законодательной и регулирующей системы, регулирующей финансовый сектор в Индии.
  2. Изучите, должно ли законодательство предписывать изложение принципов законодательного намерения за каждым подзаконным актом, чтобы сделать целевое намерение законодательства ясным и прозрачным для пользователей закона и судов.
  3. Проверить, следует ли сделать обратную связь с общественностью по проектам подзаконных актов обязательной, за исключением чрезвычайных мер.
  4. Изучите предписания параметров для вызова чрезвычайных полномочий, когда регулирующие действия могут быть приняты на основе ex parte.
  5. Изучите взаимодействие валютного контроля в рамках политики FEMA и FDI с другими режимами регулирования в финансовом секторе.
  6. Изучите наиболее подходящие средства надзора за регулирующими органами и их автономией от правительства.
  7. Изучить необходимость пересмотра закона и немедленной отмены любого устаревшего законодательства на основе судебных решений и изменений в политике за последние два десятилетия постлиберализации финансового сектора.
  8. Изучение вопросов конфиденциальности данных и защиты потребителей финансовых услуг на индийском рынке.
  9. Изучение законодательства, касающегося роли информационных технологий в предоставлении финансовых услуг в Индии, и их эффективности.
  10. Изучение всех рекомендаций, уже сделанных различными комитетами экспертов, созданных правительством и регулирующими органами, и принятие мер, которые могут быть легко приняты.
  11. Изучите роль правительств и законодательных органов штатов в обеспечении бесперебойной инфраструктуры межгосударственных финансовых услуг в Индии.
  12. Рассмотрение любых других вопросов.[4]

Члены

Комиссия

имяДолжностьПрофиль
Справедливость (в отставке) Б. Н. СрикришнаПредседательСудья Срикришна - бывший судья Верховного суда Индии (2002–2006 гг.), Председатель Высокого суда Кералы и судья Высокого суда Бомбея. После выхода на пенсию, помимо других должностей, он был председателем, Шестая комиссия по заработной плате правительства Индии и председатель Комитета по отделению Теланганы до вступления в должность председателя FSLRC. Судья Шрикришна имеет степень бакалавра юридических наук и магистра санскрита и владеет 11 языками.
Д-р П.Дж. НаякЧленДоктор Наяк в настоящее время является управляющим директором и главой Morgan Stanley India. С 2000 по 2009 год он был председателем и управляющим директором Axis Bank, местного коммерческого банка. Ранее, между 1971 и 1996 годами, он работал государственным служащим и был сотрудником административной службы Индии. С 1990 по 1995 год работал в Департаменте экономики Министерства финансов. Доктор Наяк имеет степень магистра и доктора экономических наук Кембриджского университета.
Джастис (в отставке) Др. Деби Прасад ПалЧленДоктор Пал - старший адвокат, практикующий в Верховном суде Индии и в различных высоких судах Индии. Он бывший государственный министр финансов и бывший судья Высокого суда Калькутты. Д-р Пал трижды бывший член парламента, председатель постоянных комитетов парламента и член Десятая финансовая комиссия Индии. Он имеет D.Litt. кандидат политической экономии и доктор юридических наук.
Smt. К.Дж. УдешскийЧленSmt. Удеши присоединилась к Резервному банку Индии в 1965 году и была назначена первой женщиной-заместителем управляющего в 2003 году. Она вышла из RBI в октябре 2005 года и до недавнего времени была председателем Совета по банковским кодексам и стандартам Индии. Smt. Удеши - аспирант по экономике.
Шри Йезди Х. МалегамЧленШри Малегам является дипломированным бухгалтером с международной репутацией. Он был президентом Института дипломированных бухгалтеров Индии, председателем Национального консультативного комитета по стандартам бухгалтерского учета, а также членом правления Резервного банка Индии в течение последних 17 лет.
Проф. Джаянт Р. ВармаЧленПрофессор Варма в настоящее время является профессором финансов и бухгалтерского учета в Индийском институте менеджмента в Ахмедабаде. У него есть докторская степень в области управления, помимо того, что он является квалифицированным бухгалтером по расходам. Профессор Варма был постоянным членом Совета по ценным бумагам и биржам Индии и входил в несколько комитетов, созданных SEBI, Комиссией по форвардным рынкам, Министерством финансов и корпоративных отношений.
Проф. М. Говинда РаоЧленВ настоящее время директор Национального института государственных финансов и политики, доктор Рао является выдающимся экспертом в области государственных финансов. Он также является членом Экономического консультативного совета при премьер-министре Индии. В прошлом он занимал должности директора Института социальных и экономических изменений, научного сотрудника Австралийского национального университета, экономического советника Финансовой комиссии и т. Д.
Покойный Шри Ч. АчутанУчастник (до 19 сентября 2011 г.)Покойный Шри Ачутан был выдающимся юристом и первым председателем Апелляционного трибунала по ценным бумагам (SAT). Он входил в правление SEBI, юрисконсульт в Министерстве права и был председателем / членом ряда комитетов в финансовом / корпоративном секторах.
Шри Дхирендра СварупРуководитель членаШри Сваруп, бывший государственный служащий, был секретарем по расходам и главным сотрудником по бюджету правительства Индии. После этого он был первым председателем Управления по регулированию и развитию пенсионных фондов (PFRDA). Он также был номинальным директором Совета по ценным бумагам и биржам Индии. SEBI.
Шри Ч. К. Дж. НаирСекретарь, FSLRCШри Наир - сотрудник Индийской экономической службы с 26-летним опытом работы в области промышленности, транспорта и финансов. Работая в министерствах по делам потребителей и финансов, он сыграл значительную роль в политике и институциональной реструктуризации рынка товарных фьючерсов, рынков капитала и защиты потребителей за последние 10 лет.

[5]

Рабочие группы

В связи с объемом и глубиной исследований, необходимых для завершения этого проекта, были выделены определенные секторы и созданы специальные рабочие группы (РГ) для углубленного анализа. Эти рабочие группы состояли из отраслевых экспертов, которые создали свой собственный отчет с соответствующими рекомендациями, которые были представлены в Комиссию.

РГ по банковскому делу

имяДолжность
Smt K J UdeshiПредседатель
Шри Й.Х. МалегамЧлен
Шри Джанмеджейа СинхаЧлен
Шри Адитья ПуриЧлен
Г-жа Наина Лал КидвайЧлен
Шри Раджив ЛаллЧлен
Шри Харш ВардханЧлен
Шри М. Дж. БхидеЧлен

[6]

РГ по страхованию, пенсиям и небольшим сбережениям

имяДолжность
Шри Дхирендра СварупПредседатель
Шри Ч. С. РаоСтарший советник (бывший председатель IRDA)
Шри Тарун БаджаджЧлен
Г-жа Анурадха ПрасадЧлен
Шри VS ЧауханЧлен

[7]

РГ по платежам

ЧленДолжностьПрофиль
Доктор П.Дж. НаякПредседательУправляющий директор и глава представительства Morgan Stanley в Индии
Шри Ранджит ТинаикарЧленПартнер, Mckinsey
Шри Уттам НаякЧленРегиональный менеджер, VISA
Шри Бхарат ПоддарЧленГлава группы, BCG
Шри А.П. СингхЧленJS UIADI
Шри Абхишек СинхаЧленГенеральный директор, ЭКО

[8]

РГ по управлению государственным долгом

имяДолжность
Д-р Говинда РаоПредседатель
Шри Дхирендра СварупЧлен
Шри Канагасабапати КуппусвамиЧлен

[9]

РГ по ценным бумагам

имяДолжность
Профессор Джаянт ВермаПредседатель
Шри Рави НараинЧлен
Шри Мадху КаннанЧлен
Шри Нирадж ГамбхирЧлен
Шри Джайеш МехтаЧлен
Шри С.А. НараянЧлен
Профессор К.Г. СахадеванЧлен

[10]

Исследовательская команда

Комиссию поддерживают эксперты-консультанты в области экономики, финансов, права и смежных областях. В их числе проф. Аджай Шах, проф. Ила Патнаик, Профессор Сундар Кориви и члены их команды из Национальный институт государственных финансов и политики и Национальный институт рынков ценных бумаг соответственно; Шри Сомасекхар Сундаресан, Шри Бобби Парикх и Шри Раджшекхар Рао.

Предложения

Полномочия FSLRC включают не только рекомендации по полной реорганизации финансового сектора Индии, но и само законодательство. Комиссия твердо верит в подход к написанию «основанного на принципах» законодательства, которое формулирует общие принципы, которые не зависят от финансовых или технологических инноваций. Регулирующие органы составят подзаконные акты, которые могут либо использовать подробные предписывающие правила, либо основываться на принципах, в зависимости от ситуации и суждения регулирующего органа. Такое сочетание законодательства и подзаконных актов должно привести к совокупности норм, которые со временем будут плавно эволюционировать.

Такой подход также существенно улучшает культуру соблюдения требований. При регулировании, основанном на правилах, существует риск того, что финансовые фирмы создают сложные вредоносные структуры, соответствующие букве правил. Комиссия хотела бы, чтобы законы требовали от финансовых компаний более высоких стандартов: соблюдения этих принципов.[3]

В документе о подходе подчеркивается следующее:

  • Единый правовой процесс для регулирующих органов финансового сектора с упором на верховенство закона.
  • Четко сформулированный, основанный на принципах подход к первичному законодательству с акцентом на прочную совокупность подзаконных актов, основанных на этих законах.
  • Наделенные законом независимые регулирующие органы с четкими целями, полномочиями и подотчетностью.
  • Устранение «сумеречных» зон в финансовом секторе: каждая организация, работающая в финансовом пространстве, должна быть в поле зрения финансового регулятора.
  • Сосредоточение внимания на защите потребителей - это конечная цель регулирования финансового сектора, поскольку регулирование само по себе не является целью. Защита потребителей состоит из двух компонентов; профилактика и лечение. В то время как финансовые регулирующие органы будут заниматься первым, предлагаемое агентство по финансовым возмещениям (FRA), охватывающее весь финансовый сектор, будет заниматься последним, рассматривая жалобы потребителей финансовых услуг. Обратная связь от FRA к регулирующим органам поможет последним в систематическом рассмотрении жалоб потребителей с помощью соответствующих нормативных актов.
  • Механизм урегулирования споров для устранения сбоев финансовых компаний и защиты потребителей, включая управление схемой страхования вкладов.
  • Нейтралитет собственности и конкуренция.
  • Отход от отраслевого подхода к регулированию
  • Рамки для устранения системного риска, развития финансового сектора, координации.[11]

Предлагаемая архитектура

Модель предлагаемой регулирующей архитектуры будет включать следующие агентства:

  1. Центральный банк как денежно-кредитный орган, банковский регулятор и регулятор платежной системы.
  2. Единый регулятор для остальной части финансового сектора.
  3. Агентство по страхованию вкладов и урегулированию несостоятельности.
  4. Агентство по управлению государственным долгом.
  5. Финансовое агентство по возмещению ущерба.
  6. Апелляционный суд финансового сектора.
  7. Механизм координации, системного риска, финансового развития и других вопросов, в которых задействованы несколько агентств (FSDC / аналогично FSDC).[11]

На концептуальном уровне предлагается, чтобы RBI выполнял три функции: денежно-кредитную политику, регулирование и надзор за банковской деятельностью в обеспечении соблюдения предложенного закона о защите потребителей и предлагаемого микропруденциального закона, а также регулирование и надзор за платежными системами для обеспечения соблюдения этих двух законов. . Чтобы свести к минимуму конфликт интересов в этих трех областях и развить специальные навыки, Комиссия будет рекомендовать, чтобы эти три функции выполнялись отдельными советами, которые контролируют три области работы: денежно-кредитная политика, регулирование платежей и надзор, а также банковское регулирование. и надзор.

Единое агентство финансового регулирования, которое будет иметь дело со всеми финансовыми фирмами, кроме банковских и платежных, принесет выгоды с точки зрения экономии от масштаба и масштаба в финансовой системе; это уменьшит отождествление регулирующего агентства с одним сектором; это поможет решить проблемы поиска подходящих специалистов в государственных учреждениях. Это предлагаемое единое агентство финансового регулирования также возьмет на себя работу по организованной финансовой торговле от RBI в областях, связанных с связью облигации-валюта-производные инструменты, и от fmc для товарных фьючерсов, тем самым обеспечивая унификацию всей организованной финансовой торговли, включая акции, государственные облигации, валюта, товарные фьючерсы, корпоративные облигации и т. д. Унификация регулирования и надзора за финансовыми фирмами, такими как паевые инвестиционные фонды, страховые компании и широкий спектр фирм, не являющихся банками или поставщиками платежей, приведет к последовательному обращению с потребителями защита и микропруденциальное регулирование по всем из них.

Настоящий SAT будет включен в FSAT, где будут рассматриваться апелляции против RBI в отношении его регулирующих функций, объединенного финансового агентства, решений Агентства по финансовым возмещениям (FRA) и некоторых элементов работы корпорации по урегулированию несостоятельности.

Нынешний DICGC будет включен в Resolution Corporation, которая будет работать в финансовой системе.

Агентство финансового возмещения ущерба (FRA) - это новое агентство, которое необходимо будет создать для реализации этой архитектуры финансового регулирования. Он создаст общенациональный механизм, который станет единым центром обслуживания клиентов, в котором потребители смогут подавать жалобы на все финансовые компании.

Предусматривается создание независимого офиса по управлению долгом.

Наконец, существующие FSDC будут иметь модифицированные функции в области системного риска и развития.

Регулирующее управление

Важнейшей опорой финансового права является создание независимых регулирующих органов и их функционирование. Таким образом, FSLRC проанализировал проблемы управления, связанные с созданием надежных независимых регулирующих органов, что предполагает двойную цель - независимость и подотчетность.[12]

Независимость регулирующих органов

Переходя к вопросу о независимости, можно выделить четыре аргумента в пользу независимости:

  1. Регулирующий орган может создать специализированный персонал, обладающий превосходными техническими знаниями.
  2. Этому способствуют модифицированные кадровые ресурсы и другие процессы по сравнению с функционированием основных государственных ведомств.
  3. Обладая такими знаниями и пристальным наблюдением за отраслью, независимый регулирующий орган может быстро вносить изменения в правила, тем самым придавая законам гибкость.
  4. Наличие независимых регуляторов улучшает правовую определенность.

В то же время независимость не может быть предоставлена ​​агентству изолированно. Парламент не должен делегировать власть неизбираемым должностным лицам без надлежащих механизмов подотчетности. Необходимо создать новые каналы подотчетности, поскольку независимые агентства не подлежат подотчетности через выборы. Пример подотчетности можно найти в центральных банках по всему миру: когда законодатели наделяли центральные банки независимостью, в большинстве случаев они возлагали на них бремя по достижению целевого показателя инфляции. Это был механизм подотчетности, с помощью которого независимое агентство оказалось под контролем. В большинстве других областей финансового права требуемые механизмы подотчетности намного сложнее.

FSLRC обещает попытаться найти разумную промежуточную дорогу, которая сочетает в себе соответствующие уровни независимости, достигаемые с помощью конкретных механизмов в законе, в сочетании с множеством механизмов подотчетности, благодаря которым в условиях Индии будут достигнуты хорошие результаты. Это принесет значительный выигрыш для экономики Индии по сравнению с нынешними условиями.

Подотчетность регуляторов

Как указывалось выше, независимость регулирующего органа желательна, чтобы поддерживать функционирование регулирующего органа как экспертного органа, а также гарантировать, что установление и соблюдение правил не зависит от смены политического руководства. Но независимость - это не единственное благо: когда неизбираемые должностные лица получают власть, это должно сопровождаться механизмами подотчетности. FSLRC будет придерживаться всех четырех способов обеспечения подотчетности:

  1. Избегайте противоречивых целей: Когда государственное агентство преследует несколько целей, ему легче объяснить неудачу. Эта проблема усугубляется, когда возникает конфликт интересов. Следовательно, желательно структурировать регулирующие органы с ясной целью и без противоречивых целей. Эта точка зрения сформировала представление fslrc об архитектуре финансового регулирования.
  2. Хорошо структурированный процесс создания правил: Теория общественного выбора учит нас, что регулирующие органы могут иногда разрабатывать правила, удобные для регулирующего органа, а не более широкие национальные интересы. Хорошо структурированный процесс создания правил введет систему сдержек и противовесов, которая позволит избежать неоптимальных результатов. Чтобы гарантировать, что преимущества регулирующих положений перевешивают затраты, для каждого предлагаемого нормативного акта должны быть:
    1. Краткое изложение объектов и оснований подзаконных актов;
    2. Описание рыночного результата, который является неэффективным («провал рынка» на языке экономики);
    3. Демонстрация того, что решение этой проблемы рыночного механизма соответствует целям регулирующего органа;
    4. Четкое и точное изложение предлагаемого вмешательства;
    5. Демонстрация того, что предлагаемое вмешательство находится в пределах полномочий регулирующего органа;
    6. Демонстрация того, что предлагаемое вмешательство устранит выявленный сбой рынка;
    7. Демонстрация того, что затраты общества на соблюдение мер вмешательства перевешиваются выгодами для общества от устранения сбоев рыночного механизма.

Это поможет гарантировать, что адекватный анализ предшествует выработке правил, и покажет гражданам и судьям полное регулирующее намерение. За этим последует консультативный процесс, в ходе которого участникам рынка будет предоставлено достаточно времени и информации, чтобы понять правила и прокомментировать их.

Одним из ключевых элементов процесса нормотворчества является апелляция. Когда независимый регулирующий орган создается посредством хорошо разработанного закона, этот закон содержит конкретные цели и конкретные полномочия. Если регулирующий орган отклоняется от любого из них - преследуя цели, не указанные в законе, или заявляя о своих полномочиях, которые не были упомянуты в законе, - должна быть возможность отменить регулирование путем апелляции.

  1. Правило закона: Важнейшим элементом подотчетности и независимости регулирующих органов являются три основных принципа верховенства закона:
    1. Законы должны быть известны до того, как начнется действие.
    2. Законы должны применяться единообразно в аналогичных ситуациях.
    3. Каждое применение закона должно предоставлять частной стороне информацию для применения закона, обоснование, по которому был сделан вывод, и механизм обжалования.

Комиссия считает, что формальная и прозрачная система регулирования, основанная на верховенстве закона, способствует появлению новых поставщиков финансовых услуг и, таким образом, снижает затраты и финансовую изоляцию.

  1. Составление отчетов: После того, как цели агентства были определены, имеет смысл попросить агентство сообщить - например, в Годовом отчете - степень достижения этих целей. Каждое агентство должно сообщать о том, как оно добилось желаемых результатов и какой ценой.

Роль финансового права

Регулирование не является самоцелью; он существует для устранения сбоев рынка. Законы должны определяться с точки зрения их экономической цели, а не с точки зрения полномочий, предоставленных регулирующим органам или субъектам, на которых действует закон. Такая ясность целей необходима для обеспечения подотчетности. Если перед агентством ставится цель «регулирования», то подотчетность теряется, поскольку агентство всегда сможет продемонстрировать, что оно действительно осуществляло регулирование.

Защита потребителя

Первая цель финансового регулирования - защита потребителей. Существующая стратегия защиты потребителей в индийских финансах в первую очередь сосредоточена на доктрине caveat emptor, согласно которой потребители защищены от мошенничества, и существует программа для обеспечения полного раскрытия информации. В остальном потребители предоставлены сами себе.

Потребители финансовых услуг часто более уязвимы, чем потребители обычных товаров, и требуют особых усилий со стороны государства. Нынешний свод финансового права не поддерживает защиту потребителей. Комиссия считает, что это серьезный пробел в индийском финансовом законодательстве и нормативных актах, который необходимо устранить.

FSLRC предлагает единый закон о защите потребителей, который будет включать три компонента: перечисленный набор прав и средств защиты потребителей, перечисленный набор полномочий и принципы, определяющие, какие полномочия следует использовать при каких обстоятельствах. Детали защиты прав потребителей, конечно же, будут содержаться в подзаконных актах, которые разработают финансовые регуляторы. Например, следует ли запретить нагрузки и другие противоречивые структуры вознаграждения - это вопрос, который будет рассмотрен регулирующим органом. Предлагаемый закон явно поставит этот вопрос перед регулятором. Затем регулирующие органы будут использовать предоставленные полномочия для достижения целей, указанных в законе, посредством подзаконных актов, которые будут развиваться с годами, отражая финансовые инновации, технологические изменения и меняющийся характер индийской экономики. Наряду с этим нормотворческим мандатом будет действовать надзорная функция для обеспечения соблюдения этих правил.

В Индии до сих пор структура финансового регулирования определялась по секторам, с множеством законов и часто множеством агентств, охватывающих различные сектора. Это привело к непоследовательному подходу и регулятивному арбитражу. Регулирующие органы отрасли иногда принимают точку зрения отрасли и выбирают слабое регулирование как путь к росту отрасли. Эти проблемы можно было бы уменьшить, приняв единый закон, основанный на принципах, который охватил бы всю финансовую систему. Таким образом, вполне вероятно, что к потребителям будут относиться справедливо и последовательно во всех аспектах их участия в финансовой системе.

FSLRC предложит создать единое агентство по финансовым возмещениям (FRA). FRA будет иметь внешние интерфейсы в каждом районе Индии, где потребители всех финансовых продуктов смогут подавать жалобы. Для объединения этих внешних интерфейсов в централизованный легкий процесс вынесения решения будут использоваться современные технологии. Хорошо структурированный рабочий процесс обеспечит быстрое и справедливое рассмотрение дел. Потребители будут иметь дело с FRA только тогда, когда у них возникнут претензии по какой-либо финансовой деятельности: им не придется иметь дело с несколькими регулирующими органами.

Микропруденциальное регулирование

Это усилия финансовых регуляторов по снижению вероятности краха финансовой фирмы. Мотивация к микропруденциальному регулированию коренится в защите потребителей. Когда потребитель имеет дело (скажем) со страховой компанией, должна быть очень высокая вероятность того, что страховая компания окажется платежеспособной и сможет выполнить свои обещания.Кроме того, если одновременно обанкротится большое количество финансовых компаний, это может нарушить общую финансовую систему. Таким образом, разумное микропруденциальное регулирование способствует снижению системного риска.

Как и в случае с областью защиты потребителей, закон, который предложит FSLRC, будет иметь перечисленные цели, перечисленные полномочия и принципы, регулирующие использование полномочий. Основная цель - снизить вероятность банкротства финансовых фирм, но это будет сбалансировано принципом, требующим от регулирующего органа учитывать последствия для эффективности. Регулирующие органы будут иметь право устанавливать требования в отношении достаточности капитала, стандартов корпоративного управления, норм ликвидности, инвестиционных норм и других инструментов. Будет применяться принцип соразмерности: регулирующие вмешательства должны быть связаны с возникающими рисками.

Единый микропруденциальный закон будет управлять всей финансовой системой, обеспечивая тем самым единообразный подход ко всем аспектам финансовой системы и в значительной степени устраняя области регулирующего арбитража. Несколько регулирующих органов могут обеспечивать соблюдение закона для различных компонентов финансовой системы.

разрешение

Надежное микропруденциальное регулирование снизит вероятность банкротства фирмы. Однако устранение всех отказов невозможно и нежелательно. Несостоятельность финансовых компаний является неотъемлемой частью процессов восстановления рыночной экономики: слабые фирмы должны терпеть неудачу и, таким образом, высвобождать рабочую силу и капитал, которые затем будут использоваться более эффективными фирмами. Однако важно обеспечить бесперебойное функционирование экономики и избежать подрывного банкротства фирмы.

Для этого требуется специальный «механизм разрешения». «Корпорация по разрешению сделок» будет следить за всеми финансовыми фирмами, которые дали серьезные обещания домашним хозяйствам, и вмешиваться, когда чистая стоимость фирмы близка к нулю (но еще не отрицательна). Это привело бы к закрытию или продаже финансовой фирмы и защитило бы мелких потребителей, либо передав их платежеспособной фирме, либо заплатив им. В случае банков программа страхования вкладов (где всем домохозяйствам гарантируется до 100 000 рупий их банковских вкладов) будет управляться корпорацией по санации.

Основываясь на передовой международной практике, предложение FSLRC будет включать объединенную корпорацию по урегулированию несостоятельности, которая будет иметь дело с множеством финансовых фирм, таких как банки и страховые компании; это будет не просто корпорация по страхованию банковских вкладов. Он будет касаться всех финансовых фирм, которые дают очень серьезные обещания потребителям, таких как банки, страховые компании, пенсионные фонды с установленными выплатами и платежные системы. Он также будет нести ответственность за изящное урегулирование проблем системно значимых финансовых компаний, даже если они не имеют прямых связей с потребителями.

Ключевой особенностью резолюции корпорации будет скорость действий. Он должен остановить финансовую фирму, пока она еще не стала банкротом. Международный опыт показывает, что задержки с урегулированием почти всегда приводят к ситуации, когда чистая стоимость активов оказывается отрицательной, что, как правило, требует затрат для налогоплательщика. Следовательно, разрабатывается сложный правовой аппарат для корпорации по урегулированию несостоятельности, которая будет действовать быстро, чтобы остановить слабые финансовые фирмы, пока они еще платежеспособны. Корпорация по разрешению споров будет выбирать между множеством инструментов, с помощью которых защищаются интересы потребителей, включая продажи, вспомогательные продажи, слияния и т. Д.

Контроль капитала

Главный вопрос в этой области - это надлежащая последовательность и темпы либерализации счета операций с капиталом в Индии. Во всех процветающих странах контроль за движением капитала незначителен, а аналогичные показатели Индии среди развивающихся стран имеют большую открытость счета операций с капиталом, чем Индия. Как неоднократно заявляли индийские политики, в долгосрочной перспективе Индия будет двигаться в направлении открытости счета операций с капиталом. Комиссия оставит время и последовательность либерализации счета операций с капиталом полностью на усмотрение политиков. Однако при разработке закона необходимо предусмотреть виды регулирующих инструментов, используемых в этой области сегодня и в будущем. С этой точки зрения можно выделить три ключевых вопроса.

Первый вопрос касается экономической цели контроля над капиталом. Один из возможных подходов к оправданию контроля над капиталом заключается в аргументе о том, что условия в мировой экономике иногда бывают нестабильными. Тогда контроль за движением капитала может быть полезен как инструмент защиты Индии от этих проблем. Эта экономическая цель контроля за капиталом предполагает использование временных средств контроля за капиталом, которые вводятся в определенные периоды.

Второй вопрос касается характера контроля. Контроль за капиталом может быть структурирован как подробные микроэкономические интервенции (например, специализированные правила о выплате маржи иностранными инвесторами, торгующими на биржах), или они могут быть структурированы как макроэкономические инструменты (например, требование о неоплачиваемых резервах, которое препятствует краткосрочным потокам). У обеих этих альтернатив есть сильные и слабые стороны.

Третий вопрос касается структуры агентства. Где в законе, принятом парламентом, должны быть размещены функции нормотворчества и надзора за контролем за капиталом? В настоящее время меры контроля за капиталом в области ПИИ (например, либерализация ПИИ в мультибрендовой розничной торговле) определяются правительством. Кроме того, существует тесная связь между либерализацией исходящих потоков и фискальным вопросом: степенью внутреннего финансовые репрессии (принудительное кредитование населения через банки государству). Кроме того, ограничения счета операций с капиталом аналогичны протекционизму в финансовом секторе. Как и в случае с либерализацией торговли, снятие контроля с операций с капиталом включает анализ политических последствий либерализации для выигравших и проигравших. Это вызывает вопросы о том, следует ли возложить нормотворческую функцию (то есть разработку подзаконных актов в соответствии с законом о контроле за капиталом) на Министерство финансов или на RBI. Точно так же надзорные функции (то есть обеспечение соблюдения подзаконных актов) потенциально могут быть переданы RBI или Группе финансовой разведки (FIU), которая отслеживает трансграничные потоки Индии с точки зрения ограничения финансирования терроризма. У каждой из этих альтернатив есть свои сильные и слабые стороны.

Комиссия обсудит эти вопросы, которые определяют основной характер закона о контроле за капиталом. Комиссия будет рассматривать их и разрабатывать законы, аналогичные подходу, принятому в других законах: подчеркивая перечисленные цели, перечисленные полномочия, сложный процесс нормотворчества и верховенство закона.

Системный риск

Проблема системного риска требует взгляда на финансовую систему с высоты птичьего полета. Первая функция в этой области - снижение вероятности поломки финансовой системы. Это требует понимания финансовой системы в целом, в отличие от отдельных секторов или фирм, и принятия мер, которые уменьшают возможность краха финансовой системы. Каждый финансовый регулирующий орган стремится сосредоточиться на регулировании и надзоре за некоторыми компонентами финансовой системы. При секторальном регулировании финансовые регуляторы иногда разделяют мировоззрение своих регулируемых организаций. В области системного риска принципиально важно избегать мировоззрения какого-либо одного сектора и понимать финансовую систему в целом.

Системно важные финансовые учреждения (СИФИ), которые часто представляют собой конгломераты, работающие с множеством элементов финансовой системы, создают особые проблемы для микропруденциального регулирования и урегулирования. Интегрированная статистическая картина всей финансовой системы будет использоваться для определения SIFI и поможет координировать совместную работу нескольких регулирующих органов в рамках их микропруденциального регулирования.

Межведомственная координация особенно важна в условиях кризиса. Решения, которые влияют на несколько секторов, должны приниматься быстро и должным образом выполняться несколькими различными агентствами. Кризисное управление может включать использование ресурсов налогоплательщиков, которое может быть санкционировано только государством. Также могут потребоваться решения об использовании чрезвычайных кредитных линий от центрального банка в его качестве кредитора последней инстанции. Этот анализ должен проводиться скоординированно между всеми финансовыми агентствами, опираясь на точную картину всей финансовой системы.

Комиссия обсудит эти вопросы, рассмотрит их и вынесет соответствующие рекомендации.

Развитие

Уникально важная политическая проблема Индии - это финансовая доступность. Это составляет основу повестки дня развития в области финансов. Повестка дня касается (i) развития недостающих рынков, таких как рынок облигаций, и достижения масштаба и охвата зарождающихся рынков; (ii) перераспределение и квазифискальные операции, бенефициарами которых являются определенные секторы, доходы или профессиональные категории.

Первый, или развитие отсутствующих рынков, требует сбора и анализа информации в масштабе всей финансовой системы, а не в пределах одного сектора за раз. Требуется межправительственная координация.

Основы государственного управления предполагают, что квазифискальные функции должны выполняться только фискальным органом. Этого можно достичь, поместив нормотворческие функции, связанные с развитием (например, правила для кредитования приоритетных секторов) ближе к фискальному органу, при этом попросив регулирующие органы проверить соблюдение (т.е. выполнить надзорную функцию).

Открытый вопрос в данной области касается институционального механизма, с помощью которого это может быть достигнуто. Эти функции могут быть переданы регулирующим органам или где-то еще. Комиссия обсудит эти вопросы и представит рекомендации с упором на перечисленные цели, перечисленные полномочия, сложный процесс нормотворчества и верховенство закона.

Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика - это функция создания »бумажные деньги ', то есть деньги, ценность которых определяется тем, что государство утверждает, что они являются законным платежным средством. Он включает в себя (а) создание индийской рупии, (б) установление краткосрочной процентной ставки и (в) работу механизма «кредитор последней инстанции», посредством которого ликвидность временно предоставляется платежеспособным, но неликвидным финансовым компаниям.

Независимость денежно-кредитной политики требуется, чтобы избежать циклов денежно-кредитной политики, связанных с выборами. Наряду с этой независимостью необходимо создать механизм подотчетности. Основная стратегия, которая используется во всем мире, - это задача денежно-кредитного органа по достижению стабильности цен.

Управление долгом

Управление государственным долгом требует специализированных инвестиционных банковских услуг. Ряд комитетов экспертов предложили сделать это в офисе профессионального управления долгом по двум причинам:

  1. Управление долгом требует комплексной картины всех оншорных и офшорных обязательств правительства. В настоящее время эта информация разрознена по RBI и Министерству финансов. Объединение этой информации и связанных с ней функций управления долгом приведет к принятию более эффективных решений и, следовательно, к улучшению управления долгом.
  2. Центральный банк, продающий государственные облигации, сталкивается с противоречивыми целями. Когда перед RBI ставится цель получить низкозатратное финансирование для правительства, это может дать RBI предвзятость в пользу низких процентных ставок, которые могут помешать достижению стабильности цен.

Основы договора и собственности

Последний компонент финансового права - это набор изменений обычного коммерческого права по вопросам заключения договоров и прав собственности, который требуется в таких областях, как ценные бумаги и страхование. Законы, а также прецедентное право сформировали правила, касающиеся заключения финансовых контрактов, передачи прав, титула или интересов в таких контрактах и ​​обеспечения соблюдения таких прав. Эти разработки в значительной степени были отраслевыми.

FSLRC изучил необходимость соблюдения этих отраслевых правил и сохранит их только при особых обстоятельствах. В тех случаях, когда закон можно сделать отраслевым нейтральным или закон не успевает за финансовыми инновациями, FSLRC предложит новые формулировки закона.

Например, финансовые операции должны быть определены функционально, чтобы гарантировать, что финансовые инновации не выходят за рамки регулирующей юрисдикции. Должны быть установлены правила, касающиеся принудительного исполнения деривативных контрактов. Ясность в правилах исполнения контрактов с участием институтов рыночной инфраструктуры, таких как биржи, клиринговые корпорации и депозитарии, необходима для организованной финансовой торговли. Необходимо изучить приоритет клиринговых палат в процессе банкротства. Развитие внебиржевого рынка также связано с рядом договорных вопросов. FSLRC также изучил вопросы целостности рынка, которые могут иметь последствия для создания и передачи контрактов в финансовом секторе.

Критики

После выпуска Документа о подходе FSLRC развернулось широкое обсуждение предложенных Комиссией предложений. Хотя многие ответы были положительными и поощряли работу Комиссии, возникли и серьезные возражения по некоторым фундаментальным вопросам.

Супер Регулятор

Среди основных опасений большинства критиков было предложение сформулировать единый финансовый регулятор, который будет представлять собой единый орган, который будет регулировать все финансовые фирмы (кроме банков) как с точки зрения защиты прав потребителей, так и с точки зрения микропруденциальных требований. Приведены следующие причины:

  1. Регулирующая монополия
  2. Отсутствие необходимых навыков для такой организации[13]
  3. Международный опыт показывает его несостоятельность (сравнивая с моделью FSA в Великобритании).[13]
  4. Разные отрасли требуют разного опыта и специализации. Ни один регулятор не сможет выдержать такой широкий спектр нагрузки.
  5. Этот отчет призван обратить вспять два десятилетия полномочий финансовых регуляторов.
  6. Создание статутного органа, называемого Советом по финансовой стабильности и развитию (FSDC) под председательством министра финансов, который будет руководить регулирующими органами, лишит их независимости и компетентности, является регрессивным и вызывает глубокое беспокойство.
  7. нет внутренней последовательности в сокращении числа регулирующих органов для уменьшения регулирующего арбитража. Либо должен быть один регулирующий орган для всего финансового сектора, если существует вероятность возникновения пробелов и войн за сферы влияния между регулирующими органами, либо статус-кво должен сохраниться (аргументы в пользу создания единого агентства можно найти в разделе «Предложения» в разделе « Предлагаемая архитектура ")
  8. Закон, основанный на принципах, звучит хорошо в теории, но его сложно и неправильно реализовать - можете ли вы рассчитывать маржу на основе «справедливости» или не должны полагаться на математическую формулу (какой бы неточной она ни была.

Центральный банк: Резервный банк Индии

FSLRC также предложил некоторые большие изменения для RBI. Будучи одним из старейших регулирующих органов Индии, RBI пользуется особым статусом не только с точки зрения своих полномочий, но и с точки зрения общественного имиджа. Призыв сократить некоторые из его полномочий и пересмотреть его цели встретил значительное сопротивление.

Аргументы включают:

  1. Управление долгом должно оставаться за RBI: Управление государственным долгом - сложная процедура. Это требует координации денежно-кредитной политики, а также фискальной политики, и, таким образом, RBI идеально подходит для решения этой ситуации.
    2. Отклик: Потребность в координации денежно-кредитной политики должна возникать только во время чрезвычайных ситуаций. В нормальное время денежно-кредитная политика не должна использоваться для того, чтобы позволить правительству иметь огромный дефицит. Различие целей, инструментов, которые будут использоваться, и субъектов, занимающихся ими, позволит повысить подотчетность. Например: RBI не сможет обвинить огромный государственный дефицит в неспособности контролировать инфляцию.
  2. Единственная цель RBI слишком упрощена:
    3. У центрального банка есть множество других функций, помимо стабилизации цен.

Resolution Corporation создаст моральную опасность

Другие

Среди других критических замечаний:

  1. Изменения настолько радикальны, что никогда не будут реализованы.
  2. Комиссия вышла за рамки своего мандата. Вместо того, чтобы усилить и улучшить существующие законы, они изо всех сил пытались пересмотреть всю систему.[14]
  3. Отчет оторван от реальности[14]

Освещение в СМИ

  1. Сандип Парех - Financial Express (10 апреля 2013 г.)
  2. Ила Патнаик - Financial Express (10 февраля 2012 г.)
  3. Моника Халан - Монетный двор (10.02.2012)
  4. Асит Ранджан Мишра - Монетный двор (10 февраля 2012 г.)
  5. От редакции - Financial Express (10 февраля 2012 г.)
  6. Редакция - Economic Times (10 апреля 2012 г.)
  7. Шаджи Викраман - Economic Times (10 апреля 2012 г.)
  8. Дхирендра Кумар - Economic Times (10 августа 2012 г.)
  9. Джордж Мэтью - Indian Express (10 сентября 2012 г.)
  10. Бимал Джалан - Monecontrol (13.10.2012)
  11. Сучета Далал - Moneylife (16.10.2012)
  12. Самир Кочхар - Inclusion.in (17.10.2012)
  13. C Рангараджан - Moneycontrol (20.10.2012)
  14. C Rangarajan - Монетный двор (28.10.2012)
  15. К. Рангараджан - Times of India (29.10.2012)
  16. S S Tarapore - Inclusion.in (29.10.2012)

Смотрите также

использованная литература

  1. ^ «Архивная копия» (PDF). Архивировано из оригинал (PDF) 24 июля 2013 г.. Получено 6 января 2013.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт)
  2. ^ [1][мертвая ссылка ]
  3. ^ а б [2][мертвая ссылка ]
  4. ^ «Архивная копия» (PDF). Архивировано из оригинал (PDF) 16 января 2013 г.. Получено 6 января 2013.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт)
  5. ^ «Архивная копия». Архивировано из оригинал 19 апреля 2013 г.. Получено 6 января 2013.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт)
  6. ^ [3][мертвая ссылка ]
  7. ^ [4][мертвая ссылка ]
  8. ^ [5][мертвая ссылка ]
  9. ^ [6][мертвая ссылка ]
  10. ^ [7][мертвая ссылка ]
  11. ^ а б [8][мертвая ссылка ]
  12. ^ [9][мертвая ссылка ]
  13. ^ а б [10][мертвая ссылка ]
  14. ^ а б Тарапоре, С.С. «Ошибочный подход». @деловая линия.

внешние ссылки